스모키라떼의 스몰한 인사이트

지금, 주식들을 모두 손절하는 것이 옳은가? - 1. 인플레를 근거로 한 판단(삼성전자)

스모키라떼 — Fri, 17 Jun 2022 19:01:18 +0900

주식 시장이 난리가 났습니다. 코스피 2500이 무너지고, 시장에서는 반대매매와 패닉셀이 난무하고 있죠. 개인들의 심리가 무너진 틈을 이용하여 외국인들의 공매도가 엄청나게 쏟아지고 있습니다. 공매도 세력이 가장 좋아하는, 공포가 지배하는 시장이 되었죠.

공매도는 아시는 바와 같이 없는 주식을 빌려서 팔고 나중에 갚는 것이죠. 따라서 주가가 떨어져야 이익을 봅니다. 수급이 좋아서 공매도를 했는데 주가가 떨어지지 않으면 이익을 볼 수 없죠. 지금은 시장 전체적으로 투자심리가 극도로 위축되어 있어서 조금만 때려도 와르르 무너지는 형국입니다. 그야말로 공매도를 위한 판이죠.

그렇다면, 지금 갖고 있는 주식들을 전부 팔아야 하는가? 삼성전자나 하이닉스, 네이버나 카카오를 다 던지는 게 맞나? 하는 데 대해서 제 생각인잉ㄴ을 정리 해 보겠습니다. 판단의 근거는 지금 주가가 떨어진 이유에서 찾아보려 합니다. 그 원인들이 이후에 해소될 수 있는 것이라면 버티는 게 맞을 것이고, 추후에 심화될 것이라면 지금이라도 던져야겠죠.

원인1. 인플레이션
주가하락의 1순위 요인은 급격한 인플레입니다. 이것은 사실 작년부터 어느정도 예견되어 있었죠. 코로나 이후에 풀린 역사적인 유동성 파티가 물가를 올릴 것이라는 예견은 상식의 영역에 가까웠습니다. 그리고 유동성의 압박 정도는 모두들 알고 있었죠. 그런데 여기에 러시아-우크라이나 전쟁이 터졌습니다. 돌발 변수가 발생한 것이죠. 이로 인해 러시아가 주로 수출하는 에너지 가격(특히 유가)이 급상승하고, 우크라이나가 수출하는 곡물(특히 밀)가격이 올랐습니다. 여기에 더해 기후변화로 인해 가뭄이 들면서 세계적으로 작황이 좋지 않고, 몇몇 국가들이 곡물 수출을 금지하면서(인도나 인도네시아) 곡물가가 안정될 기미를 보이지 않고 있습니다.

러시아-우크라이나 전쟁. 결론은 푸틴 개객기.. 출처:연합뉴스

인플레이션은 해소될 수 있을까요? 반은 맞고 반은 틀린것 같습니다. 일단, 에너지 가격은 전쟁의 처리와 석유 증산을 통해 해결이 가능할 것으로 보입니다. 바이든이 미국 내 석유회사(엑슨모빌)를 압박하고 있고 사우디를 방문해서 증산을 촉구할 예정이죠. 유가를 잡는 것은 곧 있을 중간선거의 결과를 좌우할 것이므로 바이든과 민주당은 여기에 사활을 걸고 임할 것입니다. 전쟁의 경우 러시아의 입장에서도 너무 길어지면 국방력 쇠퇴(무기와 군인 등)와 경제 제재의 고통(특히 핵심 지지세력인 독점재벌들의 재산 문제)이 심화되므로 휴전이나 비공식적으로 전투를 멈추를 형태로 싸움을 끝낼 가능성이 높다고 봅니다. 앞으로 2-3년씩 계속 포탄을 퍼부을 힘이 없다는 것이죠. 이렇게 보면 에너지 가격의 압박은 시간이 좀 지나면 해결될 것 같습니다.

바이든이 사우디를 방문합니다. 사우디 왕자가 몇가지 이유로 바이든에 대해 감정이 좋지 않은 가운데, 어떤 결론이 나올 지 주목됩니다.

하지만 곡물 가격은 그렇지 않아 보입니다. 일단 원인 이 전쟁에 더해서 '기후변화로 인한 가뭄'이라는, 쉽게 해결하기 어려운 요인이 더해져 있기 때문이죠. 또한 지금 우리가 소비하고 있는 곡물이 작년에 파종한 것들의 비축분이라는 것을 생각한다면 내년에는 올해에 파종하지 못한 만큼 곡물 가격이 오를 것임을 예상할 수 있습니다. 곡물 가격은 곡식뿐만 아니라 고깃값도 올립니다. 곡물로 사료를 만들기 때문이죠. 결국 식량 가격 전체가 인플레의 압박에 처하게 될테고, 이는 특히 저개발 국가들에게 큰 고통이 될 것으로 보입니다.(토지가 있더라도 그 토지를 대부분 다국적기업들이 소유했으므로)

과도한 유동성으로 인한 인플레의 경우, 물론 쿤 문제이긴 하나 금리 인상과 양적 긴축을 통해 유동성을 줄이고 있고, 주식시장에서 이동한 돈이 채권으로 흐르는 등 자산시장 내부에서 비중조정이 이루어지는 등 정리되고 있어서 단시간에 급격한 충격을 주지는 않을것 같습니다만, 급격한 금리 인상이 경기를 둔화 시킬 위험이 있습니다. 아마 그런 상황이 되면 다시 금리를 내리겠죠. 아마도 인플레가 어느 정도 진정되면 금리를 다시 내린다는 말이 나올것 같습니다. 미국 경제의 체력이 그리 강하진 않으니까요.

일단, 단기적으로 저는 물가가 잡혀 나거리라 생각합니다. 기름은 더 파내면 되는 것일 뿐 기름이 없는 건 아니니까요. 유동성도 금리를 통해 꾸준히 신호를 주고 있으니 점차 감소할것 같습니다. 곡물 가격은 지금도 꽤 올랐지만 더 무서운 상승은 내년이 되지 않을까 합니다. 중요한 요인들 중 2가지가, 좀 더 이른 기간에 해소 가능하므로 단기적인 시각에서큰 해소의 가능성이 있다고 봅니다.

또한 물가의 상승에 비해 인건비의 상승은 크지 않기 때문에 실질 임금이 감소하고 있으므로, 이것이 구매력 감소로 이어져 경기침체가 일어날 가능성도 높죠. 수요 감소로 인한 인플레 억제가 나타날수도 있습니다(그렇게 되지 않으면 최악의 경우, 스태그 플레이션으로 갈수도 있겠지만 생각하고 싶지 않네요)

최근 주가의 동향이 미국의 cpi지수(소비자물가지수)와 연동되었던 것을 감안한다면, 인플레 해소의 신호는 주가 반등의 신호가 될 수 있다고 생각합니다. 따라서 저는 최소한 올해는 지켜보면서 탈출(?)의 시점을 찾는 게 합리적지 않을까 판단합니다.

쓰다보니 너무 길어졌네요. 다른 요인에 대해서는 새로 포스팅 하도록 하겠습니다.

최근 도전하고 있는 일

스모키라떼 — Thu, 12 Aug 2021 15:26:44 +0900

오랬동안 포스팅다운 게시물을 올리지 못하고 있었네요. 개인적으로 어수선한 시기를 보내기도 했고, 앞으로 하고자 하는 일을 구상하는 시간도 보냈습니다. 틈틈히(아니, 실은 거의) 육아를 하며 아이와 좀더 많은 시간을 보내기도 했습니다. 어린 아이는 하루 하루가 달라서 그 모습들을 따라가는 것만 해도 벅차네요.

최근에는 고등학생을 대상으로 한 시사-토론-언어 교재를 만들어 보려는 계획을 세웠습니다. 현대 사회에서 발생하고 있는 여러가지 변화들에 대해 기본적인 설명을 하고, 그것과 관련하여 생각거리를 제공하는 방식의 교재입니다. 서점에 가면 이런 형식의 책들이 이미 많이 나와 있긴 합니다. 그래서 이런 방식의 접근이 식상하다고 할 수 있겠는데요, 제가 기존의 교재들과 다르게 접근하려는 지점이 몇 가지 있습니다. 다음과 같습니다.

1. 최근 일어나고 있는 사회 현상들은 기존에 없었던 것들이다.

제가 보았을 때, 기존의 교재들은 기본적으로 내용 요소가 비슷했습니다. 안락사와 임신중절수술, 사형제도, 환경문제 등 누구나 한번쯤을 들어 보았을, 고전적인(?) 윤리적 논쟁들이죠. 이 논쟁과 관련된 관점들도 늘 비슷하게 설명되어 왔습니다.

그런데 최근 팬데믹 이후 급속하게 주목받고 있는 바이오와 데이터혁명은 우리가 다루어야 할 새로운 이슈들을 만들어내고 있습니다. 예를 들어 일론 머스크가 창업한 '뉴럴링크'라는 회사에서는 인간의 뇌에 칩을 심어 컴퓨터와 연결하는 사업을 추진하고 있지요. 널리 알려진 바와 같이 이미 돼지와 컴퓨터를 연결하는 데 성공한 바 있습니다. 이 사업은 직관적으로 보아도 대단히 논쟁적입니다. 정신질환과 알츠하이머를 비롯한 뇌 질환의 정복 가능성을 이야기 하는 예찬론부터 뇌 해킹과 프라이버시에 대한 우려도 찾아볼 수 있죠. 나아가 인간 존재의 본질에 대한 신학적인 논쟁까지 연결될 수 있습니다(최근에는 종교적인 관점의 주장들이 힘이 잃어가고 있습니다만).

또한 인류가 이 기술을 제대로 관리할 수 있을지, 법적-제도적 접근도 필요합니다. 경제적 수익성의 잣대로만 판단할 수 없는 일들이 지금 일어나고 있습니다. 우리가 역사책에서 보아 왔던 그 유명한 철학자들이 인간의 마음이 신의 의지에 따라 움직인다고 진지하게 주장하거나 마음은 심장에서 유래한다고 진지하게 주장한 것을 상기해 본다면, 지금 일어나고 있는 변화들이 얼마나 거대한 것인지 재차 음미해 볼 수 있겠습니다.

물론 기존의 고전적인 주제들의 가치도 유효합니다. 인류 사회의 본절적인 부분과 연결되어 있기 때문입니다. 다만, 새로운 이슈들을 중심으로 한 새로운 교재도 충분히 가치를 가질 수 있다는 생각을 가지고 있습니다.

2. 최근의 사회 변화가 기존 사회 이슈들에 대한 관점을 바꾼다.

2019년, 우리나라에서 낙태죄가 헌법 재판소에서 헌법 불일치 판정을 받았습니다. 후속 법안은 지금도 국회를 넘어서지 못하고 있지만 큰 방향성은 정해진 것이죠. 재작년의 일인데도 이미 먼 과거의 일 처럼 느껴집니다. 제가 신기하게 생각했던 것은 당시 이 판결이 일어날 때 우리 사회가 이 쟁점을 받아들이는 방식이었습니다. 기존에 임신중절수술에 대한 쟁점은 주로 '아이의 생명 존중(뱃속의 태아도 인간이므로 이를 죽이는 것이 살인과 같다는 관점)', '종교적인 관점(하나님이 준 생명을 인간이 해치면 안된다는 기독교적 입장)'과 '산모의 행복추구권'이 충돌하는 형식이었습니다. 특히 성폭행으로 인한 임신이나 심각한 장애를 가진 태아에 대한 중절수술이 논쟁의 핵심에 있었습니다.

그런데 2019년 당시 우리나라에서는 '자기 몸에 대한 여성의 자기 결정권'이라는 관점이 매우 지배적으로 작용했습니다. 이 주장에는 태아는 주체적인 생명체가 아니라 임신한 여성의 부차적인 존재라는 인식이 잠재되어 있었기 때문에 기존의 논점과도 맞닿아 있었습니다. 그러나 이러한 주장은 당시에 거의 문제로 인식되지 않았습니다. 여러 유명인들이 여성의 자기 결정권을 공개적으로 지지하기도 했지요. 당시 우리 사회가 임신 당사자의 결정이 중요하다는 가치관을 공유했기 때문입니다. 특히 당사자인 여성들을 중심으로 그러한 생각이 널리 확대되어 있었던 것으로 (저는)생각했습니다. 페미니즘의 확대, 개인주의 문화 등 여러가지를 원인으로 들 수 있겠습니다만 기존에 작동하던 여러 논쟁의 틀이 전혀 작동하지 않았다는 것 만은 분명하지요. 우리 사회의 전반적인 가치관이 변화 한 결과라고 해석할 수 있겠습니다.

이렇게 최근의 사회인식의 변화는 기존의 사회 쟁점을 바라보는 일반적인 시각을 상당부분 바꾸어 놓았습니다. 그리고 지금의 청소년들은 과거의 시각을 경험하지 못한 세대입니다. 이에 맞는 시각을 소개하는 것이 필요한 동시에 고전적인 시각도 어느정도는 함께 살펴 볼 필요가 있다고 생각합니다.

3. 질문하는 방법에 대한 고민

예전부터 토론 교재를 보거나 집필할 때 마다 느껴왔던 것이 있습니다. (제가 보기에)여러 교재들이 토론 주제를 제시할 때 애매한 표현을 사용하는 경우가 너무 많습니다. 특히 '--에 '대해' 이야기 해 보자.'라는 표현이 참 많죠. 참 애매한 표현입니다. 저는 이런 질문을 볼 때 마다, 저자에게 스스로 답을 작성 해 보라고 요구해 보았으면 좋겠다는 생각을 합니다.

제가 좀더 관심이 있는 부분은 '새로운 이슈에 알맞는 질문의 내용이 무엇일까'하는 점입니다. 자세히 들여다 보면 최근의 이슈들은 과거에 비해 '생활 밀착형'인 경우가 많습니다. 안락사 문제는 살아가면서 한번 정도 마주할지 모르는 질문이죠. 하지만 뉴럴링크가 성공해서 정말로 칩이 개발되면 어떨까요? 전 인류의 일상생활을 변화시킬수 있습니다. 펜데믹과 백신도, 4차 산업혁명으로 인한 인공지능 개발도, 이 모든 일들은 평범한 우리 모두의 삶을 이미 바꾸고 있고, 앞으로로 바꾸려 하고 있습니다. 따라서 이 이슈들에 관해 토론할 주제들은 과거와 같은 가치론적인 부분에서 벗어나 보다 일상적인 선택과 연결될 수 있도록 해야 한다고 생각하고 있고, 그런 질문을 개발해야 겠다고 생각하고 있습니다.

4. 생각하고 있는 주제들

지금까지 선정하고, 또 자료를 모으고 있는 주제들입니다. 세부적인 내용의 구성과 논점들에 대해서는 좀더 긴 시간을 갖고 만들어 나가야 할 것 같습니다. 지금은 그냥 브레인 스토밍 하는 정도 수준입니다. 앞으로 종종 블로그에 생각을 정리하면서 교재를 만들어 나가려 합니다.

1. 4차 산업혁명

- 데이터 혁명

- 플랫폼 산업(구글, 네이버, 배민) - 신경제와 플랫폼 독점

- 바이오 혁명

- 산업구조의 변화

- AI와 일자리의 변화

- 기본소득에 대한 논쟁

- 기술 양극화 문제

- 메타버스

2. 코로나 팬데믹

- 팬데믹의 발생과 대응

- 인류는 비대면으로 살아갈수 있을까

- 국가의 방역과 개인의 자유

- 팬데믹과 양극화

3. 양극화와 사회갈등의 고조(독립된 주제로 다룰지 고민)

- 자본이익과 노동이익

- 4차 산업혁명과 팬데믹으로 인한 자산 양극화

- 양극화가 가져온 사회갈등(극단주의와 포퓰리즘)

4. 저출생

- 저출생이 가져올 수 있는 문제들

- 저출생의 여러 원인들 : 저성장, 양극화, 저임금, 양육여건, 문화적 요인 등

- 저출생은 해결해야 하는 사회문제인가?

5. 젠더 갈등

- 세대에 따라 다르게 나타나는 젠더인식

- 페미니즘에 대한 기본적인 개념과 여러 영향(극단주의 배제)

- 젠더갈등이 불러올 수 있는 여러 문제들

6. 환경문제

- 기후 위기의 현황

- 환경문제의 종류 - 온난화, 미세먼지, 플라스틱 등

- 경제와 환경의 관계

- 환경과 신재생 에너지

7. 공장식 축산과 동물권 문제

- 공장식 축산의 현황

- 동물의 행복 추구권을 인정할 것인가

- 육식, 반려동물, 의류, 동물원, 아쿠아리움 등 동물산업

- 환경과 축산

- 바이오 미트

- 비건주의자들의 주장

8. 뉴 미디어와 언론, 저널리즘

- 언론의 신뢰도

- 뉴 미디어(포털, 유튜브 등)가 언론환경에 미친 영향

- 우리나라의 언론 신뢰도

- 비판적 읽기의 필요

- 언론산업의 구조

- 가짜뉴스 문제와 징벌적 손해배상제

9. 미중 갈등과 국제적 문제들

- 미중갈등의 양상

- 미얀마 사태

- 글로벌 기업과 국제적 대응

10. 미래 사회에 대한 여러 주장들

- 코로나 이후 세계에 대한 여러 전망들

이외에도 몇가지 주제를 생각하고 있는데, 그냥 생각을 풀어내는 것과 하나의 '교재'로 엮어내는 일은 전혀 다르기 때문에 시간과 노력이 많이 필요할 것 같습니다. 예전에도 교재를 만들어 본 경험은 있었지만 모두 공동 작업이었고, 사업을 추진하는 기관이 있었지만 이번에는 혼자만의 기획이기에 많이 어려울 것 같습니다.

뭐, 상관 없습니다. 중간에 포기하면 시도한게 어디냐~ 하면 그만이고, 끝까지 완성한다면 마흔이 되기 전의 제 자신에게 주는 큰 선물로 여길 생각이거든요. 일단 완성되면 개인적인 차원에서 교재로 활용해 보고자 합니다. 그 이후에는 상황 봐서 되는 대로 생각해야죠.

화이자 백신 2차 접종 후

스모키라떼 — Tue, 10 Aug 2021 11:59:23 +0900

인터넷에 여러 사람들이 백신접종 후 여러가지 이상 반응이 있다고 하는데, 저는 별다른 문제는 없었습니다. 주사를 맞은 팔 근육 부위가 뻐근하게 아픈 것 말고는 열도 없고 큰 문제가 없습니다.

백신이 이상반응에사부터 사망까지 너무 극단적인 정보들이 많은데, 아마 저 같은 케이스가 가장 많지 않을까 생각 해 봅니다.

모두 건강하게 접종하시고 코로나 이겨냅시다.

부동산이 앞으로도 오를 것이라는 결론을 내린 이유들

스모키라떼 — Mon, 2 Aug 2021 15:16:30 +0900

부동산에 대한 전망은 작년부터 늘 엇갈려 왔습니다. 저도 예전에 찬/반 의견의 근거들을 정리해서 포스팅 한 바 있는데요. 최근 저는 앞으로 최소 2년 이상은 서울과 수도권을 중심으로 부동산 가격이 계속해서 상승할 것이라는 '개인적인'결론을 내렸습니다. 미래에 대한 전망은 누구도 알 수 없는 것이기에, 제 의견도 하나의 참고일 뿐이라는 점을 전제합니다.

근거1. 정부가 부동산 가격을 잡을 의지가 없다.

최근 홍남기 장관은 부동산과 관련하여 대국민 담화를 발표했습니다. 결론은 '앞으로 공급할테니 집 사지 말아라.' 라는 것이죠. 문제는 이 담화에 드러난 문제의식입니다. 홍남기 부총리는 부동산 과열의 원인을 시장에 돌리고 있는데요. 이는 정부정책의 실패는 인정하지 않는 태도입니다. 이는 즉 정부가 부동산과 관련해서 정책기조를 특별히 바꿀 생각이 없다는 사실을 보여주고 있습니다. 지금처럼 매물의 출하를 막는 여러가지 제도들(양도세와 대출규제, 종부세 완화, 분양과 관련된 여러 제도들)이 그대로 유지된다면 부동산 가격은 계속 오를 수 밖에 없습니다.

홍남기 부총리는 최근 '부동산 담화'를 통해 부동산 과열의 원인이 시장에 있다고 진단했다.

근거2. 강력한 수요

모든 자산은 수급에 따라 그 가격이 결정됩니다. 지금 부동산, 특히 서울과 수도권에 있어 수요는 최고 수준이라고 할 수 있습니다. 그 근거로 자주 드는 것은 미분양인데, 지금 전국적으로 미분양이 거의 없고, 특히 서울과 수도권은 미분양을 거의 찾아볼 수 없습니다. 미분양이 난 곳을 찾아 보면, 건설사 차원에서 특별한 필요에 의해 남겨두었거나 아니면 위치나 구조적으로 특별한 문제가 있는 곳 정도입니다. 구축 아파트에 접근이 어려운 사람들이 분양에 대거 몰리고 있는 점은 탄탄한 수요를 입증합니다.

근거3. 치솟는 전셋값

작년 임대차2법 통과 후 전셋값이 계속해서 치솟고 있습니다. 지금처럼 부동산에 대한 심리가 과열되어 있을 때에는 주택 매매 가격이 전셋값 이하로 절대 떨어질 수가 없습니다. 문제는 전셋값이 매매가에 접근하면서, 또다시 갭투자를 유도하고 있다는 점입니다. 특히 지방 1억 이하 아파트에서 이러한 현상이 일어나고 있는데 이외에도 실수요자들 사이에서도 갭을 주고 아파트를 구매하는 경우도 많이 나타나고 있습니다.(이사갈 집을 미리 사 두는 것) 전세 품귀 현상이 전셋값을 올리고, 올린 전셋값이 집갚을 올리는 현상이 올해에도 지속되고 있습니다. 이러한 현상은 기존 전세계약의 연장이 끝나는 앞으로 2년 간은 꾸준히 나타날 것으로 보입니다.

근거4. 공공임대 아파트 공급 부족

최근 서울에 공급된 아파트 중 공공이 공급한 양이 4%에 불과하다는 통계가 있었습니다. 문재인정부 출범 후 공공 차원에서 주택을 공급하겠다는 공약이 있었지만 거의 지켜지지 못한 것입니다. 공공주택이 전체 부동산 가격에 미치는 영향이 크지 않다는 주장도 있으나, 핵심지역에 공급된 쓸만한 공공주택은 최소한 1~2인가구들이 저렴한 가격으로 직장생활을 하면서 '기다릴 수 있는 = 영끌을 하지 않을 수 있는' 시간을 줄 수 있다는 점에서 부동산 수요 폭증에 대한 완충 역할을 할 수 있습니다. 문제는 이번 정부가 출범 초기에 공공임대를 공급하겠다는 약속을 해 놓고 전혀 지키지 않았다는 사실입니다.

근거5. 희박한 금리 인상 가능성

부동산 가격의 하락을 주장하는 사람들의 핵심 근거가 금리 인상입니다. 그러나, 앞으로 급격한 금리 인상은 쉽지 않아 보입니다. 널리 알려져 있다 시피, 우리나라의 금리는 미국 연준의 결정과 연동되어 있습니다. 미국 연준은 꾸준히 금리 인상과 선을 긋고 있습니다.(2008년 금융 위기가 갑작스러운 금리 인상으로 인한 것이었기에 매우 조심스럽게 접근하는 것입니다.) 또한 금리를 올린다 해도 그 정도가 제한적일 수 밖에 없습니다. 경기 침체가 이렇게 심각한 상황에서 금리를 잘못 건드렸다가는 디플레이션으로 진행될 수 있으니까요.

근거6. 각종 개발정책 발표

정부는 부동산을 해결하겠다며 부동산 공급 정책을 잇달아 내놓고 있습니다. 그것과 더불어 GTX교통망을 비롯하여 각종 개발 정책을 내놓고 있지요. 문제는 이러한 '개발호재'는 부동산 가격 상승의 주요 원인으로 작용한다는 것입니다. 이미 이와 관련된 지역의 부동산 가격이 꾸준히 오르고 있습니다. 사실상 정부가 발표하는 모든 정책들이 부동산 가격을 밀어올리는 결과를 낳고 있습니다.

GTX로 인한 부동산 가격 상승을 지적한 기사

사족 - 부동산과 정치적 입장에 대해서

최근의 부동산 폭등은 대단히 많은 사람들을 고통스럽게 만들었습니다. 물론 행복한 사람도 있겠지만, 부동산으로 인한 행복은 누군가의 불행(구체적으로 말하자면, 무주택자의 빚)에 기댄 것이기 때문에 우리 사회 전체적으로 보면 큰 불행이라고 하지 않을수가 없습니다. 게다가 이런 급격한 자산가치의 상승은 일해서 얻는 소득 = 노동소득의 가치를 비천한 것으로 만들기에 사회 전체의 활력을 쇠퇴시키는 부작용도 있습니다.

여기에 더불어 우리나라의 경우 정치와 이념의 논리가 부동산에 끼어들어 큰 부작용을 만들었다고 생각합니다. 이미 전 국민이 일종의 '자산'으로 인식하고 있는 부동산을 정부 혼자 '자산이 아니다'라며 왜곡된 개념에서 출발한 정책들을 만들고, 그로 인한 부작용이 나타나도 기존의 정책을 수정하지 않았습니다. 여기에는 정부 여당의 이념적 잣대에 동조한 여러 사람들의 무조건적인 지지가 큰 영향을 주었다고 생각합니다. 결국 그 지지를 보낸 사람들의 상당수가 큰 피해를 보게 되었지요.

만약 많은 사람들이 정부 초반에 부동산에 대해 지금처럼 강력한 비판 여론을 형성했다면 지금과 같은 상황에 까지 이르지는 않았을거란 생각도 해 봅니다. 진보든 보수든, 맹목적인 지지나 반대는 언제나 극단적으로 좋지 않은 결과를 가지고 온다는 사실을 이번에 확인한 것 같습니다.

나의 첫 투자수업(김정환, 김이안/트러스트북스) 1,2

스모키라떼 — Fri, 25 Jun 2021 16:26:27 +0900

슈퍼개미로 유명한 김정환님의 투자 안내서를 소개합니다. 초보자인 저에게 참으로 친절한 안내서가 되어 주었습니다. 총 2권으로 이루어 져 있는데 1권은 투자에 임하는 자세, 2편은 실전 투자 방버에 관한 이야기로 구성되어 있습니다.

슈퍼개미 김정환님이 딸인 김이안 양에게 이야기 해 주는 형식으로, 이해하기 쉬운 언어로 되어 있으면서도 어느 정도 깊이가 있는 이야기를 다루고 있습니다. 또한 저자가 직접 겪은 여러 투자 경험들을 소개 해 주고 있어서 좋은 참고가 됩니다. 무엇보다도 주식투자를 처음 배우는 사람에게 투자의 희망을 주는 내용들이 많이 있는데요. 지침서인 동시에 투자자에게 마음의 위로도 해 줄 수 있을 것 같습니다. 저는 마음이 따뜻해지는 경험을 했네요.

인상깊었던 구절들을 아래에 인용합니다.(2편 - 투자편에서만 인용했습니다.)

- 재무제표에서 중요한 것은 매출액, 그리고 영업이익의 증가, 그 다음에 투자금액입니다. 투자하지 않는 기업을 발전할 수 없습니다. 기업의 주가도 오를 수 없습니다.

- 재무제표의 3대 요소는 1. 대차대조표 2. 손익계산서 3. 현금흐름표 입니다.

- 김정환 적정주가 만능공식 : EPS X ROE X 100(%) = 적정주가(여기에 시장에서 주는 평가를 고려해야 함.)

- 멀티플을 높게 줄 수 있는 기업

1. 매출액과 영업이익이 성장하는 기업

2. 전방 산업이 성장하는 기업

3. 현금과 부동산 등 안전마진이 많은 기업

4. 시장 점유율이 늘어나는 기업

5. 투자를 통해 CAPA를 늘려가는 기업

6. 정부 정책에 수혜를 받는 기업

- 많은 사람들이 예측 뉴스에 휘둘려 팩트가 아님에도 사실처럼 인정하고 행동합니다. 고급투자자가 되려면 이성적으로 팩트를 제대로 체크하고 투자해야 합니다.

- 투자에서 가장 두려운 게 비관적 심리입니다. 그걸 노리는 세력들도 있습니다. 우리는 항상 희망을 가져야 합니다.

- 가치투자는 무작정 기다리는 것이 아닙니다 .전략적으로 행동하면서 수량들을 조절해가면서 하는 것이 가치투자입니다... 투자자들이 오해하는 것 중에 하나는 자기가 산 물량들을 마지막까지 꼭 쥐고 가져가야 되느냐? 입니다. 저는 그렇지 않다고 생각합니다.

- 자신이 투자를 하게 된 초기의 투자 아이디어로 오르지 않고 다른 이슈로 급등하면 저는 반드시 전량 매도합니다.

- 시장의 이슈로 작은 수량들이 많이 들어올 때 개인들이 너무 많이 붙었을 때는 저는 매도를 시작합니다. 그러나 큰 수량, 일명 매집 수량들이 들어올 때는 아무리 올랐으도 절대 팔지 않습니다.

- 이익을 실현하는 사람만이 투자를 통해서, 경험을 통해서 그 맛을 볼 수 있습니다. 이것이 반복되고 쌓여서 자기 것으로 체득된다면 매수/매도는 어렵지 않습니다.... 여러분의 마인드로 하는 것이 아니라, 감성적으로 하는 것이 아니라, 이성적으로 기계적으로 해야 됩니다.

- 자신의 노력으로 만든 수익으로 반드시 현실의 삶에서 보상하세요. 소소한 행복을 선사하세요. 그런 경험들이 쌓여 성공하는 투자자를 만듭니다.

- 성공하는 투자자들은 모멘텀 투자자에서 가치투자자로 성장해갈 수밖에 없습니다. 그러나 그 과정을 현명하게 넘어가는 투자자를 많이 보지 못했습니다.

- 현금흐름이 좋고 안정적인 30대 중반의 직장인에게 주식투자 자금 1억이 있다면 그리고 저처럼 공격적 성향을 가진 투자자라면 2종목 이하의 포트폴리오를 구축하라고 권합니다. 저는 아직도 집중 투자하는 종목은 3종목이 넘지 않습니다.

- 많은 종목이 필요하지 않습니다. 10~20종목이면 인생은 충분히 달라질 수 있습니다. 그러기 위해서는 많은 공부와 실전 경험이 필요합니다. 평생을 가져갈 기술입니다.

- 좋은 종목은 쥐면 놓지 않는 겁니다. 손이 으스러질 때까지 꽉 쥐고 버티는 게 투자입니다.

- 20%정도는 현금으로 가지고 있어야 리스크관리에 용이합니다. 하락장은 외국인이 이끌고, 상승장의 끝은 개인들이 이끕니다.

- 주식투자를 하면서 숙명적으로 겪어야 할 것이 하락장입니다. 버티면 결국 다 회복됩니다. 성장주에 투자하는 것은 고통이 따를 수밖에 없고 기다림의 연속이며 반토막은 심심치 않게 일어납니다.

- 상승장에서는 종목의 숫자를 늘리고, 하락장에서는 종목의 숫자를 줄이세요. 상승장에서 종목 숫자를 늘린다는 것은 리스크 헷지를 위해서입니다.

- 제가 전하고 싶은 조언 중의 하나는 'slow thinking'입니다. 말그대로 천천히 생각하고 그 과정들을 끊임없이 머릿속에 쌓아 기억해 놓는 것입니다. 이것만큼 투자에서 중요한 것도 없습니다.

- 자신이 하고 있는 것을 믿으세요. 그리고 그 과정들을 철저히 기록하세요. 머릿속으로 기억하는 것에 그치지 말고 노트에 꼼꼼히 적으세요. 초심, 열심히 하는 마음을 잃지 않는다면 투자 수익은 자동으로 따라옵니다. 스스로의 능력을 믿으면 됩니다. 아직도 기회는 무궁무진합니다.

제가 기억해 놓고 싶은 이야기들을 기록 해 두었습니다. 늘 그렇지만 저는 유튜브 콘텐츠보다는 책이 주는 유익이 더 크다고 생각합니다. 김정환님이 나온 유튜브 컨텐츠도 여러 개 보았지만 저는 이 책이 훨씬 더 좋았습니다. 사람은 대부분 말보다는 글을 쓸 때 자신이 가진 것을 더욱 자세히, 그리고 더 많이 내놓게 되는 것 같습니다. 투자의 방향과 방법에 대해 고민하는 분이 계시다면 이 책을 추천드립니다.

미국발 물가 인상으로 인한 부동산 버블 붕괴 시나리오(ft. 키움증권 서영수 이사)

스모키라떼 — Fri, 11 Jun 2021 23:44:49 +0900

최근 KBS라디오 '홍사훈의 경제 쇼'에서 부동산 버블 붕괴 시나리오가 설명되어 소개 해 드립니다. 부동산을 비롯한 자산 시장의 미래에 대해 다양한 시각이 대립하고 있습니다. 제가 해석하기에는 미시적인 관점에서는 상승론이 우세하고, 거시적인 시각은 우려가 우세한 것으로 보입니다.

미시적인 관점에서의 상승론의 근거들은 임대차법으로 인한 전세가격 상승, 아파트 절대 공급 수의 부족, 높은 양도세로 인한 매물 잠김 현상 등 국내적인 정황들이 주로 거론됩니다. 거시적인 관점은 수년 내로 예정된 금리의 상승, 지나치게 오른 자산 가격에 대한 부담 등을 근거로 들고 있습니다. 이 중, 오늘 소개해 드릴 시나리오는 미국발 금리 상승으로 인한 자산 거품 시나리오가 어떤 과정을 거쳐 가능한 것인지에 대한 것입니다. 살펴 보시고 한번 판단 해 보시는 것도 좋을 것 같습니다.

1. 직접적인 미국유동성 공급

코로나 이후 미국 정부는 미국의 중-하층민들을 중심으로 현금 직접 지원을 하였다. 이는 은행을 통해 간접적으로 유동성을 공급한 우리나라와는 다르다. 미국의 경우 시민들이 바로 현금을 쓰며 실물경제에 현금이 사용될 가능성이 매우 높다. 실물경제에 있어 급격한 수요의 증가가 나타나고, 이것이 물가를 상승시킬 것이다.

2. 미국 연준의 '불가피한' 금리 인상

미국 연준의 근본적인 설립 목표는 물가 안정이다. 연준은 물가 상승률 목표를 2%로 잡고 있는데, 이미 미국의 물가 상승이 5% 정도로 나타나고 있다. 이러한 추이는 일시적이지 않다.(연준은 이것이 일시적인 현상이라 설명했음.) 풀린 유동성이 앞으로 실물경제에 더 많이 투입될 것이기 때문이다. 이에 따라 인플레이션이 심화되면 연준은 불가피하게 금리를 올릴 수 밖에 없다.

3. 대출로 인해 상승한 한국의 부동산

최근 몇년 간 급격하게 올라간 한국 부동산 가격은 빚으로 쌓아 올린 것이다. 한국 부동산 투자의 핵심 원인은 '갭투자'인데, 이럴 경우 주택가격이 전세보증금(전세대출) + 갭투자금(신용대출 또는 일부 모기지론)으로 구성된다. 주택 가격에서 빚의 비중이 급격히 확대된 것. 갭투자 주택의 경우 실질적인 LTV가 90%에 이를 수 있다. 그렇기 때문에 금리가 오를 경우 상환 부담이 매우 강할 수 밖에 없다. 또한 최근 소위 '영끌'을 한 사람들의 경우 주택담보대출(대부분 변동금리)과 신용대출을 함께 받은 경우가 많기 때문에 더욱 위험하다.

4. 조금의 집값 하락이 버블붕괴로 이어질수 있다

현 상황에서 집값이 조금만 하락해도 소위 '영끌'을 한 사람들의 자산은 금방 사라지게 된다. 부채만 남은 사람들이 파산하기 시작하면 이것이 연쇄 작용을 일으켜 버블이 붕괴할 수 있다. 미국과 비교했을 때, 우리나라는 이런 위험성이 훨씬 크다. (미국도 주택가격이 많이 올랐으나, 미국은 대부분 리츠펀드가 주택을 구입했고 관광지를 중심으로 가격이 올랐지만 우리나라는 대부분 아파트이고 개인들이 빚을 내서 구입했다.)

홍사훈의 경제쇼에 출연한 서영수 이사

5. 요약 및 정리

미국에서 소비의 급격한 증가로 인플레이션이 형성되면, 연준이 '불가피하게'금리를 올릴 수 밖에 없다. 이로 인해 우리나라에서 금리가 오르게 되면 부채 비중이 높은 우리나라의 부동산 가격의 특성 상, 충격적인 버블붕괴가 나타날 수 있다.

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이 시나리오의 핵심은 '빚'과 '금리'입니다. 만약 미국에서 금리가 안정적으로 관리된다면, 당장 충격적인 버블은 나오지 않겠죠. 또 많은 전문가들이 연준의 금리 인상에 대해 부정적인 시각을 가지고 있는 것 역시 사실입니다. 미래는 아무도 모르지요. 하나의 의견으로서, 나름의 합리적인 근거를 갖추고 있는 것 같기에 소개 해 보았습니다.

고 유상철 님을 추모하며

스모키라떼 — Mon, 7 Jun 2021 23:24:58 +0900

'2002년생부터 구입 가능한 상품입니다.'

편의점에서 막걸리 한 병을 사니 기계가 삑- 하는 소리와 함께 저 말을 툭 뱉어냈습니다. 벌써 20년 전이 되어 버린 2002년. 이제 그 해에 태어난 아이들(?)이 술을 마실 수 있는 시대가 되었네요. 저같은 아저씨에게 2002년은 붉은 악마 옷을 입고 호프집에서 축구를 보던, 그야말로 아름다운 청춘의 한 때였습니다.

많은 사람들이 너나 할 것 없이 함께 기뻐하고, 모르는 사람들과도 부둥켜 안을 수 있는. 코로나로 뒤덮인 2021년과는 완전히 반대되는 시절. 지금 편의점의 삑- 하는 소리에서 막 자유로워 진 스무살들에게는 미안할 만큼 자유롭고 아름다웠던 1년이었습니다.

폴란드와의 시합. 1대0으로 리드하던 상황에서 유상철 선수가 멋진 슛으로 점수를 추가했습니다. 사실 저는 축구를 잘 몰랐습니다. 축구팬도 아니었고, 평소에 축구를 하지도 않았습니다. 하지만 그 시절, 그의 슛과 세레모니는 저를 포함한 한국사람들 모두에게 큰 기쁨을 주었습니다. 누군가가 자신의 일에 최선을 다 하고 그것이 다른 많은 사람들에게 행복을 줄 수도 있다는 사실을 깨닫는 순간이었습니다.

몸의 병이란 얼마나 무서운지. 그토록 강인하고 활기찼던 사람을 이렇게 세상으로부터 떼어 내 버리는군요. 조금 더 세상에 계셨더라면 최선을 다 하는 삶이 다른 사람들에게 행복을 주는 그 모습을 계속해서 지켜볼 수 있었을 텐데.

시간은 앞으로도 흘러가겠지만, 유상철님이 20년 전에 날린 발리슛의 추억은 노년이 되어서도 잊지 못할 것입니다. 감사했습니다.

고 유상철 님의 명복을 기원합니다.

감정이 어려워 정리해 보았습니다(최낙언/예문당)

스모키라떼 — Sun, 6 Jun 2021 11:34:17 +0900

인간, 감정의 존재

우리는 모두 다양한 감정을 가지고 살아갑니다. 희노애락애오욕. 감정은 인간 행동의 원천이고 또, 목적이기도 합니다. 화가 나서 누군가를 욕하거나, 기분이 좋아서 누군가를 돕는다거나. 혹은, 두근거리는 흥분을 느끼고 싶어서 놀이공원에 가기도 하지요. 이성이 도구라면, 감정은 동기이며 목적입니다.

불과 수십년 전만 해도, 이성은 우월하고 감정은 열등한 것으로 치부되었습니다. 우리가 사람을 평가할 때에도 이성적인 사람은 인격적이고, 고결하며 감정을 내세우는 사람은 뭔가 부족한 사람으로 취급되었죠. 심지어 한때는 남자는 이성, 여자는 감성적인 존재이기 때문에 남성이 우월하다는 식의 논리로 이어지기도 했었습니다.

최근에는 이러한 인식이 많이 바뀌었죠. 인간의 정신은 대부분 무의식으로 구성되어 있고, 그 무의식은 감정의 덩어리라는 사실이 프로이트 이후 여러 의사와 과학자들의 연구를 통해 증명되었습니다. 이성적 설명은 감정에 대한 추후적인 설명을 할 뿐이라는 주장도 설득력을 얻고 있지요. 이 책 '감정이 어려워 정리해 보았습니다' 역시 이와 같은 맥락에서 감정에 대한 여러 지식들을 정리한 책입니다.

감정은 뇌의 화학적 작용이라는, 이제는 흔한 상식

감정이 발생하는 기제가 무엇인가에 대해서는 아직 정확히 밝혀지진 않았습니다. 다만, 우울하거나 기분이 좋아질 때 뇌에서 특정한 호르몬이 분비된다는 점은 명확하지요. 특히 세로토닌(Serotonin)은 우리의 감정과 수면, 소화를 조절하는 데 중요한 역할을 합니다. 이 책에서도 시작부터 끝까지 세로토닌에 대한 이야기를 하고 있지요.(같은 이야기를 너무 반복해서 사실 앞부분 50페이지 정도만 읽어도 상관없을 정도입니다.)

세로토닌이 활동이 저해되면 인간은 우울감에 빠집니다. 이같은 상황이 반복되면 우울증 이라는 질병을 얻게 되지요. 우울감은 또 다른 우울감을 가져오기 때문에, 정신적인 의지 같은 것으로 극복하기 어렵습니다. 이럴 때는 세로토닌의 흡수를 방지해서 = 세로토닌이 많이 활동할 수 있도록 치료제를 복용하면 됩니다. 우울증을 '마음의 감기'라고 표현하는 것은 이런 측면에서 적절하지요. 우울증이 신체적인 질병이기 때문에 이에 적합한 '치료'를 해서 해결하면 된다는 것입니다.

다만, 이런 지식은 이제는 너무나 상식적인 것이어서, 굳이 책을 한 권 쓰면서까지 다시 상시기킬 필요가 있나 하는 생각은 듭니다. 유튜브에 널려 있는 정신과 뇌에 대한 15분짜리 영상을 한두 개 보는 정도면 이 책의 내용을 충분히 요약할 수 있을겁니다.

세로토닌의 작용(출처 : 네이버 백과사전)

오해를 불러일으킬 만한 책 제목과 지루한 반복

책 제목은 좀 문제가 있어 보이네요. 여러 감정들에 대한 이야기를 말그대로 '정리'해 두었으리라는 기대로 이 책을 읽으면 크게 실망할 것입니다. 여기에서 읽을 수 있는 내용을 요약하자면,

1. 인간은 감정의 동물이다.
2. 감정은 뇌의 호르몬 작용으로 인해 만들어진다.
3. 호르몬 작용은 약물에 의해 치료-조정될 수 있는데, 이것을 부정적으로 생각해선 안된다.
4. 인간의 감각적 인지(청각, 후각, 시각 등)는 외부 정보와 뇌의 재조합으로 인해 만들어진다.

정도가 될 것입니다.

인간의 여러 감정들을 '정리'해 놓은 책은 아니라는 것이죠. 책의 중반 이후가 되면, 앞에서 했던 이야기들이 지나치게 반복되어서 지루하고 짜증을 불러 일으키기도 합니다. 그것도 아주 참신한 내용도 아닌데 말이죠. 최근 심리학자나 정신과 의사분들이 내는 책들이 이런 패턴을 보이는 경우가 많은데, 페이지를 채우기 위한 억지라는 생각이 많이 듭니다. 이 책의 경우에요 요약을 하면 1/3정도로 줄일 수 있을것 같습니다.

그럼에도 불구하고

하나의 책으로서 그리 좋은 점수를 주기에는 어렵지만, 저자의 기본적인 입장에는 동의합니다. 감정이 너무나 중요하다는 것. 인간의 행동이 감정의 결과라는 것. 그리고 마음의 치료를 위한 약물의 사용에는 편견을 갖지 말아야 한다는 점은 이제 우리 사회가 함께 공유해야 할 관점이라고 생각합니다.

때로는 몸과 더불어 마음의 건강을 들여다 볼 필요도 있겠습니다.

부동산 대출규제 완화 내용 정리와 민주당의 속마음

스모키라떼 — Sat, 5 Jun 2021 00:03:52 +0900

민주당과 정부가 7월 1일부터 적용되는 주택담보대출 규제 완화 방안을 발표했습니다. 내용을 찬찬히 뜯어 보면, 이것이 완화 방안이 맞는가 하는 생각이 들기도 합니다. 해당 내용의 핵심을 요약하고, 그것이 미칠 영향을 추론 해 보도록 하겠습니다. 결론부터 말하자면, 저는 이 조치를 '뭔가 했지만 아무것도 하지 않았다' 라는 말로 요약하겠습니다.

주택담보대출 요건 완화 보도자료(출처 : 금융위원회)

1. 소득기준

소득기준이 기존 부부합산 0.8억(생애최초 0.9억)에서 0.9억(생애최초 1억)으로 상향되었습니다. 대출 가능 대상이 다소 증가할 수 있겠으나, 실효는 별로 없을 것으로 보입니다. 이미 전국의 집값이 너무 올라 있는 상태에서 그나마 집을 살 수 있는 사람들(특히 젊은 층)은 어느 정도 소득이 되는 맞벌이 부부인 경우가 대부분입니다. 그런데 이 소득 기준은 '세전(세금 내기 전)' 기준이기 때문에 이런 사람들은 대부분 해당됩니다.

2. 주택가격 기준

올라간 주택 가격을 고려해서 기존보다 3억 올렸습니다. 투기과열지구는 9억, 조정지역은 8억 이하의 주택이면 대출받을 수 있습니다. 특히 서울과 수도권의 아파트 가격이 급하게 올랐기 때문에 기준을 상향한 것으로 보입니다.(지방의 경우 투기과열이나 조정지역 중에서도 5억 이하 주택이 꽤 많이 있습니다.)

3. LTV 조정

LTV란, 전체 집값에서 대출받을 수 있는 비율을 말합니다. 만약 LTV가 50%이고 집값이 10억이라면, 5억까지 대출받을 수 있습니다. 이번 대책의 핵심이 바로 이 LTV를 확대 해 주는 것이죠. 위 표에 나와있듯이 주택 가격에 따라 대출한도를 다르게 설정 해 두었습니다. 투기과열지구의 경우 6억 이하 60%, 6억~9억 사이는 50%, 조정지역의 경우 5억이하 70%, 5~8억 사이는 60%로, 기존에 비해 10~20% 확대하였습니다. 이 LTV를 적용받으려면, 위의 소득기준(부부합산)과 주택가격 기준을 맞춰야 합니다.

4. 우대수준 - 4억원 제한

이번 대책의 성격을 가장 잘 보여주는 부분입니다. 어떤 경우에도 최대 대출 금액이 4억이 넘을 수 없게 하였습니다. 예를 들어, 부부합산 소득 1억 미만인 사람이 투기과열지구에서 9억짜리 집을 구입하려 한다면, LTV기준으로는 4.5억을 대출할 수 있지만 이 우대수준을 반영하면 4억 까지만 가능합니다. 그렇다면 구입자는 현금 5억은 소유하고 있어야 한다는 의미입니다. 이 부분 때문에 결국 돌고 돌아 예전과 비슷하다는 비판이 나오고 있습니다.

정부가 이런 제한을 둔 이유는 간단합니다. 이미 주택가격이 폭등한 상황에서 대출규제를 한번에 풀게 되면, 결국 올라버린 가격을 신규 수요가 떠받치는 결과를 초래할 것이기 때문입니다. 정부가 그렇게 비난했던 다주택자들에게 꽃길을 깔아준다는 생각을 하는 것이죠.

이보다 더 중요한 이유는 가계부채 증가에 대한 부담입니다. 이미 우리나라의 가계부채는 세계 1위 수준입니다. 특히 작년 부동산 폭등으로 인해 주택담보대출이 최근 급격하게 증가했습니다. 이에, 최근 정부는 DSR규제를 통해 가계부채를 관리하려는 정책을 펴고 있는데요, 이런 상황에서 대출규제를 풀게 되면 자기모순에 빠지게 되겠지요.(이 정부의 부동산 정책이 보인 자기모순은 너무 많아서 새삼스럽진 않지만.)

또한, 앞으로 금리 인상 등으로 인한 부동산 가격 하락에 대한 우려가 있습니다. 만약 지금 많은 대출을 내서 집을 샀는데 부동산 가격이 하락하게 되면 자산은 줄어들고 부채만 쌓인 사람들(소위 말하는 하우스푸어)을 양산할 수 있습니다. 이들 중 대출금리와 원금을 감당하지 못하고 집이 경매에 넘어가 파산하는 사람들이라도 나오게 되면 정부가 더 큰 비난을 받을 수 있기 때문에 마음 놓고 대출 한도를 올려줄 수 없는 것입니다.

5. 부동산 시장에 어떤 영향을 줄까.

결론부터 말하자면, 저는 이 조치가 부동산에 미칠 영향이 거의 없다고 생각합니다. 수도권 아파트 가격이 9~10억을 오간다는 점을 고려 해 볼 때, 자기자본 5억 이상을 가지고 대출 최대 금액은 4억으로 집을 구매할 수 있느 실수요자의 숫자가 그리 많다고는 볼 수 없습니다.(정부에서도 이 점을 고려한 것 같습니다.) 이번 대출규제 완화를 이용할 수 있는 사람은 대개 지방에 주거하면서 자기자본을 어느 정도 가지고 있는 사람들 정도일텐데, 그 숫자가 시장에 영향을 줄 정도로 크지는 않을 것으로 보입니다. 저는 민주당이 이렇게 되기를 의도한 것으로 생각합니다. 어떤 조치를 취했지만, 부동산 가격을 상승시키진 않을 정도의 조치 말이죠.(부동산 때문에 하도 욕을 먹었으니)

대출 규제로 인한 수요량의 상승은 제한적일 것이기 때문에, 이로 인한 영향도 별로 없겠죠. 결국 이번 조치와는 무관하게 부동산 시장은 흘러갈 것 같습니다. 희극이던 비극이던. 예정되어 있던 수순으로 가겠죠. 어떤 길이든, 누군가에게는 슬픔, 또 누군가에게는 기쁨이겠네요.

이 정부가 만들어 놓은 현실이죠. 그건 참으로. 차갑네요.

대출규제 완화를 발표하는 홍남기 경제부총리

거실과 놀이터의 풍경과 휴대폰

스모키라떼 — Tue, 25 May 2021 11:45:01 +0900

지난 주말. 우리 집 거실 풍경을 먼 발치에서 살펴보았다. TV를 보고 있는 아이. 휴대폰을 보고 있는 아내. 그 옆에 널부러 져 있는 내 아이패드. 세 식구가 같은 공간에 있지만 정신은 모두 다른 곳에 있었다. 아이는 콩순이와, 아내는 쇼핑몰에, 나는 유튜브에.

점심먹을 시간이 되자 세 식구가 모두 식탁에 모였다. 아이는 의자에 앉아서 TV를 향해 고개를 돌리고. 아내는 아직 쇼핑이 끝나지 않았다. 내 휴대폰의 유튜브 영상도 아직 재생중이었다. 점심식사도 휴대폰으로 주문한 음식들이 플라스틱 그릇 안에 담겨 있었다.

이게 뭐지.

마치 가족들 한명 한 명이, 전자기기와 자신의 관계를 해칠 지 모르는 불편한 존재가 된 것 같은 이상한 느낌. 눈 앞의 두 사람에게 잔소리를 하자니 내 손에서 재생되고 있는 영상이 끊기는 게 더 싫은. 이 괴상한 느낌.

아이가 점심을 먹고 나서, '밥을 잘 먹었으니 TV틀어 주세요' 라고 이야기를 한다. 태어난 지 고작 26개월 밖에 안 된 아이가 TV를 보기 위해 밥을 먹고 있다. 밥이 TV 아래에 있는 것이다.

이건 또 뭐지.

TV를 끄고 아이에게 놀이터에 가자고 했다. 헬리곱터 장난감을 가지고 놀이터에 나가서 미끄럼틀을 타자고 해 보았다. 아이가 세상 부지런하게 옷을 입고, 모래놀이를 위한 장난감들을 가지고 왔다. 유모카에 장난감들을 싣고 아파트 놀이터에 갔다. 모래밭 위에 쪼그리고 앉은 아이가 개미들을 구경하며 이게 뭐냐고 물어 본다. 날아다니는 조그만 벌레들을 보며 저게 뭐냐고 한다. 새소리를 듣고 누가 내는 소리냐고 한다.

아이와 잠깐 이야기를 하다가 한발 떨어져 놀이터 풍경을 둘러보았다. 아이들을 데리고 나온 엄마 아빠들이 모두,

휴대폰을 보고 있다(!)

아이들은 그네와 시소와 미끄럼틀을 타며 엄마와 아빠를 보고, 엄마와 아빠는 휴대폰을 본다. 아이들은 엄마와 아빠가 언제 나를 보는지를 보면서. 기다리면서 그네를 탄다.

집에 돌아와 잠 잘 시간이 되자 아이가 울기 시작했다. 할아버지, 할머니가 보고싶다고 한다. 아내가 할아버지와 영상통화를 연결 해 주자 아이가 할아버지 집에 가겠다며 떼를 쓰기 시작했다. 할아버지는 걸어서 5분 거리에 사신다. 놀란 할아버지가 슬리퍼 바람으로 달려오셨다. 할아버지 손에는 휴대폰이 없다. 할아버지는 유튜브를 모르고, 쇼핑은 마트나 백화점에 가서 한다. 아이와 있을 때에는 아이만 본다. 아이는 할아버지를 가장 좋아한다.

아내에게 앞으로 집에서는 휴대폰을 손에 들지 말자고 했다. 어제는 퇴근 후에 처음으로 휴대폰을 선반 위에 올려 놓고 잠들기 전까지 꺼내들지 않았다. 딱히 뭔가를 한 게 없는데도 아이가 너무 좋아한다. 나에게 계속 말을 걸어 온다. 지금 보니, 예전에는 아이가 한 말에 집중하거나 길게 대꾸 해 준 적이 없었다. 자신의 말에 반응하는 아빠가 아이에게는 낯설었던 것이다. 그러니 신기해서 자꾸만 말을 걸어 오는 것이다.

초콜릿을 먹고 싶은데. 아빠가 허락을 안 해 주니까. 어떻게든 설득력 있는 말을 해 보려고 노력한다. 아이가 입과 몸을 최대한 동원하는 게 느껴진다. 아- 말은 입과 몸이 함께 만들어 내는 것이었지. 이제 아내의 말도 들려 오기 시작한다. 직장에서 있었던 일, 여름에 어디로 놀러 가자는 이야기. 시시콜콜하지만 중요한 여러 말들. 유튜브에 막혀 있던 가족들의 말들이 이제 들리기 시작했다.

앞으로는 집에 오면, 집에 있어야겠다.

대니머 사이언티픽에 관한 업데이트(5월)와 추가 매입 결정 이유(대니머 사이언티픽 주가, Danimer Scientific, DNMR)

스모키라떼 — Sun, 23 May 2021 16:23:59 +0900

5월 이후 대니머 사이언티픽과 관련된 추가 이슈가 몇 가지 있었습니다. 제가 확인 한 정보들과 이에 대한 판단을 설명드려 보도록 하겠습니다. 예전에 포스팅 한 내용은 아래에 링크하였습니다. 공매도 리포트 발간 후 급락했던 주가가 최근 며칠 간 다소 반등하고 있는데요, 그 원인도 아래에 제시해 드리는 자료로 인한 것으로 보입니다.

대니머 사이언티픽에 관한 예전 포스팅(지금 벌써 4번째 포스팅이네요.)

Spruce Point Capital의 공매도 리포트에 대한 대니머 사이언티픽(danimer scientific : DNMR)의 코멘트 및 의

대니머 사이언티픽에서 공매도 리포트에 대한 코멘트를 추가로 제시했습니다. 몇 문단 안 되는 짧은 이야기입니다. 뭔가 어쩌다 보니 제가 대니머 소식을 연재하고 있는 듯한 느낌도 드네요. 이

turia.tistory.com

1. 공매도 리포트에 대한 대니머 사이언티픽 CEO의 반박 기고문 게시(월 스트리트 저널)

대니머 사이언티픽 주가 하락의 주 원인이었던 공매도 리포트에 대한 대니머 사이언티픽의 반박 기고문이 월 스트리트 저널에 게시되었습니다.(기사링크 : https://www.wsj.com/articles/biodegradable-pha-is-a-good-green-choice-11620764452)

제가 생각하기에 이번 문제의 핵심은 PHA의 기능성(실제로 생분해가 되는가?)의 여부와 수익성(돈을 벌 수 있는 사업인가?)입니다. 이에 대한 대니머 측의 반박이 이번 기고문에 실려 있습니다. 관련된 내용을 인용하자면, 아래와 같습니다.

* PHA의 생분해성에 대한 해명 관련 부분
Danimer’s statement regarding product biodegradability noted that the company has been in “the field of bioplastic biodegradability for more than 15 years.” It claims to hold more than 150 granted patents and pending patent applications in more than 20 countries. Danimer also claims that it has a variety of customers, including “some of the world’s largest consumer brands, on our shared goal of addressing the global plastics waste crisis.” These customers have conducted “their own independent testing and have expressed confidence that Danimer’s Nodax provides a biodegradable, scalable, highly effective way to significantly reduce plastic pollution.”(출처 : www.plasticstoday.com)

제품 생분해능과 관련한 대니머의 진술에 따르면 이 회사는 "생물플라스틱 생분해 능력 분야에서 15년 이상 종사하고 있다"고 있으며 20개국 이상에서 150개 이상의 특허와 출원 보류 중인 특허권을 보유하고 있다고 주장했다. 대니머는 글로벌 플라스틱 폐기물 위기 해결을 위한 공동의 목표에 대해 "세계 최대 소비자 브랜드 중 일부"를 비롯한 다양한 고객을 확보하고 있다고 주장했다. 이들 고객은 "자체 테스트를 실시했으며 대니머의 Nodax(대니머가 생산하고 있는 생분해 플라스틱)가 플라스틱 오염을 크게 줄일 수 있는 생분해성, 확장성, 매우 효과적인 방법을 제공한다는 확신을 표명했다"고 밝혔다.

* 수익성과 관련된 해명
Regarding Danimer’s average sales price (ASP), the company claims that it is based on its actual sales of both PHA and PLA finished products to its customers. “As such, production figures in regulatory reports representing material in process are irrelevant to our ASP. . . . For reference, as previously disclosed, ASP for 2020 was over $2.70 per pound, which included an average price of over $2.75 per pound in Q4 2020. For Q1 2021, our ASP increased to over $2.85 per pound.”(출처 : www.plasticstoday.com)

다니머의 평균 판매가격(ASP)에 대해, 회사에서는 PHA와 PLA 완제품을 모두 고객에게 실제 판매한 결과에 기반한 것이라 주장하고 있다. "이와 같이 생산 재료를 나타내는 산업 보고서의 생산 수치는 ASP와 무관합니다. 참고로, 앞서 공개된 바와 같이 2020년 4분기 ASP는 파운드당 2.70달러 이상이었고, 이것은 파운드당 평균 2.75달러에 포함되었습니다. 2021년 1분기 ASP는 파운드당 2.85달러 이상으로 증가했습니다."

의견
대니머 측의 반박 중 눈여겨 보았던 것은 첫번째 부분, PHA의 생분해성에 대한 언급이었습니다. 사실 아주 새삼 스러운 것은 없지만, 대니머의 협력사들이 자체적으로 해당 물질의 능력을 테스트했고 그 능력은 인정한 결과 파트너십을 체결했다는 주장은 일리가 있어 보였습니다. 세계적인 국제 기업들이 간단한 테스트도 없이 파트너십을 체결했을 것이라고는 생각지 않습니다. 이러한 생각을 뒷받침 할 수 있는 뉴스가 최근에 있었기에 소개합니다.

2. 국제적 식품회사 MARS와 대니머 사이언티픽의 협력에 관한 홈페이지 게시물

5월 16일, MARS 홈페이지에 대니머 사이언티픽과의 협력에 관한 게시물이 게시되었습니다. 기존에 예정되어 있었던 대니머와의 파트너십을 그대로 이행한다는 내용이 확인된 것으로, 기존에 공매도 리포트에 제기되었던 여러가지 문제들이 해소될 수 있는 단초를 제공했다고 평가할 수 있을것 같습니다.

Danimer Scientific and Mars Wrigley plan to introduce Nodax® PHA into flexible and rigid packaging that reliably breaks down in both industrial composting facilities and backyard compost units, offering an enhanced value proposition for environmentally conscious consumers and retailers.(출처 :https://www.mars.com/news-and-stories/press-releases/mars-wrigley-and-danimer-develop-sustainable-packaging)

Danimer Scientific과 Mars Rigley는 산업 퇴비 시설과 뒤뜰 퇴비 유닛에서 모두 안정적으로 분해되는 유연하고 견고한 포장에 Nodax® PHA를 도입하여 환경에 민감한 소비자와 소매업체를 위한 향상된 가치 제안을 제공할 계획입니다.

위 내용은 새로울 것이 없지만, 이러한 게시물이 공매도 리포트가 발간된 지 한참 지난 뒤에 게시되었다는 것은 대니머의 협력사들이 가지고 있는 신뢰를 보여 주는 것이기에 의미가 있다고 판단됩니다. MARS와 대니머의 파트너십은 일단 2년간 체결 되었으며, 대니머는 이러한 파트너십을 기초로 꾸준히 CAPA를 늘리고 있습니다.

우리에게도 익숙한 초콜릿을 생산하는 MARS

3. 지극히 개인적인- 의견과 의사결정

이 회사에 투자하기로 결심했을 때, 처음부터 단기적인 주가를 고려할 생각은 없었기 때문에 급격한 하락이 왔을 때에도 크게 동요하지는 않았었습니다. 다만 공매도 리포트의 내용이 사실로 들어나 회사가 상장 폐지된다거나 하는 상황을 걱정했었는데 지금까지의 추이로 보면 그럴 가능성은 높아 보이지 않았습니다. 이에, 최근 형성된 가격은 산업 전체의 미래를 보았을 때 저렴한 구간이라 판단하고 기존에 보유한 수량 만큼 추가로 매입하였습니다.(그렇다 해도 제 포트폴리오에서 아주 큰 비중은 아닙니다.) 앞으로 회사의 먼더멘탈과 관련된 치명적인 이슈가 제기되지 않는 한, 조금씩 추가 매입하고자 합니다.

* 개인적인 의견이므로 참고만 바랍니다.

블로그를 오래 운영하기 위한 방법들

스모키라떼 — Fri, 21 May 2021 14:39:45 +0900

블로그와 관련된 검색을 하다 보면 가장 자주 나오는 섬네일이 '방문자 빨리 늘리는 법'입니다. 누구나 빨리 방문자 수를 늘리고 싶죠. 하지만 저는 그것보다는 블로그를 '오래'지속하는 것이 중요하다고 생각합니다. 오래된 블로그는 검색에 잘 노출되고, 글을 오랫동안 쓴 사람은 필력이 만만치 않다 보니 방문자가 머무르는 시간도 깁니다(글을 다 읽어본다는 뜻). 제가 생각한 선에서 블로그를 오랫동안 운영하는 데 도움이 될 만한 내용들을 말씀드려 보도록 하겠습니다.

1. 방문자 수를 자주 확인하지 않는다.

취미 생활이나 교류를 목적으로 하던 예전(한.. 10년쯤 전?)과 달리 요즘 블로그를 시작하는 분들은 대부분 수익이 목적입니다. 그러다 보니 매일, 하루에도 몇 번씩 블로그에 들어와 방문자 수를 확인하는 경우가 있습니다. 그리고 티스토리의 경우 전용 앱을 켜면 첫 화면에 방문자 수 그래프를 보여도록 되어 있습니다. 그러면 자연히 블로거들은 이 숫자에 집착하게 되고, 방문자 수가 떨어지지 않기 위해 빨리 포스팅을 해야 하겠다는 압박을 느끼게 되지요. 늘 쫓기듯이 블로그를 운영하게 되는 셈입니다. 하지만 이런 방식으로는 오랬동안 블로그를 운영할 수 없습니다. 일단 정신적으로 소진되어 빨리 지치게 되고, 일상생활의 질도 떨어집니다. 그리고 포스팅의 질도 점차 떨어지게 되어 좋은 글을 쓸 수 없게 됩니다. 게다가 그렇게 쓴 글의 조회수가 만족할 만큼 나오지 않으면 다시 실망하고, 의욕을 상실하게 됩니다.

요즘에는 많은 분들이 주식 투자를 하시는데요. 장기 투자를 방해하는 가장 나쁜 습관 중 하나가 계좌를 자주 들여다보는 행동이라고 합니다. 자꾸만 숫자를 확인하다 보니 조바심이 나고, 오랫동안 진득하게 투자를 이어 나가기 어렵게 된다는 것이죠. 블로그 역시 마찬가지라고 생각합니다. 방문자 수가 적던 많던, 자신의 리듬을 가지고 운영해 나가는 것이 중요하다고 생각합니다.

또한 블로그 검색은 오랜 시간 운영되고, 방문 시간이 긴 페이지일수록 상위에 노출되는 원칙이 있다고 하니 빠른 시간에 방문자 수를 늘리는 것 보다는 오랜 시간 운영하는 것이 방문자 수를 늘리는 데에도 도움이 된다고 볼 수 있습니다.

2. 1일 1포스팅에 집착하지 않는다.

블로그와 관련된 자료들을 보다 보면 '1일 1포스팅'이라는 말이 자주 보입니다. 애드고시 합격을 위해서, 혹은 검색 상위에 노출시키기 위해 하루에 1개씩 포스팅을 해야 한다는 이야기입니다. 이 방법이 실제로 검색량을 늘릴 수 있을지는 몰라도, 블로그를 오랫동안 이어 나가는 데에는 도움이 되지 못합니다.

기본적으로 글쓰기는 그것을 전업으로 하는 사람들에게도 쉽지 않은 일입니다. 어떤 소설가들은 며칠 밤을 새서 겨우 원고지 한 장을 쓰기도 합니다. 그런데 하루에 1개의 포스팅을, 그것도 정보로서 가치가 있는 글을 꾸준히 써 낸다는 것은 미리 원고를 준비 해 두지 않는 한 불가능합니다. 처음 몇 개는 좋은 포스팅을 이어갈 수 있겠지만 나중에는 점점 스스로 글을 쓰면서도 이 글의 내용이 비어 있다는 생각이 들게 됩니다. 그러다 보면 소위 '제목 장사'나 '낚시 글'에 해당하는 포스팅을 스스로 만들게 됩니다.

블로그의 포스팅에서 가장 중요한 점 중 하나는 오리지널리티입니다. 그래야 방문자들이 포스팅에 머무르는 시간이 길어지고, 차츰 검색에서도 상위에 노출되게 됩니다. 그런 포스팅을 하기 위해서는 '하루에 1개'라는 압박에서 벗어나야 합니다.

저는 평소에 글감을 머릿속에 생각 해 두었다가 며칠 사이에 집중적으로 글을 쓰는 습관을 가지고 있습니다. 누구나 자신의 습관과 리듬이 있는 만큼, 이런 일률적인 기준에 맞출 필요가 없다고 생각합니다.

3. 많이 읽고, 많이 본다.

글을 쓰기 위해서는 글감이 있어야 합니다. 글의 재료가 필요하지요. 장을 보지 않고서 부엌을 아무리 뒤져 봐야 아무것도 나오지 않는 것처럼, '글을 써야겠다'는 생각만 가지고 머릿속을 아무리 뒤져 봐야 글감이 좀처럼 잡히지 않습니다. 그런데 평소에 여러 가지 책이나 잡지, 전문성을 갖춘 영상 자료들을 보다 보면 그 과정에서 글감이 발견되는 경우가 많이 있습니다. 여러 정보들을 접하다 보면, 거기에서 파생된 자신의 관점이 생기기도 합니다. 그것을 토대로 쓴 글은 비록 방문자가 많지는 않다 하더라도 독자가 머무르는 시간은 길어질 수 있습니다. 가치 있는 정보가 담겨 있기 때문이죠.

저는 의미있는 정보를 출처로 가장 좋은 것은 책이라고 생각합니다. 특히 그 정보의 성격이 전문적일수록 더욱 그렇습니다. 최근에는 유튜브에서 정보를 찾는 경우가 많은데요, 동영상 콘텐츠는 필요한 정보만 빠르게 찾기가 더 어렵습니다. 하지만 책은 빠르게 원하는 부분만 찾아서 읽을 수 있지요. 그리고 동영상에 비해 담기는 정보의 양과 깊이가 훨씬 방대합니다. 요약하자면, 책은 동영상에 비해 넓고 깊은 정보를 빠르게 줄 수 있습니다.

물론 동영상의 경우에도 깊이 있는 정보들을 빠르고 쉽게 전달해 주는 좋은 콘텐츠들이 많이 있습니다. 좋은 채널들을 구독하고 양질의 정보를 자주 접하다 보면, 그것들을 갈무리하는 것만으로도 좋은 포스팅을 할 수 있다고 생각합니다.

마치며

저는 인스타그램과 유튜브를 제외한 SNS는 대부분 몇 년 이상 가져가 보았습니다. 이미지나 영상 위주의 플랫폼은 저와는 맞지 않더군요. 지금도 저는 영상보다는 텍스트가 훨씬 더 효율적인 정보 전달의 수단이라고 생각하고 있습니다. 그런 차원에서 블로그가 가진 나름의 가치가 있다고 생각하고요.

블로거가 된다는 것은 '정보의 생산자'가 된다는 것을 의미합니다. 정보는 유용해야 가치가 있겠지요. 유용한 정보로 취급 되려면, 깊이(=전문성) 있는 정보이거나, 참신한 관점을 가졌거나, 재미있거나. 셋 중 하나는 갖추어야 한다고 생각합니다. 이런 정보의 '생산자'가 되는 것은 하루 이틀 사이에 될 수 없겠지요. 저 역시 앞으로 의미 있는 인사이트의 소유자가 되기 위해 긴 시간을 두고 조금씩 노력해 볼 생각입니다. (이렇게 쓰고 보니 갈 길이 정말로 멀게 느껴지네요.)

'취미와 부업과 숙제'. 이 세 곳 사이의 어딘가에서 계신 여러 블로거님들께 힘내시라는 말씀 올립니다.(저 포함요)

주식 투자와 아이의 행복 - 아이에게 주식을 증여한 이유

스모키라떼 — Sun, 16 May 2021 16:06:53 +0900

저는 3살 아이를 키우고 있는데요. 주식투자의 주요 목적 중 하나가 '아이의 행복'입니다. 이미 증여세가 없는 한도 내에서(2천만원) 아이에게 주식을 증여 해 주기도 했습니다. 물론 제 계좌도 몇 개 가지고 있지만 그것의 일부도 나중에 아이에게 증여할 계획입니다. 10년 뒤에는 다시 한 번 2천만원까지 증여세가 면제 됩니다.

여유가 된다 싶으면 5년 뒤에 2천만원을 한번 더 증여해서 20세가 되기 전에 최소 1억 이상의 자산을 만들어 주려 합니다. 저는 증여세 10%를 내더라도 미리 아이에게 주식을 증여하는 것이 훨씬 이익이라고 생각합니다. 장기투자의 관점에서 수익률 10% 쉽게 도달할 수 있는 수치니까요.

이런 생각을 하게 된 것은 제 자신의 삶을 돌아본 결과였습니다. 저는 우리 사회의 객관적인(?) 평가 기준으로 보았을 때 모범적이라 할 수 있는 길을 걸어 왔는데요. 학창시절에는 늘 개근상을 받았고 졸업 후에는 이름을 대면 알 만한 4년제 대학에 진학했습니다. 그리고 지금은 비교적 안정적인 직장에 다니고 있지요. 대단할 것은 없지만 부족할것도 없는, 이 시대에 그렇게 어렵다는 '평밤한 삶'에 성공적으로 안착했습니다.

하지만 저는 삶에 대한 주관적인 만족은 그다지 높지 않습니다. 지금 돌아보니 저는 경제적 안정성과 주관적 행복을 맞바꾼 일종의 '거래'를 해 왔더군요. 저는 성장 과정에서 경제적인 어려움이 많았기에 모든 기준이 여기에 있었습니다.

저는 아이를 보며 성인이 되었을 때 일정 금액의 비 노동 수입을 확보 해 주어야 겠다는 결심을 했습니다. 만약 아이가 꼭 하고 싶은 일이 있는데, 돈 때문에 도전하지 못하는 일이 없도록 하기 위해서 입니다. 한달에 100만원밖에 벌지 못하지만 행복을 얻을 수 있는 일이 있다고 했을 때, 배당수익이 얼마라도 보태준다면 더 과감하게 용기를 낼 수 있겠지요.

저를 보아도, 주변을 둘러 보아도 지금 하고 있는 일이 정말로 하고 싶었던 것이거나, 지금도 즐거워서 하는 사람을 저는 거의 보지 못했습니다. 이 이유는 모두 똑같죠. '돈'때문입니다.

돈을 조금 벌더라도 하고 싶은 일을 할 수 있게 도와주는 것이 바로 '자산'이고 자산들 중 장기적으로 보유하기에 가장 좋은 것이 주식이라고 저는 판단합니다. 제 아이가 20살에 1억 이상의 자산을 가지고 세상에 나간다면, 저와는 달리 '주관적 행복'을 추구하며 살아갈 수 있으리라는 기대를 갖고 있습니다.

또한.. 자녀가 행복해야 부모의 삶도 함께 행복하지요. 참으로 쉽지 않은 일입니다.

ETF투자를 해야 하는 이유(ETF란?)

스모키라떼 — Sat, 15 May 2021 16:07:00 +0900

ETF란 '상장지수펀드'라고도 불리는데요, 펀드를 주식처럼 거래할 수 있도록 만들어 둔 상품입니다. 만약 어떤 ETF를 1주 샀다면, 그 ETF가 담고 있는 여러 종목들을 함께 구매한 것과 같은 효과가 있습니다.

예를 들어, 제가 투자하고 있는 'KODEX 2차전지산업' 이라는 ETF에는 총 24개의 종목들이 포함되어 있습니다. 아래에 보시면, 이 ETF에 포함된 종목들의 목록과 구성 비중을 볼 수 있죠. 주식 거래 앱이나 네이버 증권에서 확인할 수 있습니다.

KODEX 2차전지산업의 구성종목과 비율(출처 : 네이버 증권)

ETF는 이렇게 여러 종목에 투자하는 상품이기에 당연히 위험 분산 효과가 있습니다. 얼마 전, SK이노베이션과 LG화학 사이의 특허 소송이 한창일 때가 있었습니다. 소송 결과는 두 회사에 큰 영향을 미칠 수 있었죠. 하지만 저는 ETF를 통해 두 회사 모두에 투자하고 있었기 때문에 소송 결과에 연연할 필요가 없었습니다. 누가 이기든, 소송이 끝나기만 하면 2차전지산업 자체의 리스크는 없어지는 것이기에 호재가 된다고 생각했죠. 이렇게 ETF는 위험 회피의 좋은 방법이 될 수 있습니다.

또한 ETF는 펀드에 비해 수수료가 매우 저렴하고(상품에 따라 다릅니다만, 대개 연 0.1%정도. 펀드는 1%이상인 경우가 많음), 거래세도 면제됩니다.

개인들이 회사 하나하나를 분석해서 개별투자 하는 것은 매우 어려운 일인데, 이런 노력을 기울이지 않고 유망하다고 판단되는 산업 자체에 투자할 수 있는 장점이 있습니다. 앞으로 2차전지가 좋아지겠구나- 라고 생각되면, 2차전지 ETF를 사모으면 되는 식입니다.

또한 ETF는 1주의 단가가 대부분 낮기 때문에 꾸준히 사모으기 좋습니다. 제가 좋아하는 주식 중 제일제당이 있는데요, 현재 43만원 정도로 거래 중입니다. 이정도 금액은 일반 직장인들이나 학생이 꾸준히 사모으기 쉽지 않죠. 여러 종목을 분산하기도 어려워지고요. 하지만 ETF 대부분은 5만원 이하이기 때문에 접근성이 좋은 편입니다. 한달에 5만원, 10만원 정도로도 조금씩 모아갈 수 있습니다.

저는 최근 'KBSTAR Fn5G테크' 라는 ETF를 매입했는데요, 최근 5G관련주들의 밸류가 급락했기 때문에 저렴한 구간이고, 5G는 시간의 문제일 뿐 어차피 오게 될 미래라 생각하기 때문입니다. 게다가 어차피 단기간에 수익을 실현 할 필요가 없기 때문에 언젠가는 실현된 수익이라는 태도로 여유롭게 매입할 수 있었습니다. 단기적인 수익을 생각했다면 지금 시점에 5G섹터에 투자하기 는 쉽지 않았을 것입니다.

ETF는 종류가 정말 많고, 새로운 상품들도 많이 출시되고 있습니다. 그 종류는 아래를 클릭하시면 됩니다.

네이버 금융

국내 해외 증시 지수, 시장지표, 펀드, 뉴스, 증권사 리서치 등 제공

finance.naver.com

최근 워런 버핏도 개인들이 개별 주식에 투자하는 것은 성공할 확률이 적다는 이야기를 한 바 있습니다. 하지만 앞으로 어떤 산업이 발전할 것인가에 대한 판단은 일반인들도 충분히 할 수 있죠. ETF 투자는 개인들이 할 수 있는 투자의 방법 중 가장 안전하면서도 높은 수익을 기대할 수 있는 길이라 생각합니다.

아직까지 현역이라는 사실 자체가 전설인 분

네이버 주가 하락 원인과 전망(네이버 주가, 네이버 주가전망)

스모키라떼 — Fri, 14 May 2021 14:22:55 +0900

네이버 주가가 최근 가파르게 하락했습니다. 연초에 한번 점프업 하고 난 이후 몇달 간 횡보세를 이어 오다가 5월 들어 이러한 변화가 나타났죠. 왜 이런 현상이 일어났는지. 그리고 이 악재(?)들은 해소될 수 있는 것인지 점검 해 보고 이를 토대로 의사결정 방향을 말씀드려 보도록 하겠습니다.

최근 네이버 주가. 약 10%정도 하락 흐름입니다.

1. 최근 몇달 간의 주가 횡보 - 매출대비 순이익의 감소

카카오와 달리 네이버의 주가가 횡보했던던 주된 원인은 1분기 실적이 '성장주'가 보여주어야 할 만큼의 성과를 보여주지 못했기 때문입니다. 사실 저 개인적으로는 이번 실적도 충분히 잘 했다고 생각했습니다만 카카오가 보여 준 가파른 성장에는 비할 바가 아니었습니다. 따라서 주가가 오르지도, 떨어지지도 않고 횡보하는 모습을 보였습니다.

네이버 영업이익(출처 : 네이버 IR자료)

작년 같은 분기와 비교해서는 20%가까이 이익이 상승했지만(YoY), 직전 분기에 비하면 오히려 영업이익이 하락했습니다(QoQ). 이는 각종 R&D와 투자 비용이 상승했고 사업 확장에 따른 채용 확대가 인건비 상승을 일으켰기 때문입니다. 또한 이마트와의 협업 과정에서 고객 혜택 비용 등이 투입된 것도 원인이었습니다. 네이버가 여러 분야로 사업을 확장하면서 초기 투자의 과정을 거치고 있고, 스노우를 비롯한 몇가지 사업들은 아직 적자를 겪고 있기도 합니다. 또한 이번 분기에는 주식 보상비용이 상당 부분 발생했는데 임직원들에 대한 스톡옵션 보상인 것으로 보입니다.

네이버 R&D, CapEx비용 증가(출처 : 네이버 1분기 IR자료)

위에 보시는 것처럼 최근 네이버가 적극적인 투자를 하고 있기 때문에 회사 전체의 재무에는 다소 어려움이 있었다고 하겠습니다. 그러나 경영 실적을 자세히 보면 커머스 거래량이 꾸준히 상승하고 있고 네이버 패이 결재액도 전년동기 대비 56%가 성장했습니다. 따라서 지금 발생하고 있는 여러 '비용'들은 앞으로의 사업 확장을 위해 필수적으로 필요한 부분이라 보이며 오히려 창사 이래 한 번도 흑자는 본 적이 없는 쿠팡을 생각한다면 재무구조는 비교할 수 없을 만큼 양호하다고 생각합니다.

2. 원자재 가격 급등으로 인한 인플레이션 압박

5월에 갑자기 주가가 급락한 것은 원자재 가격 상승으로 인한 물가 상승 때문입니다. 최근 구리를 중심으로 한 금속, 옥수수와 밀 등 농산물 가격이 급격하게 올랐습니다. 이로 인해 생산비용이 증가하면서 소비자 물가가 상승하는 결과가 초래되었습니다. 4월 미국의 소비자 물가는 전년대비 무려 4.6%나 상승했습니다.(생산자 물가는 6.4%) 그런데 이에 반해 미국 고용자 수는 고작 26만명 증가해서 예상치였던 100만명에 비해 너무나 크게 부족했습니다.

최근 1년간 구리가격 변화 : 구리가격이 사상 최고치를 기록했습니다.

최근 3개월 옥수수 가격 : 최근 9년 간 최고가를 기록했습니다.

보통 물가 상승은 인플레이션 압박을 일으키고, 이는 금리상승을 불러옵니다. 금리가 오르면 투자 자금이 많이 필요한 성장주들(주로 인터넷 플랫폼 회사들)은 이익이 감소하게 되지요. 투자금의 조달에 들어가는 이자비용이 늘어나니까요. 이에 외국인을 중심으로 매도가 쏟아져 나왔고 여기에 일부 기관이 가세하면서 지금과 같은 급격한 하락장이 초래되었습니다.

3. 5월 공매도 재개

5월부터 많은 분들이 우려하던 공매도가 재개되었습니다. 월초만 해도 공매도의 영향이 제한적이라는 증권가의 예측이 맞아 떨어지는 것으로 보였습니다. 그러나 인플레 압력으로 인한 증시자금 이탈로 인해 하락장이 만들어지자 외국인을 중심으로 한 공매도 물량이 다량 출고되었습니다. 네이버의 경우 5월 13일 하루동안 270억의 공매도 물량이 나왔습니다.(카카오도 비슷한 280억) 삼성전자도 924억원이나 공매도가 나오면서 8만전자가 무너지기도 했습니다. 인플레 압력으로 인해 조성된 공포감을 공매도 세력이 이용하면서 지금과 같은 상황이 초래된 것이죠.(~~공매도 영향 없다던 사람 누구야~~)

4. 어떻게 할까

현재의 주가 하락 원인들을 종합 해 보면, 사실상 네이버의 펀더멘탈과는 큰 관련이 없는 수급상의 문제에서 비롯된 것으로 보입니다.

오히려 각종 사업들을 충실히 확장 해 가면서 플랫폼 업체가 할 수 있는 모든 사업들을 착실히 진행 해 나가고 있습니다. 앞으로 네이버 웹툰과 커머스 등 가치를 크게 인정받는 사업부문이 주식시장에 상장하게 된다면 카카오와 같은 랠리가 펼쳐질 수 있을 것이라는 기대도 할 수 있습니다.

호재가 대부분 소진된 카카오에 비한다면 저는 네이버의 매력이 더 크다고 생각하고 있습니다.

증권사 리포트들을 검토 해 보았을 때 실적이 기대만큼 나오지 않았음에도 불구하고 목표주가를 내린 리포트가 없었던 점을 보면 네이버에 대한 시장의 평가가 여전히 우호적임을 확인할 수 있습니다. (현재 목표주가 평균 50만원)

또한 인플레이션 우려에 대해 미국 연준에서는 지금의 물가 상승이 고용이 뒷받침되지 않은 일시적인 '비용 인플레'라 평가하면서 금리 인상을 하지 않을 것임을 재확인 한 바 있습니다. 고용이 없는 물가상승은 수요가 뒷받침될 수 없기에 '진짜'인플레 라고 할 수 없다는 것이죠. 따라서 단기간 내에 금리가 오를 것으로 생각되지는 않습니다.(이 부분은 논쟁의 여지가 있습니다만)

네이버의 성장성에 공감을 하고, 장기적인 전망을 가지고 있다면 추가 매입할 수 있는 기회로 보는 것도 좋다는 생각입니다.

* 소소한 의견이므로 참고만 바랍니다.

Spruce Point Capital의 공매도 리포트에 대한 대니머 사이언티픽(danimer scientific : DNMR)의 코멘트 및 의견(대니머 사이언티픽 주가, 대니머 사이언티픽 업데이트)

스모키라떼 — Fri, 7 May 2021 14:10:37 +0900

대니머 사이언티픽에서 공매도 리포트에 대한 코멘트를 추가로 제시했습니다. 몇 문단 안 되는 짧은 이야기입니다. 뭔가 어쩌다 보니 제가 대니머 소식을 연재하고 있는 듯한 느낌도 드네요. 이 리포트에 대한 해석을 첨부하고 제 의견을 적어 보도록 하겠습니다. 직역하면 문장이 너무 어색해서, 많은 부분 의역하였으니 참고 바랍니다.

예전에 제가 포스팅 한 공매도 리포트에 대한 해설은 아래를 클릭하시면 됩니다.

대니머 사이언티픽 주가하락 원인과 전망(Danimer Scientific : DNMR)(매도 리포트를 포함한 내용 업데

대니머 사이언티픽(Danimer Scientific)에 대해 몇 가지 정보와 의견들을 업데이트합니다. 그동안 공식적으로 새롭게 발표된 내용은 없으나, 궁금해하시는 분들이 많으신 것 같아 알고 있는 정보들과

turia.tistory.com

대니머 사이언티픽의 추가 코멘트(캡쳐)

공매도 리포트에 대한 대니머 사이언티픽의 코멘트(출처 : 대니머 사이언티픽 홈페이지)

해석(의역)

Spruce Point Capital의 부정확하고, 고의적인 호도를 일으키기 위한 공매도 보고서는 적절한 맥락이 부족하며 우리가 추진해 온 수십년 간의 연구, 과학적 입증, 우리 회사가 가지고 있는 (사업)실행 능력에 대한 이해가 부족함을 보여준다.

그들의 셀프 보고서(self-serving reports)는 주주들의 이익을 파괴하고 그들의 이익을 얻기 위한 것으로, 관련이 없거나 잘못된 정보들을 뒤섞어 놓은 데다 불완전하고, 뒤죽박죽이며 오래되고 잘못된 이야기들을 마구 짜깁기 해 놓은 것이다.

우리는 재활용과 생분해가 가능한 플라스틱을 개발하여 전통적인 플라스틱을 대체하고 글로벌 플라스틱 쓰레기 위기를 극복하겠다는 주주 및 이해 관계자들과의 약속을 지키기 위해 다른 곳에 주의를 돌리지 않을 것이다.

곧 있을 실적 발표 때 우리의 비즈니스 성과(business results) 및 운영 성과(operational performance)에 대한 최신 정보를 제공할 수 있기를 기대한다.

의견

대니머 사이언티픽에서는 Spruce Point Capital이 발간한 공매도 리포트에 대한 구체적인 내용에 대해 일일이 반박할 생각을 가지고 있지 않으며, 리포트의 내용이 음모론에 가깝다는 생각을 가지고 있는 것으로 보입니다. 저도 리포트의 상당 분량이 경영자들의 신변잡기에 치중하고 있다는 느낌을 받았었습니다.

위 코멘트가 나온 후 대니머의 주가는 오히려 추가 하락했습니다. 무려 17%나 되었기 때문에 충격이 매우 컸을 것 같습니다. 시장에서 위 코멘트에 실망감을 보였을 수 있고, 한편으로는 공매도 물량이 나온 것이 아닌가 하는 의심도 듭니다.(제가 미국 회사의 공매도 수량을 확인하는 방법을 몰라서 추측만 합니다.)

저는 대니머 주식을 계속 보유할 생각입니다. 어닝시즌에 보여 줄 대니머의 실적이 궁금하기도 하고, 이 회사는 시총이 크지 않기 때문에 노이즈가 해소된다면 주가는 빠르게 복구될거라 생각하기 때문입니다. 또한 저는 대니머의 주가는 단기적인 변동성에 별다른 의미가 없다고 생각합니다. 노이즈가 해소되면 100%이상으로 복구될 것이고, 그렇지 못하다면 0%로 수렴할 것이라 봅니다. 다만 이번 리포트는 공매도 세력에 의해 만들어 진 노이즈의 성격이 있다고 보기 때문에 얼마 되지는 않지만 지분을 정리할 생각은 없습니다.

제 의견은 부디 참고만 하시기 바랍니다.

글쓰기에 대한 짧은 생각(짧은 글, 긴 글)

스모키라떼 — Thu, 6 May 2021 22:11:10 +0900

누구나 글을 씁니다. 카카오톡 메세지, 유튜브 영상이나 블로그의 댓글, 포스팅, 업무상 필요한 공문, 긴 호흡의 보고서나 논문.. 상황과 내용에 따라 달라지는 여라 종류의 '글'들. 글쓰기는 쉬우면서 어렵고 일상적이면서도 특별합니다.

어떤 작가는 글쓰기가 자신의 존재 증명이라고 했고 또 어떤 이는 글쓰기가 배설행위와도 같다고 하죠. 또 어떤 철학자는 언어가 곧 존재라 하더라고요(~~뭔소리?~~) 각자의 맥락에서 모두 다 맞는 이야기죠.

저는 한때 글에 욕심이 있었습니다. 학생 시절엔 어떻게 해야 글을 잘 쓸까 하는 고민에 글쓰기 책을 찾아보기도 하고, 대학의 교양 강의를 혼자 신청해서 듣기도 했지요. 글솜씨가 뛰어난 친구를 보며 질투심에 힘들어하기도 했습니다. 내가 잘 하고싶어하는 걸 너무 쉽게 하는 녀석을 보며 힘들어하던, 참으로 참으로 '찌질한' 시절이었죠. 하른 한편으로는 겉멋이 잔뜩 들어서 어떻게 하면 폼나는 문장을 쓸 수 있을까 하루종일 생각하기도 했습니다. 지금 보면 심각한 오글거림과 닭살로 인해 호흡곤란이 올 지경이지만요.

그러던 중 짧은 글을 강요하는 트위터가 등장하고, 페이스북이 나와서 경쟁을 하더니 이미지를 위주로 하는 인스타그램이 대유행을 해버렸습니다. 긴 글의 가치는 점차 줄어들었죠. 급기야 유튜브가 등장하면서 텍스트 자체의 가치가 인터넷 상에서 빠르게 축소되었습니다. 빨라지는 인터넷 속도와 와이파이의 대중화가 어우러지면서 동영상의 보급은 (제 생각보다)훨씬 빠르게 확산되었습니다. 글쓰기에 관심이 있었던 저에게는 살짝 충격이었습니다. 고작 2-3줄로 뭘 쓸 수 있다는 거지? 서론-결론-본론도 못하는데!!(~~= 이것이 꼰대닷~~) 라는 생각이었죠.

최근 저는 좀 다른 생각을 갖게 되었습니다. 인터넷을 돌아다니는 수많은 글들 중, 끝까지 읽을만한 긴 호흡의 글을 얼마나 보았던가. 그리고 그런 글을 쓸 수 있는 사람들의 수는 갈수록 희소해지고 있는 것이 아닌가. 그래서 인스턴트 같은 짧은 글의 자극에 지친 사람들이, 때로는 좀더 긴 시간 머물 수 있는 글들의 가치는 오히려 올라가고 있는 게 아닐까. 이런 허무맹랑한 생각 말이죠.

글이란 무엇일까. 어떻게 써야 잘 쓰는 것일까. 내가 말하고 싶은 '이것'을 정확하게 표현할 수 있는 단어가 무엇일까.. 이런 쓸데 없는 생각으로 며칠을 고민하던, 지금보다 꽤 어렸던 시간들을 위로하고 싶어서인지 종종 이런 생각에 빠지게 됩니다.

사진과 그림 없이 글자만 이렇게 늘어 놓은, 게다가 유익한 정보도 없는 글을 여기까지 읽어 주셨다면 지금 이 포스팅을 클릭한 분도 인스턴트 문장들에 지치신 분이 아닐까 하는 생각도 듭니다. 정보의 홍수인 인터넷에 작은 물방울을 더하고 있는 사람으로서. 오늘은 정보도 아니고 인스턴트도 아닌 그 어떤 애매한 장소에 창피한 글 하나 남겨 봅니다.

언젠가는 예전에 정리해 두었던 '글쓰기 요령?' 이런 것도 한번 포스팅 해볼까 합니다. 제가 잘 써서 그런게 아니라, 많은 사람들이 이야기하는 요령들 중 제가 공감한 것들을 모아보는 것도 재미있을 것 같네요.

2021년, 아파트 가격 하락의 근거들 (2021 부동산 전망, 아파트 가격 전망)

스모키라떼 — Wed, 5 May 2021 16:18:02 +0900

애증의 이름, 아파트

부동산이 엄청나게 치솟았던 작년 1년이었습니다. 지금은 횡보세를 보이고 있는데요, 앞으로의 전망에 대한 의견이 분분하지요. 지난번에는 제가 상승론의 근거들을 포스팅 했었습니다. 이번에는 아파트 가격 하락의 근거들을 여러 자료들을 토대로 말씀드려 보도록 하겠습니다. 살펴보시고 어떤 의견이 더 설득력이 있는지 판단 해 보시면 좋을 것 같습니다. 이번 포스팅은 서울을 기준으로 하여 작성했지만 제가 살펴 본 자료들을 토대로 보면 경기도나 지방도 같은 흐름을 이어 가고 있는 것 같습니다. 지난 상승이 전국적이었기 때문에 이후에 변동도 함께 연동되는 것이 아닌가 합니다.

1. 늘어나고 있는 아파트 매물 수

모든 재화의 가격은 공급과 수요에 의해 결정됩니다. 지금까지 아파트 가격이 상승 해 왔던 요인들 중 첫번째로 꼽히던 것이 '공급의 부족'이었죠. 그런데 올해 들면서부터 서울의 아파트 매물이 점차 증가하고 있다는 통계가 나오고 있습니다. 1월에 비하면 1만건, 거의 30%에 가까운 증가세를 보이고 있습니다. 이는 6월에 예정되어 있는 양도세 중과를 앞두고 차익실현 매물이 출하되고 있기 때문인 것으로 보입니다.

서울 아파트 매물 수 변화(출처 : 연세대 한문도 교수, 다스뵈이다 출연 캡쳐)

작년에 아파트 가격이 급격하게 상승했던 요인은 무엇보다 임대차 3법 이었습니다. 이 법의 핵심은 '계약갱신 청구권'이라는 것인데요, 전세 세입자가 원할 경우 2년을 추가로 계약할 수 있는 권한을 부여한 것이죠. 임대인을 보호한다는 취지로 제정된 법이었지만 결과는 전세시장의 이원화로 나타났습니다. 기존 가격으로 계약 갱신을 한 사람들은 기존의 전세가격을 보호 받았습니다.(갱신 시 최대 5%까지만 전세금을 올릴 수 있습니다) 그런데 그 결과, 대부분의 세입자들이 계약 갱신을 선택하면서 전세 매물 수가 급격히 줄어들었습니다. 전세 공급이 줄어든 것이죠. 이에 따라 전셋값이 폭등하게 되고, 폭등한 전셋값이 집값을 밀려 올려 작년의 상승장이 만들어 진 것이죠. 임대차법 이후 무려 15%나 상승했다고 합니다.

그런데 최근 서울의 전, 월세 매물이 다시 증가 추이를 보이고 있습니다. 작년 9월 임대차법이 실시되었을 때 급감했던 양에 비하면 거의 3배가량 매물이 늘어난 것을 볼 수 있습니다. 기존의 상승 요인이 해소되고 있음을 보여주는 것이죠.

전, 월세 증가 추이(빨간색이 전세, 노란색이 월세) - 연세대 한문도 교수, 다스뵈이다 출연 자료 캡쳐

2. 줄어들고 있는 아파트 거래량(공급이 많다는 지표)

거래량은 앞으로의 가격 추이를 예측할 때 까장 많이 쓰이는 지표입니다. 서울의 아파트 거래량 추이를

최근 1년 서울 아파트 거래량 추이.(출처 : 서울 부동산 거래광장)

위 표를 보시면, 작년 6월의 거래량이 15,621건으로 엄청난 폭발을 보였던 것을 알 수 있습니다. 이른바 '영끌'이라고 해서 3040세대가 할 수 있는 모든 대출을 일으켜서 아파트를 구매했을 때였죠. 아파트에 대한 수요가 폭발하면서 가격 상승이 일어났던 때였습니다. 그런데 올해 4월을 보시면 거래량이 고작 1,820건입니다. 작년 6월과 비교하면 거의 1/10로 감소했지요. 이렇게 거래량이 줄어들 때에는 원인이 2가지 중 하나입니다. 공급이 줄었거나, 수요가 줄었거나. 그런데 위 자료에서 보신 바와 같이 최근 서울의 아파트 매물은 늘어나고 있지요. 최근 시장의 추이가 공급>수요라는 사실을 이 자료를 통해 추론할 수 있습니다. 수요보다 공급이 많으면 가격은 떨어질 수 밖에 없습니다.

3. 아파트 심리지수의 변동 - 구매자 우위의 심리지형

시장 가격은 수요와 공급에 의해서도 결정되지만, 참여자들의 심리에도 크게 좌우됩니다. 수요자의 매수 심리가 꽁꽁 얼어버린다면, 공급이 부족한 상황에서도 가격이 떨어질 수 있죠.

주택가격 심리지수. 100이하이면 수요자 우위라 할 수 있습니다.(출처 : 아실)

위 그래프는 최근 주택가격 심리지수입니다. 매도자와 매수자 사이에 어떤 쪽이 우위에 있는지를 알아 볼 수 있는 대표적인 지표입니다. 작년 6월에는 매도자 우위의 시장이 형성되었습니다. '영끌'한 사람들이 주택을 폭발적으로 구입할 때였죠. 지금은 80에 가까운 수치를 보이고 있습니다. 매도자들이 급하게 집을 팔고 싶어하고, 매수자들은 망설이는 상황임을 보여 주고 있습니다. 시장 참여자의 심리가 매수자 우위로 형성되었다고 한다면, 당연히 매수자들의 요구대로 가격 하락이 일어날 가능성이 열리는 것이죠.

4. 6월 이후로 예정된 각종 제도의 시행

최근 몇년 간 집값이 가파르게 상승한 것은 집에 대한 수요가 많았기 때문입니다. 수요는 크게 다주택자들의 '투자 수요'와 실거주를 목적으로 하는 사람들의 '실수요'로 구분됩니다. 이 중 실수요자의 숫자는 인구 구조와 연관되는 것이기 때문에 짧은 시간동안 급격하게 변동하지 않습니다. 하지만 투자 수요는 시장의 상황에 따라 매우 유동적이죠. 그런데 앞으로 다주택자들이 주택을 추가로 매입하기가 매우 어려워집니다.

다주택자 유입을 저해하는 가장 큰 요인은 취득세 8%입니다. 다주택자가 집을 새로 구입하면, 집값의 8%를 세금으로 내야 합니다. 10억짜리를 샀다면 세금이 8천만원이지요. 이 사람들은 투자로 수익을 내는 것이 목적인데, 집을 사자마자 수익이 -8%인 것입니다. 당연히 구입을 꺼리게 됩니다.

게다가 양도세가 매우 가파르게 오릅니다. 조정지역에서 집이 3채인 사람이 집을 팔 경우, 양도차익의 무려 70%를 세금으로 가져갑니다. 투자는 싸게 사서 비싸게 팔고 그 차익으로 수익을 보는 것인데 그 가능성을 원천 차단한 것이죠. 게다가 지금 아파트 가격이 많이 오른 상황이라 더 오를 가능성이 불투명 한 것도 투자자의 유입을 제한하고 있습니다. 더불어 종합 부동산세도 오르기 때문에 주택을 여러 채 보유하는 것 자체가 매우 큰 부담이 되겠지요.

다만 다주택자들이 자녀들에게 아파트를 다수 증여한 것으로 보여서 이러한 효과가 크지 않을 거라는 관측도 있습니다.

5. 정부의 공급 정책 - 2.4대책

올해 2월, 정부에서는 국토부 장관을 교체하고(~~지금 또 교체 중이지만~~) 대대적인 공급 정책을 내놓았습니다. 무려 83만채의 주택을 공급 하겠다는 계획을 내놓았는데요. 이것이 실현 가능한가에 대해서는 많은 논쟁이 있습니다. 여기에 더불어 3기 신도시의 청약 물량이 조기에 시장에 나오면서 공급을 증가시킬 것으로 보입니다. 정부 주도의 공급량이 얼마나 될지는 추이를 지켜 보아야 하겠지만, 최소한 지금까지의 공급 제한 기조를 전면 전환 했다는 점에서는 큰 의미가 있다고 평가할 수 있습니다.

정부는 공공 주도의 주택 공급 기조를 강화하고 있습니다.(출처 : 국토교통부 홈페이지)

미세적인 추이는 지역마다 다를 것입니다.

이번 포스팅의 자료는 거시적인 시각을 통해 본 것입니다. 구체적인 가격은 지역마다 다르겠죠. 지역이 품고 있는 산업과 교통 등에 따라 오르는 곳이 있을 것이고, 작년에 실제 가치에 비해 많이 올랐다고 평가되는 곳은 하락이 클 수도 있겠습니다. 결국 가격은 재화의 실제 가치로 수렴하는 것이니까요.

* 서울 아파트 값 상승의 근거로 작성했던 포스팅은 아래 링크를 클릭하시면 됩니다.

2021년, 서울 부동산 가격 상승의 근거 4가지

올해 부동산에 대한 전망 중, 서울을 중심으로 한 집값이 상승할 것이라는 주장의 근거들을 모아 정리해 보았습니다. 지금 부동산 가격이 지나친 과열이고 청년 세대들에게 큰 절망감을 주고 있

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셀트리온 주가전망(공매도, 셀트리온 주가 하락 원인, 셀트리온 주가전망)

스모키라떼 — Mon, 3 May 2021 21:12:38 +0900

셀트리온

4월 하순부터 지속적으로 셀트리온 주가가 하락하고 있습니다. 오늘(5/3, 월)은 무려 6% 추가 하락하면서 바이오 섹터 중 가장 큰 폭의 하락을 보였습니다. 이것은 오늘 전체 지수를 끌어내린 주요 원인이 되었습니다.(그동안 약세였던 자동차가 상승했음에도 말이죠.)

몇 가지 자료들을 가지고 셀트리온 주가가 이렇게 긴 시간 하락한 원인과 짧은 전망을 정리해 보겠습니다.

1. 다소 부정적인 실적 전망

셀트리온의 1분기 실적은 아직 발표되지 않았는데요.(5월 13일 발표 예정-인베스팅 닷컴) 몇 개의 리포트를 확인 해 보니, 실적 전망치가 높지 않았습니다. 유럽에서 잘 팔리던 의약품인 램시마 SC(염증성 장 질환, 류머티즘 관절염, 자가면역질환 치료제)의 판매량이 감소하면서 재고가 쌓여 있습니다. 그래서 최근 셀트리온에서는 램시마 SC의 생산 라인을 새로 개발한 코로나 바이러스 치료제 '렉키로나주'의 것으로 돌려놓았다고 합니다. 그런데 아직 유럽에서 렉키로나주에 대한 허가가 나오지 않았습니다. 만약 허가가 나온다면 매출로 연결이 되겠지만 그러기에는 시간이 필요합니다. 당장 1분기 실적에 대한 전망은 부정적일 수밖에 없죠.

코로나 치료제 렉키로나주. 현재 유럽에서 승인 과정에 있습니다.

4월 19일에 발간된 하나 투자증권 보고서에서는 목표주가를 다소 하향 한 바 있습니다. 지난 분기 기준, 셀트리온의 per은 96배였는데요, 삼성바이오로직스에 비하면 낮은 수치이지만 당장 매출이 감소할 것이 전망되었을 때 이런 고per 종목은 변동성이 더욱 크게 나타날 수 있습니다.

2. 4월 중순. 공매도 우려의 선 반영

4월 중순 이후 급격한 주가 하락은 부정적인 실적 전망에 공매도에 대한 공포감이 작용했다고 볼 수 있습니다. 알려진 바와 같이 셀트리온의 공매도 잔고는 코스피의 모든 종목들 중 단연 1위입니다. 무려 1조 원 이상의 공매도 잔액이 있고, 이는 코스피 전체 공매도 수량의 2.7%에 해당하는 수치입니다. 시가총액이 훨씬 큰 삼성전자나 현대차보다 셀트리온의 공매도 잔고가 훨씬 큽니다. 같은 바이오 업종인 삼성바이오로직스와 비교해도 7배 가까이 많습니다. 여기에 더해 다소 어두운 실적 전망치가 알려지면서 주가 하락을 우려한 투자자들이 미리 매물을 쏟아낸 것이죠. 그리고 이러한 하락세는 공매도를 노린 세력(?)들에게 추가적인 확신을 주었을 것으로 생각됩니다. 미국의 게임스탑 사태처럼, 개인들이 몰려들어 공매도 세력에게 반격할 가능성이 없다는 확신 말이죠. (~~이 돈들은 지금 죄다 코인 시장에...~~)

널리 알려진 바와 같이 공매도는 실적에 비해 주가가 높게 평가되었거나, 짧은 시간에 주가가 급등한 종목을 중심으로 일어납니다. 공매도 세력들이 보기에 지금의 셀트리온의 가격은 공매도를 하기에 적절한 종목으로 받아들여진 것 같습니다. 오늘 공매도가 많았던 신풍제약, 씨젠 등도 같은 사례입니다. (LG화학은 왜...)

4월 29일 기준 셀트리온 공매도 잔고. 잔고금액 1조원에 잔고수량 3,759,288주 라는 엄청난 수치를 기록하고 있습니다.(출처 : https://kind.krx.co.kr/)

3. 5월. 공매도 개시 시점

우려했던 공매도가 재개된 오늘(5/3), 공매도 주요 타깃인 바이오 회사들을 중심으로 일제히 주가 하락이 일어났습니다. 공매도 물량이 실제 출하되었기 때문이죠. 오늘 셀트리온에 출하된 공매도 매물은 무려 710억 원, 277,700주나 됐습니다. 공매도 외에도 기관과 외국인을 중심으로 매도가 이어진 것도 확인할 수 있었습니다. (공매도가 개인에게도 허용되면서 실제 공매도에 뛰어든 개인들도 꽤 있다고 합니다.)

오늘(5/3) 공매도 수량과 금액(단위 : 백만원), (출처 : https://kind.krx.co.kr/)

4. 잔인한 5월이 되려나

내일은 주가는 아무도 모릅니다. 다만 저의 짧은 생각으로 가까운 미래를 예상해 보자면, 당장 셀트리온의 주가가 오르는 것은 어려워 보입니다. 실적이 받쳐주지 못하는 상황에서 공매도 물량이 너무 많습니다. 앞으로도 9천3백억에 가까운 공매도 물량이 대기하고 있지요. 공매도 잔고가 많다고 해서, 저 물량이 모두 나온다는 것은 아닙니다만, 위험성의 척도로서는 중요한 지표입니다.

기대할 만한 소식은 코로나 치료제 렉키로나주의 유럽 승인, 그리고 램시마 SC의 신속한 미국 FDA 승인 정도인 것 같습니다.(또 다른 정보가 있다면 말씀 부탁드립니다.) 요 근래 바이오-제약 회사들에게 가장 큰 호재는 백신 위탁생산인데요, 셀트리온은 이 후보군에서도 이름이 보이지 않습니다. 이 방면에서는 SK바이오 사이언스가 잘하고 있는데, 그래서 4월에 주가도 오르고 공매도의 주요 타깃에서도 피해 간 것으로 보입니다.

셀트리온이 공매도 때문에 고통받은 것은 하루 이틀이 아니었습니다. 변동성이 강한 종목이었기 때문에 때때로 공매도 리포트가 나왔었죠. 작년 말에도 외국계 투자회사에서 공매도 리포트가 나온 적이 있었습니다. 셀트리온에서 강하게 반박했고 당시에는 우리나라가 공매도 금지 기간이었기 때문에 당장 급격한 변동은 없었습니다만, 외국인들이 보는 셀트리온에 대한 시각을 한 번 더 확인할 수 있는 사례였습니다.

다만, 회사의 펀더멘탈에는 아무런 변화가 없습니다. 셀트리온의 기술력과 생산능력은 지난달과 같지요. 셀트리온에 대한 확신과 장기적인 투자 계획을 갖고 있는 분이라면, 5월 중에 매입을 하는 것도 가능하지 않을까 생각해 봅니다.

단, 공매도 잔고 점검은 꼭 하시길 권장드립니다.

* 저의 개인적인, 소소하고 짧은 생각일 뿐이라는 점을 꼭 고려해 주시기 바랍니다*

* 도움이 되셨다면 공감 부탁드립니다^^;

핑크퐁 아기상어에 투영된 우리 시대 가족의 모습(저출산과 황혼육아)

스모키라떼 — Sun, 2 May 2021 15:45:24 +0900

어린아이가 있는 집이라면 아기 상어와 핑크퐁, 뽀로로, 타요버스를 모르는 분이 없으실 겁니다. 요즘은 이 캐릭터들이 제3의 양육자 역할을 한다는 이야기까지 있지요. 늘 생각하는 것이지만, 이런 대중문화 콘텐츠들은 우리의 실생활을 아주 예민하게 반영하고 있습니다. 그래야만 많은 사람들이 볼 것이고, 그래야 사업이 가능하기 때문이죠.

최근에 아이들이 좋아하는 아기상어도 마찬가지입니다. 특히 아기 상어의 캐릭터 구성은 최근 우리나라, 나아가 아시아 곳곳에서 나타나고 있는 가족 구성의 형태를 반영하고 있습니다.

핑크퐁과 아기상어(출처 : 핑크퐁 공식 사이트)

위 사진은 핑크퐁과 아기상어 캐릭터 들입니다. '아기 상어 뚜루루 뚜루~~♬'하는 노래가 들리는 것 같습니다. 하나씩 살펴보면, '아기, 엄마, 아빠, 할머니, 할아버지 상어'가 한 가족을 이루고 있습니다. 핑크퐁은 아기 상어의 '친구'로 설정되어 있죠. 이상하지 않은가요?(~~저만 그런가요?~~)

왜 '동생'상어나 '형(누나)'상어는 없을까요?

그것은 지금 아기상어를 주로 시청하는 아이들(2~3세)에게 형제나 자매가 거의 없기 때문입니다. 아래에 최근 우리나라의 출산율 통계를 첨부하였는데요. 2008년에 이미 1.2이하로 떨어졌고 2019년에 0.98, 2020년에는 0.8대 까지 떨어졌습니다. 부부가 결혼하면 아이를 한 명 낳거나, 아얘 낳지 않는다는 뜻이죠.

2019년 까지의 출산률 통계.

아기 상어 시리즈에는 형제나 자매 대신 할아버지와 할머니 상어가 등장하지요. 왜 그럴까요? 지금 아이들은 조부모님을 한 가족으로 인식하고 있기 때문입니다. 요즘 부부들이 맞벌이 비중이 높다 보니, 자연스럽게 할아버지 할머니의 육아 지원이 늘어나고 있는 현실이 반영된 것입니다.

조부모의 양육 지원 실태. 무려 80%이상의 가정이 조부모님의 도움을 받고 있습니다.(출처 : 국제신문)

만약에 아이들이 조부모님들을 1년에 한두 번만 뵙는다면 어떨까요? 할아버지와 할머니 상어 캐릭터는 아이들에게 낯선 존재가 될 겁니다. 인형이나 캐릭터 상품을 만들어도 팔리지 않겠죠. 하지만 요즘 아이들에게 조부모님은 때때로 부모님보다 중요한 양육자가 되기도 합니다. 상황에 따라 형제 자매의 역할을 담당 해 주시기도 하지요.

지금 성인이신 분들은 어린 시절을 한 번 떠올려 보시기 바랍니다. 할아버지와 할머니를 캐릭터화 한 장난감이 있었나요? 저는 기억나는 게 없습니다. 대신 '독수리 5형제'같은 게 있었죠.(~~형제도 아닌 것들을 형제라 하다니~~) 지금 아이들 컨텐츠 중에 '형제'가 나오는 게 있나요? 제가 아는 것은 없습니다. 뽀로로에게도 형이나 동생은 없죠. 대신 여러 친구들이 있습니다.

뽀통령 뽀로로. 여기에도 형제자매는 없습니다.

핑크퐁은 어떤 역할일까요? 아기 상어의 '친구'역할입니다. 요즘 어린아이들은 형제나 자매가 없는 대신 어릴 때부터 어린이집에 갑니다. 빠른 경우에는 생후 6개월부터 갈 때도 있죠. 부모님이 맞벌이를 하고, 조부모님이 아이를 하루 종일 보시기에는 너무 힘들기 때문입니다. 그러면 아이들은 아주 어릴 때부터 친구들과의 공동생활을 경험하게 됩니다. '가족이 아닌 낯선 존재'를 아주 어릴 때부터 접해야 하죠. 그 역할을 담당하는 것이 바로 '핑크퐁'입니다. 핑크퐁은 어린이 집 친구일 수도, 선생님일 수도 있죠. 무엇이 되었든 간에 핑크퐁은 '가족 외의 낯설지만 중요한 존재'인 것입니다.

물론 아기상어의 성공이 현대의 가족 구성을 예민하게 반영했기 때문만은 아닙니다. 귀엽고 매력적인 캐릭터와 노래, 아이들의 시각에 맞춘 따뜻하고 단순한 스토리, 원색의 사용을 통한 강렬한 시각적 자극 등이 한데 어우러진 것이죠. 하지만 이 모든 것을 아우르는 것은 아이에게 친숙한 존재들을 캐릭터 화 했다는 점입니다.

앞으로 10년 뒤에는 어떤 아동 캐릭터가 등장할까요? 무엇이 되더라도 그 시대 가족의 모습이 반영되어 있을 것입니다. 지금보다 아기 상어의 수가 하나 정도는 많았으면 좋겠네요.

핑크퐁 아기상어의 성공을 보여주는 통계(출처 : 핑크퐁 공식 홈페이지 캡쳐)

위 자료는 핑크퐁 아기상어의 성공을 직관적으로 알 수 있는 통계자료입니다. 정말 눈부시죠. 우리나라뿐만 아니라 아시아, 미국에서도 큰 성공을 거두고 있다고 합니다. 예민한 감각을 지닌 한국 콘텐츠의 뛰어난 힘이 느껴지네요.

*도움이 되셨다면 '공감' 부탁드립니다^^;

티스토리 블로그 운영 한달 성과(?) 그리고 생각나는 대로 풀어 놓은 느낀점들.(감사한 구독자님들께)

스모키라떼 — Sun, 2 May 2021 12:34:48 +0900

안녕하세요.

티스토리 블로그를 운영한 지 한 달이 되었습니다. 그동안 처음 만나뵙고 인연을 맺어 주신 분들께 감사하다는 말씀을 먼저 드리고 싶습니다. 저는 처음으로 블로그를 했던 것이 무려 15년 전(!!!)인데요. (네이버 블로그) 당시에는 풋풋한 대학생이었습니다. 처음 블로그라는 매채가 등장하고, 교류의 폭이 넓어질 때였죠. 인터넷이 아니었다면 만나뵙기 어려웠을 여러분야의 사람들과 교류했던 경험들은 좁은 세상에 머물러 있던 저에게 큰 도움이 되었습니다.

지금은 생각하기 어려운 일일 것 같은데요. 당시의 저는 블로그에서 만난 여러 분들을 직접 만나뵙기 위한 여행을 한 적도 있었습니다. 전국을 돌아다니며 한 분 한분을 실제로 만나는 여행이었죠. 아날로그와 디지털의 오묘한 교집합이 아직 존재하던 시기였습니다. 저에게는 어떤 해외여행보다도 기억에 남는 경험이었죠.

가끔 그 당시에 적었던 글들을 보면 참을 수 없는 오글거림에 창피하면서도, 당시의 제가 느꼈던 여러가지 감정과 생각들이 떠올라서 향수에 젖기도 합니다.

지난 한달 간 여러가지 글들을 생각나는 대로 적어 왔는데요. 제 생각보다 많은 분들이 찾아 주시고 교류를 허락 해 주셔서 정말로 감사하게 생각하고 있습니다. 특히 몇몇 포스팅의 경우에는 스스로 놀랄 정도로 많은 분들이 읽어 주셨습니다. 감사한 이웃들도 많이 생겼구요.

저는 모든 글들은 객관적인 자료들을 토대로 하되, 제 개인적인 생각을 덧붙이는 방식으로 쓰고 있습니다. 인터넷에 넘치는 정보들 중 가치있다고 생각되는 것을 골라내고 그것을 자신의 관점에 맞게 해석, 또는 가공한 결과물은 - 비록 제 수준이 높지는 않다 하더라도 - 고유한 가치를 가지고 있다고 생각하기 때문입니다. 훗날 10년쯤 지났을 때 지금 이 블로그를 다시 돌아보며 부끄러워 할 지라도 의미있는 기록을 남겨 나가고 있다는 생각을 합니다.

지난 한달동안 방문해 주신 숫자입니다. (제 기준으로는)정말 많은 분들이 찾아 주셨는데, 사실 아래 3개의 포스팅을 주로 보러 오셨습니다.

1. 삼성전자 주가에 대한 해석

2. 카카오 주가에 대한 해석

3. 대니머 사이언티픽(미국의 생분해 플라스틱 제조 업체)과 관련된 포스팅

여러가지 이야기를 했지만 역시 많은 분들이 관심을 갖고계신 주제, 그리고 여러 자료들을 참고해서 종합한 포스팅이 비교적 높은 가치를 가졌던 것 같습니다.

많은 블로거분들이 딜레마를 갖고 계실 것 같아요. '내가 하고 싶은 이야기'와 '남이 듣고 싶은 이야기'. 이 두 가지 사이에서요. 저는 예전 블로그에서는 늘 제가 하고 싶은 이야기만 했었는데요, 이번에 새로 블로그를 만들면서 '다른 사람들에게 유용한 이야기를 해보자'라는 생각으로 처음 도전 해 보는 중입니다.

다시 한 번 저와의 인연을 허락해 주신 구독자님들께 감사드리며, 앞으로도 생각이 자랄 수 있는 교류 이어나가면 좋겠습니다.

현대차 주가 하락 원인과 전망(현대차 주가, 현대차 주가 전망)

스모키라떼 — Thu, 29 Apr 2021 19:08:12 +0900

현대차 주가가 꽤 긴 시간동안 하락 중입니다. 연초대비 20%정도 빠지고 있는데요. 1분기 어닝 서프라이즈에도 불구하고 약세를 보이고 있습니다. 하락세의 이유를 3가지로 나누어 설명하고, 앞으로의 전망을 말씀드려 보도록 하겠습니다.

현대야 현대야. 왜 자꾸 내려오니

1. 미래의 실적을 선 반영 한 주가

현대차 주가는 이미 1월에 상당폭 상승한 바 있습니다. 작년 하반기 수소차와 전기차 플랫폼에 대한 기대감으로 10만원 중반에서 10만원 후반대로 오른 후, 18~19만원 선에 머물렀던 주가가 애플카 이슈와 호실적에 대한 기대로 20만원 후반까지 치솟았습니다.(최고가 28만 9천원) 애플카 이슈가 무산되자 주가는 다시 20만원 초-중반에서 횡보하는 모습을 보여 왔습니다.

연초에 발표된 4분기 실적은 코로나 시국임에도 불구하고 다른 자동차 회사들에 비해 선방했지만, 전년도에 비해서는 30%정도 하락한 것이었습니다. 그런데 이에 반해 주가는 미래 산업에 대한 기대로 가파른 상승세를 보였었죠. 대부분 개인의 강력한 유동성에서 비롯된 것이었습니다. 실적의 뒷받침 없이 기대감과 유동성의 힘으로 주가가 상승한 것이죠.

2020년도 손익계산서 일부(출처 : 현대자동차 IR자료)

2020년도 현대차 손익계산서 입니다. 2019년에 비해 영업이익이 30%감소한 것으로 되어 있습니다. 코로나의 충격을 정면으로 받은 다른 글로벌 자동차 업체들에 비해면 선방한 수치지만, 강력한 주가 상승을 설명하기에는 부족합니다. 이번 4월에 발표된 1분기 실적이 서프라이즈를 기록했지만, 이정도 매출 상승은 이미 주가에 반영된 것으로 볼 수 있습니다.

2021 1분기 실적. 영업이익 전년대비 91.8% 증가라는 엄청난 실적을 냈습니다.(출처 : 현대자동차 IR자료)

위 자료에 표기한 바와 같이 1분기 실적은 매우 훌륭했습니다. 작년 코로나 상황으로 인한 기저효과가 있었던 것을 감안 해도 매우 뛰어납니다. 문제는 이와 같은 매출을 유지할 수 없는 요인이 있다는 점이죠.

2. 반도체 부족으로 인한 차량생산 차질 심화

주가는 늘 미래의 성장에 대한 기대감을 반영하여 움직입니다. 그런데 널리 알려진 바와 같이, 자동차용 반도체가 심각한 공급 부족(숏티지)상태입니다. 우리나라의 경우 차량용 반도체의 98%를 수입에 의존하고 있는데요, 미국의 정전사태, 일본의 차량용 반도체 기업 르네사스 화재, 대만 가뭄으로 인한 물 부족(반도체 생산에 많은 물이 필요합니다.), 2020년 차량용 반도체 생산 감소 등, 여러 요인으로 인해 반도체가 매우 부족한 상황입니다.

현대차의 감산 관련 기사(출처 : 뉴스핌)

차량용 반도체는 비메모리 반도체로 우리나라 업체들이 잘 생산하지 않으며 엔진기능 조절, 에어컨 기능 등 차량의 핵심적인 기능들과 관련되어 있습니다. 따라서 반도체가 없으면 차량 생산 자체가 불가능합니다. 이미 현대차의 경우 울산공장과 아산공장의 가동을 잠시 멈춘 바 있고, 앞으로도 생산 감축이 예정되어 있습니다. 게다가 전 세계의 모든 자동차 회사들이 반도체 때문에 생산에 차질를 겪는 상황이다 보니 반도체 가격이 상승할 것으로 보입니다. 이것은 자동차 회사들의 생산비에 부담을 주고, 차량 가격을 상승시켜 매출을 악화시킬 가능성이 있습니다.

생산량을 줄어들고 가격 경쟁력이 낮아짐에 따라 앞으로의 수익이 악화될 가능성이 높게 점쳐지는 것이죠. 이에 따라 현대차 뿐만 아니라 자동차 회사들 전체적으로 주가가 약세를 보이고 있습니다.

현대차 뿐만 아니라 외국의 거대 자동차 회사들도 같은 상황입니다.

문제는 이 반도체 부족 현상이 단기간에 해결되기 어렵다는 점입니다. 국내 자동차 업체들이 차량용 반도체의 자체 생산을 추진하고 있지만 반도체 생산 라인을 단기간에 구축하기는 쉽지 않습니다. 증권가와 업계에서는 이러한 상황이 연말까지 지속될 것으로 보고 있습니다.(증권사에 따라 단기적 이슈로 보기도 하지만, 연말까지는 복구가 어렵다는 시각이 많습니다.)

3. 추가적 이슈 부재과 유동성 부족

연초에 현대차의 주가가 강하게 상승했던 것은, 짧은 시간동안 여러 호재들이 연속해서 터졌기 때문이었습니다. 애플카 이슈는 단발성으로 끝났지만 현대차의 전기차 플랫폼 발표(E-GMP), 로보틱스 회사인 보스턴 다이내믹스 인수 등 현대차의 미래에 대한 기대감을 끌어올릴 수 있는 이슈들이 많았습니다. 그런데 이제는 그런 이슈들이 추가로 나오지 않고 있습니다. 애플카 생산은 LG-마그나가 맡을 가능성이 높아 보이고요. 또한 최근 주식시장의 관심이 화학, 해운, 유통, 건설, 바이오(진단키트와 백신) 등 다른 섹터에 쏠려 있는 것도 자동차 섹터에 대한 유동성의 진입을 제한하는 요인입니다. 여기에 최근 불고있는 코인 광풍이 개인의 유동성을 빨아들인 것도 낮아진 주가가 부양되지 못하는 원인으로 작용하고 있습니다. 연초와 같은 분위기였으면 바로 저가매수에 나섰을 개인들이 주식 시장에 관심을 갖지 않고 있는 것이죠.

현대차의 보스턴 다이내믹스 인수. 현대차의 산업 분야 확장을 보여주는 좋은 사례였습니다.

4. (지극히 개인적인)전망

현대차의 주가 상승을 제약하는 요인이 영구적이라고 생각하는 사람은 없다고 봅니다. 가장 큰 문제인 반도체 부족은 시간이 지나면 해결 될 사안입니다.(자체 생산, 또는 반도체 회사의 생산라인 복구) 특히 현대 모비스가 현대오트론을 인수하면서 자체 반도체 생산 개발에 박차를 가하고 있고 우리나라의 반도체 기술력 수준이 높다는 점을 감안하면 시간이 문제일 뿐, 반도체 부족 이슈가 내년까지 지속되진 않을 것으로 보여집니다.

또한 전 세계적으로 폭스바겐, 테슬라와 함께 전기차 플랫폼을 가지고 있는 몇 안되는 업체이기 때문에 전기차 시장에서 경쟁력을 갖추고 있으며 수소차 기술도 뛰어나죠. 작년에는 프리미엄 브랜드 제네시스의 미국 판매 실적이 100%정도 성장하기도 했습니다. 제네시스는 수익률이 다른 차량에 비해 높죠. 따라서 앞으로 반도체 이슈가 해결된다는 소식이 들려 오면 주가의 반등이 시작될 것으로 보이며, 다만 단기적으로 보았을 때 올해 연말까지는 실적의 가파른 성장은 쉽지 않을 것으로 보여집니다. 지금 실시되고 있는 생산 감축의 악영향이 당장 다음 실적부터 반영될 것이기 때문입니다.

현대 아이오닉5. 최근 생산이 재개 되었지만, 대략 일주일간의 공장가동 중단으로 6500대를 생산하지 못했다고 합니다.

원래 자동차는 경기 민감주의 대표적 섹터인데, 혼자만 부진한 모습이 안타깝습니다.

요약 : 다음 분기까지는 주가가 횡보하거나 추가 하락할 가능성이 높아 보이며, 다만 반도체 이슈가 일찍 해결된다면 반등할 수 있음. 늦으면 하반기부터의 상승을 예상함.

대니머 사이언티픽 주가하락 원인과 전망(Danimer Scientific : DNMR)(매도 리포트를 포함한 내용 업데이트)

스모키라떼 — Wed, 28 Apr 2021 17:30:13 +0900

대니머 사이언티픽(Danimer Scientific)에 대해 몇 가지 정보와 의견들을 업데이트합니다. 그동안 공식적으로 새롭게 발표된 내용은 없으나, 궁금해하시는 분들이 많으신 것 같아 알고 있는 정보들과 이에 대한 해석을 덧붙이고자 합니다.

*예전의 내용은 아래 글을 참고해 주세요.*

대니머 사이언티픽(danimer scientific-dnmr) 주가 하락 원인

먼저, 제 블로그를 찾아 주시고 글을 읽어주신 분들에게 죄송하다는 말씀을 드려야 할 것 같습니다. 오늘 확인 해 보니, 대니머 사이언티픽에 대한 제 글을 생각보다 많은 분들이 읽어주신 것을

turia.tistory.com

1. 펩시코의 지분 전량 매각 vs 환경의 날 트윗

대니머 사이언티픽에 초기부터 투자해 왔던 펩시코가 기존에 소유했던 지분 6%를 전량 매도한 것으로 밝혀졌습니다. 대니머의 주가가 큰 폭으로 하락한 것은 이 매각 자체로 인한 것과(매물이 나왔기 때문), 매각 소식이 시장에 알려졌기 때문인 것으로 보입니다. 이틀 연속 25%, 8% 주가가 하락했었는데요, 많은 분들이 놀라셨을 것 같습니다.(저 포함.) 그 이후에 다시 하루 사이에 13%가 오른 후 지금까지는 횡보 중입니다.(4/28)

최근 주가 흐름은 충격적인 수준입니다. 투자자 대부분이 30% 이상의 손실을 기록하는 중이실 겁니다.

펩시코의 지분 매각에 대해서는 해석이 분분합니다. 회사에 현금이 필요할수도 있고, 2017년부터 투자를 했으니 이제 수익을 실현할 때가 된 것이라는 주장과 펩시가 대니머의 기술력에 의구심을 가지고 있었던 것이라는 주장이 맞붙는 것으로 보입니다. 여하튼 펩시의 지분 청산은 대니머 주가에 큰 악영향을 주었습니다. 다만, 펩시코는 대니머와 체결한 제품 구입 계약은 파기하지 않았습니다. 오히려 환경의 날에 트위터 게시물을 올려 대니머와의 관계가 굳건함(?)을 확인시키기도 했습니다.

저는 일단 이 이슈는 부정적으로 봅니다. 펩시 내부에서 현금 흐름이 필요했을지라도 이 지분을 매각하는 것 말고 다른 방법이 충분히 있었을 것이라 보고(실적도 나쁘지 않았음.) 있고, 빠른 성장이 예상되는 회사의 지분을 '전량' 매도한 것은 또다른 원인이 있기 때문이라는 의심을 하기에 충분하죠. 펩시코의 트윗은.. 글쎄요 저는 '돈이 이동하지 않은 행동'은 자본주의 세상 안에서 큰 의미가 없다고 생각합니다(~~의심이 많은편~~). 이것보다는 대니머와 맺은 공급 계약이 유지되는가의 여부가 훨씬 중요하다고 봅니다.

펩시코의 4월 20일 트윗

2. 이안나 애널리스트의 언급

많은 분들이 유명 유튜브 방송인 '삼프로TV'에 출연한 이베스트 투자증권의 이안나 애널리스트의 이야기를 듣고 대니머에 대해 알게 되셨으리라 생각합니다. 최근 다른 유튜브 채널(815 머니톡)에 출연하여 대니머에 대한 이야기를 업데이트했는데요, 핵심을 요약하자면 아래와 같습니다.

1. 대니머가 개발한 소재에 이의를 제기한 실험의 내용이 설득력이 없다.(온도에 따른 생분해성 효과의 변화에 관한 것으로, 크게 중요치 않다.)

2. 대니머의 펀더멘탈에는 아무런 문제도 없다.

3. 펩시코와의 관계도 문제가 없다.(트윗)

4. 대니머와 같은 회사는 장기적인 관점으로 접근해야 한다.

5. 대니머에 대한 소송은 변호사 사무실의 광고일 뿐이다.

6. 현재 가격은 저렴하다.

정리하자면 회사에는 문제가 없으니 추가 매입해도 괜찮다는 것이었습니다. 제가 느끼기에는 폭락한 주가에 대한 부담을 많이 느끼시는 것 같았습니다. 다만 대니머에 제기된 과학적 문제 제기에 대해 좀 더 자세한 설명이 필요했습니다. 새로운 내용도 없었고, 특히 아쉬웠던 점은 대니머에 대한 강력한 매도 리포트들이 나왔음에도 이에 대한 해설이 없었다는 점이었습니다.

3. 대니머에 대한 매도 리포트(Strong Sell)

미국의 SORUCE POINT라는 리서치 회사에서 대니머 사이언티픽에 대해 매우 부정적인 리포트를 발간했습니다.(여기 말고도 꽤 있었던 모양이지만, 이 회사의 리포트가 가장 강력했습니다.) 총 63페이지에 이르는 방대한(?) 내용입니다. 눈에 띄었던 부분만 요약정리하자면.

Spruce point 홈페이지. 대니머에 대한 매우 공격적인 매도 리포트를 발간했습니다.

1) 당사(Soruce point)는 이 회사의 적정 가격을 8.75달러로 본다.(-65%)

2) 현재 대니머 CEO인 Stephen Croskrey는 예전에 Armor Holdings Product Division사장이었는데, 불량 방탄복을 팔아 소송을 당했었다. 그리고 1,500만달러를 벌금으로 지급했다.(=CEO의 도덕성 의심)

3) 대니머의 WSJ기사에 대한 지지와 반박은 조지아 대학교 교수들의 연구에 따른 것인데, 이들은 대니머의 지원을 받아 연구한다.(=연구자들의 도덕성 의심)

4) 대니머가 발표한 실적과 사업 계획이 계속 바뀌었다.(=말을 계속 바꾼다.)

5) 대니머의 상품은 다른 플라스틱에 비해 너무 비싸고 생산에 필요한 카놀라유 가격이 계속 상승하고 있어 영업이익이 악화될 것이다.(=수익성 의심)

6) 대니머가 제시한 EBIDA 마진 28%는 다른 화학/플라스틱 업체에 비해 매우 높다.(=수익성 의심)

7) 대니머의 자산은 과장되어 있다.=(PBR 의심)

8) 대니머가 생산한 생분해 플라스틱 PHA는 '비싼 쓰레기'일 뿐이다.

등등, 여러 내용으로 되어 있습니다. 리포트에 여러 사진과 인용 자료가 있으나 여기에 전부 정리하기에는 내용이 너무 방대합니다. 최근의 추가적인 주가 폭락은 이 리포트에서 비롯된 것으로 보입니다.

보고서 초반의 내용은 대니머 경영진의 신변잡기에 관한 것들로 채워 져 있습니다. 제 생각에 이 부분은 논란의 핵심이 아닙니다. 핵심은 PHA의 기능이 대니머에서 주장하는 것과 얼마나 부합하는가 하는 문제인데요, 이 부분에 대한 요약 페이지는 아래와 같습니다.

More Expensive Trash : PHA는 더 비싼 쓰레기다.

핵심은 붉은 색으로 표시된 부분입니다

* PLA가 PHA보다 땅에서 더 잘 분해된다

* PHA는 바다에서 생분해되지 않는다.

라는 것입니다. 이에 대한 연구 사례들을 여러 페이지로 제시하고 있습니다만, 그 설명이 아주 자세하다고는 보기 어렵습니다. 특히 바다에서의 생분해성이 논란의 핵심인데, 이 부분에 대한 설명은 사실상 저 위에 제시된 것이 전부입니다.

한편, 다른 페이지에서 대니머가 발표했던 여러 IR자료들을 제시하면서 자료들에 따라 핵심적인 수치나 표현들이 빠지거나 변경되는 사례들을 제시하고 있는데요. 이 내용은 대니머의 홍보 자료가 거짓되었다는 주장을 뒷받침할 수 있고, 대니머가 생산한 PHA의 기능에 대한 신뢰를 흔들만 하다고 생각됩니다.

회사 IR자료에서 자료가 삭제된 부분 지적. 이런 식의 IR자료 변경은 신뢰를 깎아먹기에 충분한 짓이라고 봅니다.

4. 대니머의 추가적인 대응 예고 - 거기서 확인해야 할 것.

이에 대해, 대니머 측은 '근거 없는 리포트이지만 검토하겠다'라며 적극적인 대응을 예고했습니다. 앞으로 이 부분을 주목할 필요가 있을 텐데요, 특히 기술적인 부분에서 PHA의 생분해성에 대해 과학적이고 설득력 있는 설명을 내놓는다면 다시 주가가 반등할 수 있을 것 같습니다.

저는 이번에 나온 리포트에서 제기된 CEO의 개인적인 사항들은 별로 중요하지 않다고 생각합니다. 지금 투자자들은 생분해성 플라스틱의 가능성에 투자한 것이기 때문이죠. 하지만 만약 다음 대니머의 반박 자료가 시장을 설득하지 못한다면 앞으로 상당 기간은 어려운 시간이 이어질 것이라 생각됩니다.

지금 대니머의 미래는 너무 불투명해서 기업의 내부자가 아니라면 누구도 정확한 판단을 내릴 수 없는 상태라고 생각합니다. 대니머가 가지고 있는 특허의 개수와 증설 계획을 신뢰한다면 계속 들고 가고, 현재까지 제기된 여러 노이즈들이 더욱 설득력이 있다고 본다면 정리하는 게 좋은 선택일 것 같습니다. 먼 나라의 기업에 대해 제한된 정보 만으로 의사결정을 해야 하다 보니 정말 쉽지 않네요.

긴 글 읽어주신 분들께 감사드리며 현명한 판단과 성투 기원합니다. (저 포함.)

2021년, 서울 부동산 가격 상승의 근거 4가지

스모키라떼 — Tue, 27 Apr 2021 09:43:41 +0900

올해 부동산에 대한 전망 중, 서울을 중심으로 한 집값이 상승할 것이라는 주장의 근거들을 모아 정리해 보았습니다. 지금 부동산 가격이 지나친 과열이고 청년 세대들에게 큰 절망감을 주고 있다는 점에서 저는 꼭 하락해야 한다고 생각합니다만, 자본주의는 당위를 따르지 않더군요.(그래서 정부가 잘 해야 하는데.. 할많하않...) 한번 점검 해 보시기 바랍니다.

1. 서울시장의 재건축 완화 기조

오세훈 서울시장은 후보 시절부터 재건축 완화를 주장 해 왔습니다. 이미 잠실 아시아 선수촌 아파트의 지구단위 계획안(넓은 차원의 가이드라인) 을 발표했습니다. 뒤이어 잠실과 압구정에 있는 아파트들의 재건축에도 착수한다고 하지요. 이미 재건축에 대한 기대감으로 관련 지역의 아파트 가격이 상승하고 있습니다. 서울 강남 지역에는 오래된 노후 아파트가 대단히 많습니다. 구체적인 실행 추이는 살펴봐야겠지만 정책에 대한 기대감 만으로도 이미 가격이 움직이고 있습니다.

아시아선수촌 아파트(출처 : 네이버 부동산)

2. 유동성이 풍부합니다.

이것은 작년에 부동산 가격이 폭등한 원인 중 하나입니다. 저금리로 인해 시중에 풍부한 유동성이 공급되었고, 이것이 자산 가격을 상승시켰다는 것이죠. 올해에도 기준금리는 여전히 0.5%로 유지되고 있습니다. 은행의 시장금리는 다소 올랐지만 자산가들에게는 부담이 되지 않는 수준이라고 합니다. 게다가 작년 부동산 시장에서 큰 수익을 낸 고위 자산가들에게는 넘치는 현금이 있습니다. 양극화가 극심한 상황에서 자산가들 사이의 거래 만으로도 아파트 가격이 상승할 수 있다는 것입니다. 다만, 이 경우에는 위에서 말씀드린 일부 재건축 아파트나 강남을 중심으로 한 고가 아파트를 중심으로 한 지역의 가격에 영향을 줄 수 있을 것으로 보여집니다.

3. 3기 신도시에서 확인된 임대주택 중심의 공급정책

부동산 가격의 하락을 점치는 의견의 가장 핵심적인 근거 중 하나는 3기 신도시였습니다. 수도권에 총 127만호의 주택을 공급하겠다고 합니다.(3기 신도시 홈페이지) 올해부터 3기 신도시의 청약이 시작되는데요. 6만호를 사전 청약하여 조기에 주택을 공급하여 주택시장을 안정시키겠다는 계획입니다.

3기 신도시 공급계획(출처 : www.3기신도시.kr)

이번 3기 신도시에서도 공급량의 50%정도를 임대 주택으로 공급합니다. 이번 정부는 늘 공공임대주택을 주택공급정책의 핵심으로 내세우고 있는데요, 이것은 여러 이념적인 요인이 작용한 것 같습니다. 문제는 임대주택에 대한 사람들의 선호도가 높지 않은데다가, 이것이 주택시장의 가격에 미치는 영향이 미미하다는 점입니다.(반론도 있지만 여기에서는 다루지 않겠습니다.) 임대주택에 대한 부정적인 사회적 시선, 그리고 높은 공실률 등을 감안했을 때 이것은 주택가격 안정에 도움이 되지 않을 것이라는 의견입니다.

3기 신도시에 대한 관심은 뜨거운 것 같습니다. GTX를 통한 교통망 확충, 그리고 너무 올라버린 서울 아파트 가격이 영향을 주었습니다.

4. 여당의 대출규제 완화 기조

아직 구체화 되지 않았습니다만, 최근 여당에서는 무주택자에 대한 대출 완화를 해야 한다는 목소리가 나오고 있습니다. 당대표 출마를 선언한 송영길 의원 같은 경우는 LTV를 10%까지 완화해야 한다고 말하기도 했습니다. 이것은 너무 위험해서 실제로 실행될 가능성은 적어 보이지만 최소한 지금의 강력한 대출규제가 일부 완화될 가능성을 보이고 있습니다. 만약 대출이 일부 완화된다면 주택 시장에 대한 유동성이 신규로 유입되는 결과를 낳게 되고, 지금의 집값을 떠받치거나 상승시킬 요인이 될 수 있습니다.

송영길 더불어 민주당 의원. 당대표 출마를 선언하면서 청년을 누구나(빚내서) 집을 살 수 있게 해야 한다고 주장했습니다.(출처 : 송영길 의원 페이스북)

이것은 매수자에게 위험한 결과를 초래할 수 있습니다. 집값이 너무 올라 있는 상황에서 외곽의 구축 아파트를 비싼 가격에 구입할 경우, 앞으로 2-3년 이후 초래될 금리의 상승과 추가적인 주택 공급으로 인한 가격 변동이 큰 재앙으로 다가올 수 있기 때문이죠. 지금은 주택 구입에 있어 어느 때 보다 주의할 시점이 아닌가 합니다.

의견 - 버블이 확실한 주택시장

저는 지금 서울과 수도권 주택시장에는 버블이 가득하다고 생각하고 있습니다. 서울의 주택가격은 문재인 정권 이후 해마다 5%씩 오르다가, 작년에는 무려 15%가 상승했는데요. 그 사이에 서울 시민들의 소득은 소폭 상승하는 데 그쳤습니다. 주택구매력지수(대출을 받아서 집을 살 수 있는 여력)이 2018년 3.5에서 2021년 2.48까지 떨어졌죠. 그만큼 아파트가 비싸졌고, 고평가 되어 있습니다. 여기서 가격이 더 오를지, 미래는 정확히 알 수 없습니다만 각자의 판단과 선택은 필요하겠지요.

다만, 지금의 아파트 가격이 미래 세대에게 주고 있는 절망과 고통이 언젠가 부메랑이 되어 돌아올 것이라는 점은 분명합니다. 0.8%라는 충격적인 출산률에 충격을 받지 않는 이 사회가 저에게는 충격입니다.

빅히트의 주식시장 상장과 방탄소년단 어깨에 짊어진 무게

스모키라떼 — Mon, 26 Apr 2021 12:16:14 +0900

빅히트. 이제 이름을 하이브로 바꾸었습니다

빅히트의 상장과 사업확장

빅히트의 상장. 작년 우리나라 주식시장을 가장 뜨겁게 달궜던 이슈 중 하나였습니다. 많은 사람들이 초반에 투자했다가 눈물을 흘리기도 했지요. 지금은 빅히트가 이름을 하이브로 바꾸고 미국의 이타카를 1조 1천억에 인수해서 아리아나 그란데, 저스틴 비버를 소속 가수로 두게 되었습니다. 이에 화답하듯, 주가도 가파른 상승을 보였습니다.

하이브의 방시혁 대표. 사업가로서 정말 큰 성공을 거두고 있습니다.(출처 : 하이브 홈페이지)

하지만 정작 빅히트(=하이브)의 심장이라 할 수 있는 방탄소년단 멤버들은 더 행복해졌을까요? 제가 보기에는 그렇지 않아 보입니다. 이제 방탄은 '주주'라는, '아미'와 전혀 다른 사람들과 밀접하게 연결되었거든요.

BTS(방탄소년단) 콘서트 장면(출처 : 하이브 홈페이지)

팬클럽 '아미(army)'와 주주의 차이

방탄소년단의 가장 큰 힘은 단연 '아미'입니다. 방탄소년단은 사실상 '아미'의 힘으로 지금의 위치에 올라오게 되었죠. 팬과 스타의 관계는 이것만 가지고 논문 여러 편이 나올 수 있을 만큼 복잡하지만, 한 가지만은 확실합니다.

'팬과 주주는 전혀 다르다'

라는 것입니다. 만약 방탄소년단 멤버 중 한 명이 아프다고 해 보겠습니다. 팬들은 어떨까요? 함께 마음 아파 하고, 쾌유를 기원할겁니다. 하지만 주주는 다릅니다. 활동 공백으로 인한 매출 저하와 주가 하락을 걱정할겁니다. 둘다 쾌유를 기원하겠지만 동기가 전혀 다릅니다.

빅히트의 상장은 이제 겨우 20대 중-후반인 청년들을 더욱더 철저한 자본주의 상품으로 만들었습니다. 물론 상장하기 전에도 방탄 소년단은 빅히트의 가장 중요한 팀이었고, 수익원이었죠. 사실입니다. 하지만 이제 방탄의 성과는 그들 자신과 소속 회사의 문제를 넘어 수많은 주주들의 재산에 영향을 주게 되었습니다.

이제 아미의 숫자와 방탄의 앨범 갯수는 회사의 케파capa(상품 생산 능력)로 간주되고, 앨범 판매량과 콘서트 스케쥴은 음악 내용에 대한 평가가 아니라 매출의 한 척도가 될겁니다. 연말 시상식은 회사 실적발표 중 하나라고 생각하면 되겠네요. BTS의 모든 활동 결과는 회사 IR정보(투자자들을 위해 공개하는 회사의 정보들)의 재무제표 속 매출액 숫자로 표현될겁니다. 그것 뿐이라면 다행입니다. 방탄 멤버들의 연애, 결혼, 휴식, 여행, 인간관계...이 모든 것이 재무제표의 숫자와 주가를 움직일 요인인 것이죠. 자신의 삶 전체가 회사의 재무제표가 되어 버린 기분이 어떤 것일지, 저는 알지 못하겠습니다. 제가 너무 부정적인지는 몰라도.. 빅히트의 상장은 이 젊은 청년들의 삶을 '박제화'한 것으로 보입니다.

이것은 고작 20대 후반의 청년들에게 지워지기에는 너무 무거운 무게입니다. 혹시 앞으로 방탄 멤버들에게 개인적인 어려움이 발생한다 해도 아미들과의 관계에는 큰 문제가 없을 것입니다. 인간적인 관계이고, 서로 소통할 수 있는 사이니까요. 하지만 주주들은 다릅니다. 주주들은 분기별 이익과 주가만 보는 사람들이죠. 어서 그 문제를 해결하고 다시 돈을 벌어와! 라는 것이 주주들의 요구사항입니다.

BTS. 한 회사와 수많은 주주들의 생명을 저 7명의 어깨가 짊어지고 있습니다. 이제 고작 20대 후반의 청년들. 제가 보기에는 너무 가혹합니다.(출처 : 하이브 홈페이지)

음악에 미치는 영향

음악에 있어서도 좋을 건 없습니다. 방탄이 음악을 만들 때 주주들의 영향력이 작용할 수 있습니다. 특히, 앨범의 성과가 저조하게 되면 이런 움직임이 일어날 수 있습니다. '다른 건 중요치 않아, 잘 팔리는 걸 만들어'라고 요구할 수 있죠. 그래서 이탈리아나 프랑스의 명품 브랜드 들은 자신의 정체성을 지키기 위해 주식시장에 상장을 하지 않는다고 합니다. 주주들의 압력을 겪다 보면 브랜드의 본질이 훼손 당할 수 있기 때문이죠. 빅히트의 상장은 방탄의 정체성을 지키는 데에는 별 도움이 되지 못할겁니다.

BTS의 정국.(출처 : 하이브 홈페이지)

증권맨들의 착시

작년에 증권가에서는 아미들이 앞다투어 빅히트 주식을 매입할거라고 예측했습니다. 하지만 그런 일은 일어나지 않았죠. 재무제표에 익숙한 증권맨들이 주주와 팬의 큰 차이를 인식하지 못했기 때문이었을 겁니다. 팬이 주주가 될거라는 증권가의 예측은 보기 좋게 빗나갔습니다.

빅히트가 처음 상장한다고 했을 때, 저 역시 방탄소년단의 팬이었기 때문에 주식을 살까 고민했었습니다. 하지만 제가 좋아하는 연예인과의 관계를 팬심이 아닌 자본주의적인 계약으로 만들고 싶지는 않더군요. 차라리 그들의 유튜브에서 뮤비를 보거나 앨범을 구입하는 게 더 도움이 될 것 같습니다.

유퀴즈라는 프로에 방탄소년단이 출연했었습니다. 저는 뭐랄까, 멤버들이 너무 큰 부담감을 느끼고 있다는 생각이 들었습니다. 저 빛나는 20대 청춘들에게 너무 많이 짐이 지워 져 있다는 생각이었습니다. 산업의 일부가 되어, 삶 전체가 상품이 되어 버린 청년들. 심장이 터질 듯 춤을 추는 멤버들의 영상 앞에서 주식 매수 버튼을 누르고 있는 사람들의 모습이 오버랩 되더군요.

우리는 모두 따뜻한 체온을 가진 사람들인데. 그 사람들이 만든 자본주의는 너무 차갑습니다.

* 덧 - 하이브 홈페이지를 보니 지코를 비롯해서 좋은 아티스트들이 추가되었더군요. 이들의 건승을 기원힙니다. 방탄의 어깨가 조금이나마 가벼워지길 바라면서.

은성수 위원장 때문에 비트코인 가격이 떨어진 게 아니다

스모키라떼 — Sun, 25 Apr 2021 18:31:31 +0900

까마귀 날자 배 떨어졌을 뿐

은성수 금융위원장의 비트코인 관련 언급에 대한 비판이 거세게 일어나고 있습니다. '꼰대식 발언'이라며 자진 사퇴하라는 주장이 청와대 국민청원에 제시되었고, 벌써(4/25, 오후 6시 기준) 10만 명이 동의를 했습니다. 한편에서는 부동산과 주식이 이미 올라버린 상황에서 절망에 빠진 2030 세대의 마음을 전혀 이해하지 못하는 일방적 태도라는 지적이 나오고 있죠. 그의 발언과 맞물려(정말 맞물린 건지는 알 수 없으나) 비트코인 가격이 15% 정도 하락했습니다. 하지만 저는 은성수 위원장의 발언은 지금 하락의 여러 요인 중 아주 소소한 일부일 뿐이라고 생각합니다. 지금 손실을 본 분들께는 정말로 죄송한 말씀입니다만.. 오히려 지금이라도 정부의 이런 발언이 나오는 것이 다행이라고 생각하고 있습니다.

은성수 금융위원장의 발언은 아래와 같습니다.

"가상자산에 들어간 이들까지, 예컨대 그림을 사고파는 것까지 다 보호해야 될 대상이냐에 대해 생각이 다르다"며 "잘못된 길로 가면 어른들이 이야기를 해줘야 한다고 생각하고, 하루에 20%씩 올라가는 자산을 보호해 주면 오히려 더 그쪽으로부터 간다고 확신한다."

은성수 금융위원장(출처 : 나무위키)

비트코인 가격 하락은 미국에서 시작됐습니다.

비트코인 가격은 미국에서는 10%, 우리나라는 15% 정도 하락했습니다. 우리나라가 더 큰 하락폭을 보이는 데에 은성수 위원장의 발언이 작용했다는 인식이 있죠. 하지만, 지금 하락폭이 큰 원인은 단순합니다. 우리나라가 더 많이 올랐기 때문이죠. 소위 말하는 '김치 프리미엄'때문에 우리나라에서 비트코인 가격은 미국에 비해 비싸게 거래됐습니다. 그래서 다른 나라 투자자들이 소위 말하는 '환치기'로 이익을 가져가기도 했습니다. 더 많은 버블이 쌓여 있었기에, 하락폭도 더 큰 것뿐입니다.

코인 가격의 하락에 가장 큰 영향을 준 것은 바이든 정부의 과세 예고입니다. 바이든 대통령은 추후에 100만 달러(약 11억 원) 이상의 자본소득을 올린 사람에게는 세금을 39.6%로 올리겠다는 계획을 발표했습니다. 이 발표 이후 소위 말하는 '큰 손'들이 투자시장을 떠나게 되었고, 이에 따라 주식과 코인 가격이 하락을 했는데요, 코인 시장에 준 충격이 훨씬 컸습니다. 코인 시장 기본적으로 버블이고, 따라서 외부 이슈에 훨씬 더 민감하기 때문이죠. (미국 주식시장은 오히려 며칠 뒤 회복하는 모습을 보였습니다.)

2018년의 완벽한 데자뷔

한편, 은성수 위원장에 대한 비판의 목소리는 2018년에 제기되었던 것과 완전히 똑같습니다. 2030 세대의 희망을 짓밟지 말라는 이야기죠. 여러 번 반복해서 언급했지만, 코인 시장은 어떤 부가가치도 창출하지 않습니다. 비트코인의 가격이 상승했다고 해서 그것이 경제 순환에 어떤 좋은 영향을 미치지 않죠. 주식처럼 기업의 투자금으로 변환되지 않습니다. 이런 곳에 자산이 계속 쌓이게 되면 그것은 곧바로 버블로 이어지게 되고, 소위 말하는 폭탄 돌리기가 될 뿐입니다. 정부가 적절히 제재하지 않으면 그 위험은 점점 더 커지게 되죠. 물론 은성수 위원장의 레토릭 중 '어른이 가르쳐 줘야 한다'라는 이야기는 전형적인 꼰대의 언어이고 젊은 세대가 반발할 만한 표현이었습니다. 저도 동의하지 않습니다. 그러나 지금 코인 시장에 버블이 가득 끼여 있다는 점은 누구도 부정할 수 없는 사실입니다. 1년 동안 10배나 상승한 자산 가격이 정상이라고 할 수 있을까요? 게다가 비트코인이라는 '실체를 확인할 수 없는' 자산의 가치가 말입니다.

사실 저는 지금의 코인 열풍이 부동산과 주식 가격 상승으로 인한 상실감(벼락 거지?)에서 비롯되었다는 주장에도 동의하지 않습니다. 2017-18년 사이에 코인 열풍이 불었을 때, 당시에는 부동산과 주식에는 특별한 변화가 없었습니다. 그러나 비트코인 가격은 순식간에 100만 원 대에서 2천만 원 선 까지 솟구쳤었죠. 당시에도 정부에서 규제 발언이 나오자, 정부가 2030 세대의 희망을 짓밟는다는 불만이 제기되었습니다. 이 두 가지가 어떤 관계가 있는 걸까요? 코인 열풍에 '청춘의 희망'을 갖다 붙이는 것은 아무런 근거가 없는 것입니다. 젊은 세대가 비교적 코인 투자에 많이 뛰어드는 것은 소자본으로도 할 수 있고, 변동성이 강하며, 코인이라는 개념에 친숙하고, 거래 플랫폼에 익숙한 것이 큰 원인이라고 생각합니다.(+ 머스크의 트윗)

조 바이든 미국 대통령. 자본소득세를 2배 가까이 인상할 것이라 발표했습니다. 거액 자산가의 자금이 코인과 주식 시장에서 빠져나갈 원인을 제공했습니다.

그러나.. 시대가 청춘들을 암담하게 만들고 있는 것은 사실입니다.

다만.. 우리 사회가 청춘들에게 희망을 주지 못한다는 점은 저도 적극적으로 동의합니다. 최근 부동산 가격의 상승은 정말로 충격적이죠. 작년 한 해 동안에만 서울 아파트 가격이 15% 상승했습니다. 놀라운 것은, 작년에 우리나라의 합계 출산율이 0.8%를 기록한 것이죠. 놀랍게도, 출산률의 하락 정도가 부동산 가격의 상승과 거의 비슷했습니다. 부동산 가격은 결국 결혼과 출산에 들어가는 비용이기 때문에 이것이 올라간 만큼 출산률이 떨어진 것은 당연한 결과라고 생각합니다. 저는 이번 정부의 어떤 업적도 부동산 가격 폭등을 상쇄할 수 없다고 봅니다. 앞으로 부동산 가격은 떨어져도, 올라도 엄청나게 많은 사람들이 고통받을 수밖에 없는 구조가 되어 버렸거든요. 여기에 대해서는 추후에 한번 자세히 포스팅해보고자 합니다.

카카오 주가하락 원인과 전망(카카오 주가전망)

스모키라떼 — Sat, 24 Apr 2021 01:36:12 +0900

사랑받는 한국기업 카카오

*저의 소소하고 초라한 개인적인 의견입니다*

매서운 카카오의 질주

카카오의 질주가 매섭습니다. 코로나로 인한 소위 '언택트' 바람을 바탕으로 공격적인 M&A, 전략적인 이슈메이킹, 튼실한 자회사들의 활약과 IPO(기업공개) 예정 까지. 악재는 없고 호재만 있는 형국이 1년 이상 지속되어 왔습니다. 그만큼 주가도 꾸준히 상승해서 작년 최저 가격과 비교하면 거의 4.5배 정도 올랐습니다. 앞으로의 전망도 밝아 보입니다. 일본에서 웹툰 플랫폼 픽코마가 큰 성공을 거두었고 최근 쇼핑몰 지그재그를 인수하면서 커머스 시장에서의 영향력도 확대될 것으로 보입니다. 단일 이슈로서 가장 강력했던 것은 코인거래 플랫폼 업비트의 개발사 두나무의 나스닥 상장 소식이었습니다. 최근 암호화폐 거래량의 급증으로 기업가치가 크게 올라간 상황이라 참으로 절묘한 타이밍이라는 생각이 들었습니다.

주가도 이에 화답하여, 50만원 선에서 거래되던 것이 며칠 사이에 60만원(액면분할 후 12만원 선)에 도달하는 기염을 통했습니다. 액분 후 발간된 증권사 리포트들을 살펴보니 앞으로의 전망도 대체로 밝은 편이었습니다. 사업모델이 워낙 매력적인데다 좋은 성과들을 내고 있다 보니 당연한 평가라 생각됩니다. 그러나 단기적으로는 주가가 과대평가되어 있어, 하락의 가능성이 있어 보입니다. 그 근거를 정리 해 보도록 하겠습니다.

1. 경쟁사 네이버와 비교했을 때, 밸류 차이가 많이 납니다.(=지금 가격이 비쌉니다.)

주식을 살 때, 결국 가장 중요한 건 이 주식이 싼가 비싼가에 대한 판단이라고 생각합니다. 여러 보고서들을 참고해 보았을 때, 네이버의 경우 PER 50배 정도(1분기 실적 기준), 카카오는 PER 110배 정도(1분기 실적 기준)에 거래되고 있습니다. 거의 2배 정도 차이가 나는데요, 이번에 카카오의 실적이 상당히 좋아질 것을 가정한다면 PER이 다소 낮아질 수는 있겠지만 지금의 주가를 완전히 설명할 정도는 되지 않는다고 생각합니다(여기에 대한 이유를 뒤에서 조금 더 말씀드려 보도록 하겠습니다.) 사업모델이 유사하고 무난한 성장을 이어가고 있는 네이버와 비교한다면, 지금 상황에서 가격적인 메리트는 네이버에 있다고 생각합니다. 또한 비교하기에는 애매하지만 페이스북이 현재 30배 정도, 구글이 37배 정도로 거래되고 있습니다.(카카오 시총이 네이버에 거의 근접했는데 영업이익은 네이버가 2배 가까이 큽니다.)

카카오 재무 요약(출처 : 교보증권 리포트)

네이버 재무 요약(출처 : 유안타증권 리포트)

2. 두나무(=업비트)에 대한 평가는 달라질 가능성이 있습니다.

최근 카카오 주가가 가파르게 상승한 요인 중 가장 주요한 것은 자회사 두나무의 두각 때문이었습니다. 암호화폐에 대한 투자 열기로 인해 두나무가 운영하는 코인거래소 '업비트'의 기업가치가 가파르게 상승했기 때문입니다. 최근 암호화폐 거래량이 코스피와 코스닥을 더한 것을 넘어서고 있죠. 그런데 두나무의 가치를 평가할 때, 비교대상을 최근에 나스닥에 상장한 '코인베이스'라는 회사로 보고 있습니다. 코인베이스 역시 코인거래 플랫폼인데요, 지금 시가총액이 무려 66조에달합니다. 지금 네이버의 시가총액이 62조입니다. 아무리 나스닥이라 하지만 코인거래소 하나의 시총이 네이버에 맞먹는 것입니다. 게다가 코인 거래소들 간의 경쟁이 치열해지면 아무래도 지금의 가치를 유지하기는 어려울 것이라는 전망이 많습니다. 특히 최근들어 코인 시세가 하락하고 정부의 규제가 가시화 되는 등, 코인 시장 전체에 대한 경고가 나오고 있습니다. 코인 플랫폼의 가치는 전적으로 거래량에 달려있는데, 지금과 같은 거래량이 앞으로도 계속 이어질 수 있을지, 상당히 불투명합니다. 이에 따라 두나무의 가치도 출렁일 수 있다고 보여집니다.

코인 거래소 '업비트' 화면. 코인 열풍은 우리가 한 번 겪은 바가 있습니다.

3. 자회사들의 연속된 상장이 카카오를 지주사로 전환시킬 가능성

카카오는 작년부터 공격적으로 자회사들을 상장시켜 왔습니다. 올해에는 카카오 페이, 카카오 뱅크, 카카오 엔터(나스닥?) 등 줄줄이 상장이 예정되어 있습니다. 상장을 통해 투자금을 유치하고 이를 통해 사업을 확장 하려는 전략입니다. 이렇게 되면 본사인 카카오의 경우 채팅앱 등 몇가지 사업을 유지하겠지만 핵심 캐시카우 역할을 맡는 회사들은 별도의 회사가 되어 '출가'하게 됩니다. 그렇게 되면 당장에는 카카오로 들어 오는 수익이 분산되는 결과를 가져올 수 있다고 생각합니다. 물론 카카오가 지분을 소유하면서 자회사들을 지배할 것이고 그 이익도 공유할 것입니다. 상장을 통한 투자금으로 자회사들도 성장하겠지요. 다만 그렇게 되기까지는 시간이 좀 더 필요할 것 같습니다.

또한 주가의 흐름만 생각한다면, 자회사들의 상장이 투자자들의 자금 흐름을 갈라 놓을 여지가 있어 보입니다. 예전에 저는 카카오 뱅크의 성장을 보며 카카오 주식을 매입했었는데요, 이 회사가 상장한다면 저는 앞으로 카카오가 아니라 카카오 뱅크의 주식을 매입할 것입니다. 다른 회사들도 차츰 시간이 지나면 모회사인 카카오와는 별개의, 독립된 회사로 평가 받으면서 주주들의 선택을 받게 될 것입니다. 증권사의 보고서들도 각각 따로 작성되겠죠. 그렇게 되면 카카오는 채팅 앱 플랫폼을 가진 동시에 자회사의 역할을 하는 회사 정도로 평가 절하 될 가능성이 있다고 생각합니다. LG에너지 솔루션이 빠져나간 LG화학처럼 말입니다.

또한, 이미 상장할 자회사들의 목록이 전부 공개되어 있는 상태이고 거기에 대한 기대감이 주가에 모두 반영되어 있기 때문에 당장 추가적인 상승은 어려워 보입니다. 당분간은 차익매물이 나올 것으로 보이며 실적으로 지금의 주가를 어느 정도 설명할 정도가 되어야 추가적인 상승이 일어날 수 있을 것입니다.

덧. 그러나, 카카오를 매도할 생각은 없습니다.

제가 생각하기에 카카오의 주가가 다소 비싼 것 같다는 의견을 말씀드렸습니다. 특히 네이버와 비교했을 때 멀티플 차이가 너무 많이 난다는 생각이 듭니다. 네이버가 추진하고 있는 여러 사업들도 충분히 매력적이고 당장의 성장 속도가 카카오보다 다소 느리다 할지라도 충분히 견조하게 유지되고 있다고 봅니다. 주식은 어차피 여러 선택지 중 최선을 고르는 일이기에 지금 좀더 저렴하다고 생각되는 주식이 있다면 굳이 카카오를 추가 매입할 필요는 없지 않나 생각합니다.

- 제가 최근 네이버를 조금 더 매입했기 때문에 편견이 작용할 수 있다는 점 생각 해 주시면 감사하겠습니다.

- 네이버와 카카오는 비슷하면서도 사업을 확장하는 방식이 전혀 다릅니다. 훗날 여기에 대해 한 번 적어 볼까 합니다.

도지코인의 반등이 어려운 이유(Feat. 비트코인)

스모키라떼 — Fri, 23 Apr 2021 10:48:19 +0900

예정되어 있었던 코인 가격의 하락

비트코인과 도지코인 가격이 빠르게 내려가고 있습니다. 저는 이 블로그에(제가 무슨 영향력이 있는 건 아니지만요.) 도지코인이 앞으로 무너질 수 밖에 없다는 이야기를 했었는데요. 혹시라도 지금 가격이 떨어졌을 때 투자를 하면 반등이 있지 않을까 하는 기대를 품은 분이 계실까 하여, 거기에 반대되는 의견을 제시 해 보고자 합니다. 당장 앞으로의 가격을 정확히 알 수 있는 사람은 아무도 없고 저 역시 마찬가지입니다. 다만 도지코인의 경우 아주 잠깐 반등을 하더라도 결국은 다시 하락할 수 밖에 없는 구조로 되어 있다고 볼 수 있습니다.

근거1. 도지코인은 채굴량(발행량)이 무한대입니다.

시장에서 가격은 늘 수요와 공급에 따라 결정됩니다. "공급<수요" 이렇게 되어야만 가격이 올라갑니다. 도지코인에 적용 해 보면, 도지코인의 갯수보다 도지코인을 갖고싶어하는 사람의 숫자가 많아야 가격이 올라간다는 의미입니다. 그런데 도지코인은 무한대로 발행할 수 있는 코인입니다. 무려 하루에 14,000개씩 채굴할 수 있습니다. 수요가 아무리 많아도 그 이상의 공급이 단시간에 이루어 질 수 있다는 의미입니다. 그렇다면 도지코인은 2가지의 하락 요인을 동시에 가지고 있는 셈입니다. 급격한 공급 증가와 수요의 감소. 이것입니다.

도지코인에 대한 수요가 급감할 수 있는 이유는 최근의 추세 때문입니다. 최근에는 여러 알트코인들이 하나씩 주목을 받으면서 급등락을 반복하고 있습니다. 돈이 이 코인, 저 코인을 들락거리며 이동하는 것입니다. 알트코인에 대한 수요가 일정하게 유지될 수 없는 이유가 여기에 있습니다.

근거2. 도지코인은 기술에 대한 검증이 되어 있지 않은 코인입니다.

도지코인은 개발자들이 스스로 밝힌 바와 같이, 테스트용으로 장난삼아 만들어 졌습니다. 그렇기 때문에 거기에 적용된 블록체인 기술의 안정성이 검증된 바가 없습니다. 따라서 시장의 신뢰를 획득하고 비트코인이나 이더리움처럼 오랫동안 생존할 가능성은 거의 없습니다. 설계 상 어떤 문제가 발견된다면(예를 들면 해킹에 취약하다거나 하는) 바로 그 날로 무너져버릴 것입니다. 이러한 취약점을 시장 참가자들이 알고 있기 때문에, 이 코인을 오랫동안 소유하는 사람이 별로 없고, 거래량이 폭증하는 것입니다.

도지코인 개발자 잭슨 팔머. 개발자 자신도 지금의 사태는 전혀 예상하지 못했을 겁니다.

근거3. 도지코인의 상승은 오로지 이슈에 따른 것이므로, 추가 이슈가 제공되지 않으면 상승은 끝납니다.

도지코인이라는 것이 이렇게 여러 사람들에게 알려진 것은 미국의 1위 부자 일론 머스크가 날린 몇 개의 트윗 때문입니다. '아들을 위해 도지코인을 샀다', '도지코인이 글로벌 금융 시장의 새로운 기준이 될 것이다'. 이런 것들요. 이 두 트윗은 전 세계의 시장 참가자들에게 너무나 잘못된 메세지를 주었습니다. 그가 아들을 위해 이 코인을 사는 건 개인의 자유이지만, 이것이 금융 시장을 바꿀 거라는 이야기는 너무나 허황된 것입니다. 도지코인은 누구나 채굴을 통해 발행할 수 있죠. 중앙은행이 가지고 있는 화폐의 발행권을 전 세계의 개인들에게 넘겨준다면, 금융시장이 작동할 수 있을까요? 만약 우리 모두 돈을 찍어낼 수 있다면, 누가 직장에 나가서 돈을 벌려고 할까요. 컴퓨터를 켜서 돈을 복사하면 되는데요. 아마 며칠 내에 전 세계에서 역사상 유례없는 하이퍼 인플레이션이 일어날 겁니다. 이런 말도 안 되는 이야기를 세계 1위 부자가 하니, 안그래도 변동성을 찾아 헤메는 사람들이 넘쳐나는 판국에 하나의 '판'을 깔아 버린 형국이 되어 버린 것입니다.

도지코인과 일론 머스크. 도지코인 사태는 유머로 볼 일이 아닙니다.

그런데 이제 이런 이슈는 사라졌습니다. 이슈로 인해 만들어진 유동성은 추가 이슈가 없으면 소멸됩니다. 마치 구멍이 뚤린 풍선에 계속 바람을 불어 넣지 않으면 점점 풍선이 쪼그라드는 것과 같습니다. 머스크도 추가로 트윗을 날리기에는 부담이 커졌습니다. 따라서 앞으로 저는 이 코인이 반등할 가능성은 거의 없다고 생각합니다. 기업의 주가는 그 '기업'이라는 본래의 가치가 있기 때문에 특별한 이슈가 없더라도 급격하게 하락하지는 않습니다. 하지만 도지코인은 이슈와 그것으로 인한 유동성 만으로 가치가 형성되어 있습니다. 따라서 이슈가 소멸되면 그걸 따라 온 유동성도 사라질 거라고 생각합니다.

잡설. 잠깐 비트코인 이야기 - 지금 떨어지지만 다시 오를 것이라는 말들에 대해

구겐하임 파트너스라는, 가상화폐에 대한 대표적인 낙관론자입니다.

하나 덧붙이자면, 구겐하임이라는 유명한 가상화폐 낙관론자가 있습니다. 그는 지금 비트코인 가격에 거품이 끼었다며, 앞으로 50% 하락할 수 있고 이것은 앞으로 장기적인 상승을 위한 '건강한 조정'이라고 말했습니다. 저는 저 말에 너무 큰 모순이 있다고 생각합니다. 세상 어떤 조정도 50%나 된다면 건강하다고 말할 수 없습니다. 우리가 아무리 몸에 좋은 음식이 먹더라도 한번에 두달치를 먹는다면, 몸이 버텨낼 수 있을까요? 저에게는 '투자자님들, 지금 비트코인 가격이 떨어지면 투자 하세요. 나중에 다시 오릅니다' 라고 유혹하는 걸로 들립니다.

이런 비슷한 이야기를 하는 사람들이 있습니다. 코인 거래소 관련자들이죠. 이 사람들은 코인 가격이 오르던 내리던 상관 없습니다. 거래량이 있으면 돈을 벌죠. 요즘은 거래소가 하루에 천억 씩 번다고 합니다. -다시 오를테니 거래를 해라- 라는 것이 이들의 입장입니다. 그들이 돈을 벌기 위해 내놓는 말들이죠. 구체적인 근거는 없습니다. 믿을 이유가 없죠.

중요한 것은, 영향력 있는 사람들이 부정적인 전망을 내놓으면 이것이 코인 시장에 미치는 영향력이 크다는 점입니다. 코인 시장은 이슈와 유동성으로 만들어 져 있기 때문이죠. 이슈가 유동성을 끌고 다니는 구조로 되어 있습니다. 이제 이슈메이커들이 부담을 느낄 때가 되었습니다.

'잃어도 된다'는 생각으로 가볍게 즐기는 것이라면 괜찮겠습니다만, 코인은 그렇게 되기 어렵습니다. 나도 모르게 쌈짓돈을 계속해서 넣게 되죠. 잃으면 잃었기 때문에, 벌면 벌었기 때문에... 스스로 돈을 더 넣게 되는 이상한 곳입니다. 저는 이 코인 시장이 디지털 기술이 만들어 낸 거대한 카지노라고 생각합니다.

코인에 있어 머스크가 사기꾼인 이유를 포스팅 한 글이 있습니다. 링크를 걸어둡니다.

비트코인과 도지코인. 그리고 사기꾼 일론 머스크

제목이 좀 자극적인 것 같습니다. 하지만 저는 이 표현도 부족하다고 생각합니다. 많은 사람들이 '파파 머스크'라며 그를 좋아하지만 최근 그가 보인 행태는 사기꾼에 가깝기 때문입니다. 그것

turia.tistory.com

비트코인과 도지코인. 그리고 사기꾼 일론 머스크

스모키라떼 — Wed, 21 Apr 2021 16:02:15 +0900

제목이 좀 자극적인 것 같습니다. 하지만 저는 이 표현도 부족하다고 생각합니다. 많은 사람들이 '파파 머스크'라며 그를 좋아하지만 최근 그가 보인 행태는 사기꾼에 가깝기 때문입니다. 그것도 아주 공개적으로 사기를 치고 웃으며 '장난이었어'라고 말하는, 아주 악질적인 사기꾼이라고 생각합니다.

테슬라의 CEO일론 머스크. 최근 그의 행보는 주가조작과 다름 없습니다.

일론 머스크의 '사실상' 코인가격 조작

비트코인과 알트코인(비트코인을 제외한 코인들로, 2천여개가 있다고 합니다.)시장이 소위 '미쳐 날뛰고 있습니다.' 하루 거래량이 코스피와 코스닥을 합친 것을 넘어서고 있으니 더 할말이 없습니다. 단기간에 1,000%, 심지어 10,000%가 올랐다는 소식들. 얼마로 몇 억을 벌어서 회사를 그만두었다는 영웅담들. 여기저기서 들려 오는 자극적인 소식들에 평범한 사람들의 마음이 조급해 지고, 뭔가 뒤쳐진다는 생각들이 자신의 소중한 자산을 코인 시장으로 밀어 넣게 만들고 있습니다.

이러한 상황에 대한 가장 큰 책임자 중 하나는 미국 테슬라의 CEO 일론 머스크 입니다. 심지어 최근 테슬라의 주가는 비트코인 가격과 함께 움직이는 모습마저 보이고 있습니다. 많은 사람들이 머스크를 '파파 머스크'라며 칭송하곤 합니다. 그의 지시(?)에 따라 게임스탑에 공매도를 하려는 월가의 사모펀드 세력을 통쾌하게 응징(?) 하기도 했지요. 여기까지는 좋았습니다. 하지만 코인과 관련된 그의 행동은 금융시장의 주가조작과 하등 다를 것이 없어 보입니다.

머스크는 예전에 스스로 비트코인을 샀다고 말한 적이 있죠. 그리고 트위터에 '비트코인'이라고 한줄 쓴 트윗을 올렸습니다. 그러자 많은 사람들이 코인에 뛰어들었습니다. '머스크가 샀으니 이것 괜찮은 자산이야'라는 믿음이 생긴 것이죠. 세계 최고의 부자가 가진 영향력이 유감없이 발휘되는 순간이었습니다. 그런데 이후 머스크는 '비트코인으로 테슬라 자동차를 살 수 있게 하겠다'를 선언을 했습니다.(아직 실시되었다는 말은 없습니다. 저는 앞으로도 가능성이 크지 않을거라 생각합니다.) 그러자 암호화폐가 가지고 있던 가장 큰 리스크 - 현실 세계의 거래에서 사용되지 못한다는 - 가 해소 되었다고 판단한 수많은 사람들이 또다시 코인 시장에 뛰어들었죠. 말씀드린 바와 같이 머스크는 이미 비트코인을 매입 한 상태였습니다.

이런 일이 주식시장에서 일어났다면 어떨까요? 어떤 사람이 주식을 매입한 후, 그 주식과 관련된 엄청난 호재를 터뜨립니다. 그러면 사람들이 와서 주식을 사고, 주가가 오르죠. 어떤가요. 머스크가 한 행동과 완전히 같은 것 아닌가요? 전형적인 주가 조작의 패턴입니다.

더 심각한 도지코인 사태

최근 도지코인 사태는 똑같으면서도 더욱 심각합니다. 머스크가 도지코인을 갖고 있다는 것은 본인이 밝혔으니 당연한 것이죠. 최근에는 도지코인 소유자 중 1위가 그일거라는 강한 의심이 제기되고 있습니다. 본인이 가지고 있는 자산의 가치를 올리기 위해 트윗을 날리고 거기에 사람들이 몰려들어 투기판이 만들어지는 모습이 우리 눈 앞에서 펼쳐졌습니다. 도지코인은 비트코인에 비해 변동성이 비교할 수 없을 만큼 큽니다. 그런데 도지코인은 절대로 비트코인처럼 될 수가 없습니다. 비트코인이 다른 코인에 비해 큰 가치를 인정받는 것은 채굴량에 한계가 있기 때문입니다.(전체 코인 수가 고정되어 있어, 더 늘어날 수 없다는 뜻. 공급이 제한되어 있기 때문에 가치가 어느 정도 안정될 수 있습니다.) 그러나 도지코인은 발행할 수 있는 코인 갯수가 무한대입니다. 개발자들이 시험용으로 만든 코인이라서 기술적 안정성도 확인할 수 없습니다. 도지코인은 몇몇 사람들이 말하는 '화폐의 혁명(저는 이것도 믿지 않습니다만)'같은 것과도 전혀 관계가 없는, 정말로 단순한 투기 도구일 뿐입니다.

무려 500% 가까이 상승했다 출렁인 도지코인

혹시 저 그래프를 보고 '아, 저기에 나도 들어갔어야 했는데...'라는 생각이 드시나요? 저에게는 수많은 사람들의 곡소리가 들립니다. 자산가치의 그래프가 짧은 시간동안 저렇게 출렁거리면 여러 사람들이 돈을 잃게 됩니다. 번 사람들의 기쁨보다 잃은 사람들의 고통이 훨씬 큽니다.

어제(4/20)는 도지코인의 거래량이 코스피를 넘어섰다고 합니다. 정말 엄청납니다. 왜 사람들이 거래를 저렇게 많이 했을까요? 이 코인의 가치가 길게 갈 수 없다는 것을 알고 있기 때문입니다. 앞서 말했듯이 이 코인은 무한대로 만들어 질 수있습니다. 공급이 무한대인데, 당연히 그 가치가 유지될 수가 없습니다. 이 코인의 가격이 얼마 안 가 무너질 것이라는 점을 시장 참여자들이 알고 있는 것입니다.

다만, 머스크가 아들을 위해 이 코인을 샀다는 건 납득이 됩니다. 트윗 몇 장으로 코인의 가격을 들어올릴 수 있는 그이니 지금 적당히 코인을 매각하면 앞으로 머스크의 아들은 평생 일할 걱정 없이 살아도 될 것 같네요.

머스크가 트윗에 올린 이미지 파일

위 이미지는 머스크가 트윗에 올렸던 것입니다. '도지코인이 글로벌 금융 시스템을 없애고 새로운 기준이 된다.'라는 것이죠. 이게 얼마나 비 현실적인지는 설명할 필요도 없을 듯 합니다. 무한히, 누구나 발행할 수 있고 누구도 가치를 보증하지 않는 화폐가 과연 국제 금융의 기준이 될 수 있을까요? 누군가가 바닷가의 모래알을 가지고 와서 '이제부터 이게 돈이야'라고 한다면 아무도 받아들이지 않을 것입니다. 그런데 지금 우리 눈 앞에서 이런 일이 일어나고 있습니다. 최근 이것이 문제가 되자 일론 머스크는 '장난이었다, 풍자였다'라고 말하고 있습니다. 그에게는 이것이 즐거운 유희였을지 몰라도, 저 시장에 뛰어든 수많은 사람들에게는 인생이 걸린 일일 수 있습니다.

왜 머스크에게 '파파'라는 말을 붙이는 저로서는 이해할 수 없습니다.

머스크와 '함께 한다'는 착각

일론 머스크를 존경하는 사람들도 꽤 있기에, 그의 트윗에 동조하여 함께 움직이는 것을 마치 그와 함께 어떤 일을 하는 것으로 여기는 사람들도 있을 것 같습니다. 저는 전혀 그렇지 않다고 생각합니다. 평범한 우리들과 세계 부자순위 1위인 그는 전혀 다릅니다. 일론 머스크는 코인을 비롯한 여러 자산의 성격에 영향을 줄 수 있는 위치에 있습니다(예를 들면, 테슬라가 비트코인을 받겠다는 선언). 평범한 시민들과 가지고 있는 영향력이 전혀 다릅니다. 게다가 지금까지 그는 철저하게 자신의 경제적 이익을 위해 일해 왔습니다. 테슬라로부터 받는 고액의 연봉과 옵션들, 밴더들에 대한 악명 높은 가격절감 등- 그는 혁신가일지는 몰라도 윤리적인 사람은 아니라고 봅니다.

돈을 번 사람보다 울고 있는 사람이 많습니다.

주식과 코인의 가격은 둘다 차트로 표현됩니다. 그래서 이 둘이 비슷한 것으로 보이기도 합니다. 그러나 코인은 기업처럼 '실적'을 내는 것이 아닙니다. 펀더멘탈이 존재하지 않는다는 뜻입니다. 주식은 기업이 성장하면서 그 가치가 함께 상승하는 것이기 때문에 '가치의 척도'가 있습니다. 하지만 코인은 '오직'유동성이라는 변수 하나만으로 움직입니다. 오직 '몇 사람이 얼마나 돈을 넣었느냐'에 따라서만 가치가 변동됩니다. 따라서 그 본래의 가치를 누구도 알 수 없습니다. 얼마인지 모르는 무언가를 큰 돈을 내서 사는 것이 합리적이라 할 수 있는 것인지 의문입니다.

주변에 코인으로 큰 돈을 벌었다는 사람이 있을지도 모르겠습니다. 하지만 저는 코인으로 인해 큰 손실을 본 사람을 가까운 주변에서도 숱하게 보았고, 지금까지도 너무나 고통스럽게 살아가고 있는 분들도 알고 있습니다. 그 사람들은 자신의 상황을 주변 사람들에게 자신있게 말하지 못합니다. 마치 도박을 하다가 망한 것과 같은 평가를 받기 때문입니다. 여러분은 어떠신가요. '코인을 하다가 집을 날렸다'는 사람이 있다면, 그 사람에 대해 어떻게 평가하실 건가요? 몇몇 돈을 '딴'사람들은 자랑스럽게 자신의 성공담을 이야기 하고 다닐 것입니다. 저는 그런 사람은 단지 운이 좋았거나, 아니면 코인의 개발자 중 하나 정도라고 생각합니다. 문제는 코인판에서 성공한 한 두 사람이 있다면 그 몇 배의 사람들이 고통을 겪고 있다는 것입니다.

최근 며칠간 비트코인 가격이 하락하고 있습니다. 미래의 가격은 알 수 없지만, 코인의 가격은 추세가 아주 강합니다. 유동성은 늘 유동성을 부르기 때문입니다. 저는 도지코인은 앞으로 더욱 큰 고통을 초래할 것이라 생각합니다. 너무 짧은 시간동안 유동성이 몰렸기 때문입니다. 저 높게 솟구친 그래프 안에서 얼마나 많은 사람들이 고통을 겪을 지.. 저는 좀 암담하게 느껴집니다.

대니머 사이언티픽(danimer scientific-dnmr) 주가 하락 원인

스모키라떼 — Tue, 20 Apr 2021 17:56:16 +0900

먼저, 제 블로그를 찾아 주시고 글을 읽어주신 분들에게 죄송하다는 말씀을 드려야 할 것 같습니다. 오늘 확인 해 보니, 대니머 사이언티픽에 대한 제 글을 생각보다 많은 분들이 읽어주신 것을 알게 되었습니다. 혹시라도 제 글을 읽고 투자하신 분들 중 손실을 안고 계신 분이 있으실까 해서 마음이 더욱 복잡합니다.(저 역시 손실이 크지만, 이 부분이 더 마음이 쓰이네요..) 개인적으로 찾아 본 몇가지 정보, 그리고 제 생각을 곁들여 보고자 합니다.

/부족한 생각이니 스치듯 봐주시면 좋겠습니다./

월 스트리트의 대니머 사이언티픽에 대한 기사로 시작된 논란

최근 대니머 사이언티픽의 주가 하락 원인은 많은 분들이 아시다시피, 월 스트리트 저널(WSJ)에 게시된 기사 때문이었습니다. 최초의 기사 제목은 이것이었습니다.

'Plastic Straws That Quickly Biodegrade in the Ocean? Not Quite, Scientists Say'

-플라스틱 빨대가 바다에서 빠르게 분해된다고? 과학자들은 그렇지 않다고 말한다.

이틀 뒤 추가로 기사가 나왔습니다.

Claim of Ocean-Safe Plastic Seen as Inflated.” Danimer specializes in the development of PHA, an “inherently biodegradable”

- 해양 안전 플라스틱에 대한 주장은 과장되어 보인다. 대니머는 본래 생분해성 플라스틱인 PHA개발을 전문으로 한다.

* 기사의 내용은 대니머 사이언티픽이 개발한 제품이 '해양'에서 빠르게 분해된다는 주장이 틀렸다는 것입니다.

그 후 대니머의 플라스틱의 생분해성을 비판한 과학자가 추가적으로 자신의 의견을 밝혔습니다. 이 내용이 사실상 지금 진행중인 논란의 핵심으로 보입니다.

Quoted in a paragraph that followed those statements was Jason Locklin, PhD, Director of the University of Georgia’s New Materials Institute. He commented that “the claims are what I would call sensationalized.” Further into the article, Chaudhuri pointed to a study that Locklin completed, which “described marketing material by Danimer and its customers as verifying Nodax as ‘a truly biodegradable alternative to petrochemical plastics.’” It showed that Nodax in powdered form breaks down quickly, but that the rate is much more variable when tested as a film, the form used to make bags, straws, and bottles. “Making broad claims about Nodax’s biodegradability ‘is not accurate,’ said Mr. Locklin, adding: ‘I think that’s greenwashing.’”

조지아 대학의 Jason Locklin교수가 주장한 내용인데요. 핵심은 밑줄 친 부분입니다.

노닥스(Nodax-해양 플라스틱 소재)는 가루 형태일때는 빠르게 녹는다. 그러나 가방, 빨대, 병으로 만들 때의 형태인 필름으로 테스트 했을 때에는 결과가 훨씬 더 '가변적'이었다. 내 생각에 그것은 그린워싱(greenwashing : 실제로는 그렇지 않으면서 친환경적이라고 거짓말 하는 것.)이다.

또 다른 내용에서(제가 간단히 요약하자면) 위 교수는 대니머 사이언티픽의 마케팅이 대중을 속이고 있다고 주장하고 있습니다.

대니머 사이언티픽의 대응

대니머 사이언티픽의 반박은 아래와 같습니다.

Danimer responded to the Wall Street Journal noting the legitimacy of the branded Nodax PHA biodegradable material as an alternative to traditional plastic. “The article points out that variable environmental conditions can influence the amount of time it takes for our material to biodegrade,” wrote Stephen Croskrey, CEO of Danimer, to the WSJ. “We do not dispute this point, and we are very clear about this on our website. Our goal has been and continues to be educating the public on the rigorous research, testing, and certifications that this material has undergone before hitting store shelves.”

대니머 사이언티픽 CEO인 Stephen Croskrey는 "우리는 이 점(외부 환경에 의해 플라스틱의 분해가 가변적이라은 것) 에 대해 이의를 제기하지 않으며, 우리의 웹사이트를 통해 이를 아주 명확히 밝히고 있다. 우리가 지금까지 해 왔고 앞으로도 이어 갈 목표는 사람들에게 이 물질(혹은 제품)이 가계 진열장에 오르기 전에 진행한 엄격한 연구, 테스트, 그리고 인증들에 대해 교육하는 것입니다.

라는 것입니다.(영어가 짧다보니 정확하지 않을 수 있습니다.)

이렇게 보면, 대니머 사이언티픽에 대한 문제제기가 크게 2가지인 것으로 정리할 수 있습니다.

1. 크게 해양 생분해성 제품의 가변성(가루일 때와 가공했을 때, 그리고 환경에 따라 분해되는 정도가 매우 다르다)

2. 이에 대한 과장광고 : 대니머가 실제로는 그린워싱을 하고 있고으면서 대중을 속였다

그렇다면 앞으로의 전개는 바다 플라스틱의 생분해성이 얼마나 유동적인지에 대한 과학적 해석과 그것이 지금 대니머에서 게시한 여러 광고들의 내용에 얼마나 부합하느냐에 대한 판단에 따라 달라질 것 같습니다. 먼 나라에서 지켜보기에는 참으로 답답한 상황입니다.

작은 생각

처음 이 회사를 접했을 때, 내심 환경에 기여한다는 좋은 기분으로 투자를 한 부분도 있었기 때문에 지금의 상황이 참 당혹스럽습니다. 만약 소송에서 패소한다면 상당히 큰 타격이 있을 것 같습니다. 미국의 경우 기업윤리에 대한 처벌이 매우 강력한데다 대니머는 친횐경 플라스틱 전문 회사이기 때문입니다.

한편으로는 문제제기의 영역이 해양 플라스틱에 한정되어 있고, 토양에서의 효과성에 대한 지적은 없는 것으로 보아 기존에 판매하던 제품의 매출은 앞으로도 흔들리지는 않을 것이라 판단할 수도 있겠습니다.

이번에 주가가 큰 폭으로 하락한 것은 시장에서 대니머의 불확실성이 매우 크다고 판단했거나, 이 소송이 실제로 일어났을 때 패소 가능성도 있다고 본 투자자들이 많다는 의미가 아닐까 생각됩니다. 불확실성에 자산을 투자하고 싶어 하는 사람은 없을테니까요. 저는 일단 당장은 그대로 보유할 생각을 갖고 있습니다. 이 사건의 추이를 계속 따라가고 싶은 생각도 있고.. 제 포트폴리오에서 아주 큰 부분을 차지하고 있지는 않기 때문이기도 합니다. 그리고 지금 계약된 제품들이 그대로 판매되어 나간다면 지금 주가가 저렴한 편에 속한다는 생각도 있어서 그렇습니다.

다만, 제 의견은 정말로 소소한 것이니 (반드시)스치듯 지나가셨으면 합니다. 공간과 언어, 문화가 다른 나라의 작은 주식에 투자하는 일은 정말로 쉽지 않은 것 같습니다.

참고한 기사 전문입니다(아래)

Danimer Scientific Responds to Critical Article in Wall Street Journal

Company stands by claims of polymer’s biodegradability, as law firms line up to investigate potential securities fraud.

www.plasticstoday.com

* 위 포스팅 이후 추가적인 정보들을 제 의견과 함께 업데이트 하였습니다. 아래를 클릭 해 주시면 됩니다. 감사합니다.

대니머 사이언티픽 주가하락 원인과 전망(Danimer Scientific : DNMR)(매도 리포트를 포함한 내용 업데

turia.tistory.com

주식은 삼성전자'만' 모으면 되는걸까

스모키라떼 — Mon, 19 Apr 2021 16:26:12 +0900

한국인의 '최애'기업 삼성그룹. 그 대표주자는 삼성전자.

주식은 삼성전자만 모으면 되는걸까

인터넷이나 유튜브를 보면 주식은 삼성전자만 적금처럼 모아가면 된다는 주장을 심심치 않게 볼 수 있습니다. 저도 삼성전자를 가지고 있고, 일부 주식은 미성년인 자녀에게 증여도 했습니다. 하지만 저는 이 주장이 반드시 옳다고 생각하지는 않습니다. 사람들이 삼성전자만 투자하면 된다고 주장하는 이유와, 거기에 대한 제 생각을 정리 해 보겠습니다.

지난 20년간 꾸준히 성장한 기업은 삼성전자 뿐이다.

경쟁자는 매섭고 트렌드는 바뀐다.

삼성전자에 대한 적금식 투자를 주장하는 사람들이 가장 많이 드는 근거는 한국기업 중 지금까지 20년 이상 꾸준히 성장한 기업은 삼성전자 뿐이라는 것입니다. 물론 맞는 이야기이죠. 게다가 지금도 비메모리 사업, 프리미엄 가전, 폴더블 폰 투자 등 안정적인 성장을 위해 꾸준히 노력하고 있습니다.(정말 열심히 하고, 좋은 회사인건 사실.) 하지만 이 모든 사업들에는 강력한 경쟁자들이 포진되어 있습니다. 반도체의 TSMC(사실 여기가 1위), 가전에서 LG나 일렉트로룩스, 모바일의 애플(여기도 1위)과 샤오미 등. 삼성의 경쟁력이 뛰어난 것은 사실이지만, 앞으로도 지금의 시장 지배력을 유지 해 나가는지 항상 모니터링 해야 합니다. 한때 일본의 소니가 TV시장의 대장이었던 시절이 있었습니다. 그 때에는 삼성이 소니를 이기는 건 꿈도 꿀 수 없었죠. 하지만 지금은 삼성과 소니TV는 상대도 되지 않습니다. 삼성이 그러했듯이, 새로운 강자는 언제든 나타날 수 있습니다.

상장이래 이렇게 꾸준히 성장한 기업은 찾아보기 힘들 것 같습니다. 문제는 미래는 아무도 모른다는 것.

삼성전자가 지금까지 꾸준히 성장할 수 있었던 동력은 삼성전자가 영위하는 사업들이 시대의 메가트렌드에 맞았기 때문이었습니다. 물론, 삼성전자가 트렌드를 민첩하게 잡아내서 사업을 한 것도 주요했습니다. 지난 20여년 간, 세계 경제는 무난한 성장을 지속해 왔고 가전제품에서는 혁신이 일어났으며 스마트폰이 등장하면서 새로운 시장이 열리기도 했습니다 특히, 반도체 기술의 발전과 수요 증가는 정말 눈부신 수준이었죠.

하지만 앞으로도 지금의 트렌드가 영원히 유지될까요? 반도체가 앞으로 20년 뒤에도 지금처럼 산업의 '쌀'역할을 계속 하고 있을까요? (상상력에 몽상력을 백반포인트쯤 더해서) 우리 뇌가 전기 신호로 정보를 처리하는 매커니즘을 밝혀서 이것을 컴퓨터에 적용할 수 있다면 어떨까요. 저는 이 세상에 절대적인 것은 없다고 생각합니다. 세상의 어떤 곳에서 지금의 산업 트렌드를 바꿀 무언가가 만들어 질지는 모르는 일입니다.

한때 미국 최고의 부자는 석유회사를 설립했던 록펠러라는 사람이었습니다. 또 다른 부자로 철강왕 카네기 라는 사람도 있지요. 이 두 사람이 사업을 하던 시대는 한창 미국의 산업 혁명이 일어나던 때였습니다. 당시에는 석유와 철강이 세계의 산업을 이끌고 있었지요. 하지만 지금은 어떤가요? 오늘날 세계 최대의 석유회사는 록펠러의 회사를 계승한 엑슨모빌 입니다. 시가총액이 267조원 인데요, 애플은 무려 2,511조 입니다. 10배나 차이나 납니다. 과거에는 이같은 상황은 꿈도 꾸지 못했을 것입니다.

록펠러까지 갈 필요도 없습니다. 1년 전까지만 해도 전 세계 자동차 업체 시총1위는 일본의 도요타였지만 지금은 상장한 지 10년 쯤 지난 테슬라로 바뀌었습니다.(~~하지만 난 테슬라 주식이 없지~~) 이 변화가 고작 1년만에 이루어 졌다는 것은 너무나 놀라운 일입니다. 세상의 변화에 귀를 닫고, 한가지 주식에만 투자한다면 자신도 모르게 시대의 흐름에 뒤쳐질 수 있습니다.

록펠러가 애플을 본다면 어떤 생각을 할까요.

자본주의의 기본 성질은 양극화, 1위 기업에 투자하라

주식은 지금의 위치가 아니라 앞으로의 성장에 투자하는 것

삼성전자'만'투자하면 된다는 주장의 근거로 자본주의의 속성을 들기도 합니다. 자본주의 체제는 자본이 클수록 시장에 대한 지배력을 키울 수 있게 되어 있고, 따라서 대자본을 가진 기업에게 계속해서 부가 집중될 수 밖에 없다는 주장입니다. '돈이 돈을 번다'는 말은 우리가 일상 생활에서도 심심치 않게 실감하기도 합니다. 하지만 주가의 상승은 지금의 위치가 아니라 '얼마나 성장 했느냐'에 달려 있습니다. 어떤 1위 기업이 10년동안 계속 1위라고 해서, 그 회사 주가의 '상승폭'이 1위인 것은 아닙니다. 100등을 하던 기업이 50위가 되었다면, 그 기업의 주가가 훨씬 더 많이 오를 것입니다.

그리고 1위 기업이라고 해서 주가가 떨어지지 않는 것이 아닙니다. 한때 우리나라의 대장주는 한국전력이었는데요, 지금도 한국전력이 돈을 잘 벌고 있지만, 주가는 과거와 비교할 것이 못됩니다. 포스코도 마찬가지입니다. 회사가 어느 정도 성장해서 독점적인 지위를 가지고 있지만 시장의 전체 크기가 더 커지지 못해서 매 해 비슷한 수익을 내게 되는 회사들도 많이 있습니다. 이런 회사들은 주가가 떨어지거나 횡보하기 마련입니다. 자금력이 풍부한 1위 기업이라고 해서 언제나 성장하는 것은 아니라는 것을 알 수 있습니다.

한국전력 주가 흐름. 필수재인 전력의 공급 회사이고 독점적인 지위도 있지만 주가는 그렇지 못합니다.

물론 삼성전자는 지금도 현명한 투자를 통해 성장하고 있습니다. 특히 반도체 산업에 대한 기대는 정말 큰 상황입니다. 하지만 그렇다고 해서 1위 기업이 언제나 성장한다고 믿는 것은 하나의 '신화'일 뿐이라는 점을 말하고 싶습니다.

주가의 성장 보다는 삼성전자의 배당금에 집중해야 한다.

배당금도 실적이 잘 나와야 보장된다.

주가에 집착하지 말고 배당금에 집중하며 주식을 모아 가야 한다는 주장도 있습니다. (물론, 올해 특별배당금은 너무나 달콤했더랬지.) 물론 일리가 있습니다. 저 역시 삼전은 우선주만 매입하고 있고, 자녀에게도 우선주를 증여했습니다. 삼성전자는 우리나라 기업 중 흔치 않게 분기별 배당(1년에 4회, 분기별로 배당금을 주는 것)을 지급하고 있는데다, 내년에도 배당금을 넉넉히(?) 지급 해 줄 것으로 보입니다.

삼성전자 실적 추이. 삼성전자라고 해서 언제나 실적이 상승하는 것은 아닙니다. 2020년 실적도 2018년에 비하면 저조한 편입니다.(주가는 많이 올랐지만) - 출처 : 한겨례신문

하지만 언제나 삼성전자가 지금과 같은 배당금 수준을 유지할거라 믿는 것은 무리가 있습니다. 삼성전자라고 해서 언제나 좋은 실적을 내는 것은 아니기 때문입니다. 위 그래프를 보면 알 수 있듯이, 삼성전자의 영업이익은 2018~2019년 사이에 거의 50%정도 감소하기도 했습니다. D램 반도체 사이클이 원인이었는데, 이렇게 이익이 줄면 당연히 배당금도 줄어들게 됩니다.

또한 회사가 배당금은 성실하게 지급 해 준다고 해도 성장이 정체, 혹은 축소되어서 주가가 하락하면 결과적으로는 손실을 보게 될 수도 있습니다. 주식의 기본은 늘 '성장'에 있다고 생각합니다.

올해에 책정된 특별 배당금은 이재용 부회장의 상속세 재원 마련을 위한 것이라는 주장이 많습니다. 이렇게 총수 개인과 관련된 이슈에 따라 배당금이 달라지는 것은, 좋은 일은 아니라고 생각합니다. 반도체 시장의 경쟁이 치열해지고, 경쟁업체인 TSMC가 수십조원씩 투자를 늘리고 있는 상황에서, 혹시 올해는 배당보다는 투자에 더 집중해야 했던 건 아닐까요? 물론 제 생각입니다만, 비즈니스 외적인 원인이 기업의 재정집행에 영향을 주는 것은 하나의 리스크로 보입니다.

다른 종목에 관심을 가지게 되면 장기 투자를 하지 못한다.

장기 투자와 중장기 투자는 병행하는 게 맞다

삼성전자만 사면 된다고 주장하는 이들은 때로 다른 종목들에 관심을 갖게 되면 변동성이 적은 편에 속하는 삼성전자에 투자하지 못하게 되고, 결과적으로 단기적 매매만 하게 된다고 주장합니다. 개인 투자자가 단기적인 매매에 몰두할 경우 일반적으로 수익이 좋지 못한 것은 사실입니다.

저는 아주 긴 장기 투자와 중장기 투자를 병행해야 한다고 생각합니다. 빠르게 성장하는 산업군의 주식도 갖고 있고, 안정적인 수익을 내면서 점진적으로 성장하는 기업도 함께 보유하는 것이 좋다고 봅니다. 이렇게 생각하는 이유는 수익에 관한 것도 있지만, 늘 현재의 산업 트렌드를 알고 있어야 한다고 생각하기 때문입니다. 그것을 알지 못하면 장기투자는 오히려 위험할수도 있습니다. 눈앞에서 조금식 자산이 쪼그라드는 것을 목격해야 할수도 있거든요.

워런버핏. 장기투자의 상징으로 불리는 인물입니다. 10대에 산 코카콜라는 아직도 보유중이라고 하시죠.

투자의 귀재라 불리는 워런 버핏도 얼마 전 세계 최대 우량주인 애플을 대량 매도했습니다. 대신 석유회사인 엑슨모빌을 샀습니다. 그가 보기에는 애플은 비싸고 엑슨모빌을 가격이 저렴하며, 앞으로는 지금보다 성장할 것이라 여겼던 것입니다. 이는 올해에 경기에 민감한 회사들이 성장할 것이라는 전망 때문이었을 것입니다. 이렇게 산업의 흐름에 예민한 관심을 가지면서 여러 종목에 투자했을 때 위험도 분산하고 수익도 높일 수 있다고 생각합니다.

다른 한편으로 여러 종목을 산다고 해서 꼭 장기투자를 하지 못하는 것도 아닙니다. 제 개인적인 생각이지만 장기와 단기 투자는 투자자 개개인들의 성향과 더 밀접한 관계가 있는 것 같습니다.

덧. 삼성전자는 (정말정말)좋은 주식이고 저 역시 앞으로 꾸준히 모아 나갈 생각입니다.

삼성전자가 좋지 않은 주식인 것처럼 글을 쓴 것 같습니다. 하지만 저는 앞으로 지금 가지고 있는 삼성전자 주식을 팔 생각이 전혀 없습니다. 올해 초에 9만원을 넘겼을 때에도, 8만원 언저리까지 갔을 때도 같은 생각이었습니다. 작년에 4만원대 가격이 형성되었을 때에는 최대한 비중을 높여 매수하기도 했습니다. 앞으로도 산업의 메가 트렌드가 삼성전자와 멀어지기 전까지는 꾸준히 보유할 생각입니다. 다만 자신의 주관이나 산업에 대한 관점 없이, 몇몇 사람들의 이야기만 듣고 하나의 주식에 자산을 '올인'하는 일은 위험한 결정이며, 그런 것이 오래 지속되기도 어렵다고 생각합니다.

터키의 가상화폐 거래 금지 조치가 말하는 것(fit. 비트코인)

스모키라떼 — Sun, 18 Apr 2021 00:44:49 +0900

터키가 왜 그랬을까

터키에서 거래 수단으로 가상화폐 사용 금지 조치가 실시되었다. 이에 따라 비트코인 가격이 4%정도 하락했다고 한다. 터키에서 이러한 조치를 내린 것은, 터키 내부의 여러 정치적인 사정으로(대통령 에르도안이 지금 중세시대 지배자인 술탄이 되려는 중?!) 인플레이션이 급격하게 일어나고 리라화의 가치가 폭락하자 터키 사람들이 자산을 지키기 위해 암호화폐를 구입했기 때문이다. 이에 따라 터키 정부는 국가의 기본 통화로서 리라화의 지위가 위협받을 것을 우려해 암호화폐의 거래를 전면 금지시킨 것이다.

터키의 아르도안. 사실상 친위 쿠데타로 집권한 뒤 종신 권력을 향해 나아가는 중이다. 최근 금리를 인상하겠다는 중앙은행 총재를 해임시켜 버렸다. 그러자 리라화 가치가 16%나 폭락하고 급격한 인플레이션이 발생하고 있다.

터키 사람들이 가상화폐에 투자한 금액이 얼마나 되는지는 알 수 없다. 하지만 터키의 이같은 조치는 가상화폐시장 전체에 대해 중요한 사실을 재차 시사한다. 정부와 중앙정부는 가상화폐를 용인할 생각이 없고, 만약 가상화폐 시장이 기존의 통화를 위협하려 든다면 언제든지 적극적인 조치를 취할 것이라는 점이다. 이같은 조치는 자본시장에 대한 국가의 영향력이 강한 국가나(중국이나 싱가폴처럼), 터키처럼 인플레 위기를 겪는 국가에서는 언제든이 이루어 질 수 있다. 이미 중국에서는 가상화폐 거래를 금지한 바 있다.(~~시진핑 황제폐하~~!)

정부는 버블이 두렵다.

정부와 중앙은행이 가상화폐시장에 부정적일 수 밖에 없는 이유는 또 있다. 가상화폐는 어찌되었든 투기적 자산인데(여러 논쟁이 있지만, 정부 당국은 가상화폐가 투기적 자산 이라는 확고한 신념을 갖고 있다.) 이곳으로 과도하게 유동성이 몰려 버블이 형성되면 또다른 경제 위기의 도화선이 될 수 있기 때문이다. 가뜩이나 코로나로 인해 움츠려든 경제 위기를 역사상 유례없는 양적 완화로 간신히 관리하고 있는데, 가상화폐 시장에서 또다른 충격이 오게 되면 너무 큰 부담이 된다. 세계 각국의 정부는 사용할 수 있는 모든 수단을 동원해 경기를 부양하고 있기 때문에 여기서 위기가 더해지면 더 쓸 수 있는 수단이 별로 없다. 따라서 정부는 적절한 선에서 이 버블이 더이상 커지지 않도록(=더이상 가격이 오르지 않도록) 관리할 필요를 느끼고 있는 것이며, 또 그럴 힘도 가지고 있다. 아마도 조만간 미국에서는 가상화폐 거래와 관련된 규제안이 발표될 것이다.

정부의 이같은 입장은 이미 미국 연준의 파월 의장, 옐런 재무장관을 통해 누차 반복되어 확인된 바 있고 우리나라의 한국은행 이주열 총재도 같은 이야기를 했었다. 이같은 정부의 입장은 세계 어느 나라나 똑같은 것이다. 비트코인이 한창 열풍이던 2017년에는 코로나가 없었지만 지금은 우리나라를 포함해서 전 세계의 경제가(특히 저소득층을 중심으로)취약한 상태다. 앞으로 경제에 가해질 새로운 충격은 너무나 뼈아플 것이다.

연준(fed)의 파월의장. 비트코인은 "투기 대상일 뿐"이라고 밝혔다.

정부가 변할 이유는 없고, 가상화폐 시장에는 사기꾼들이 넘친다.

앞으로의 가상화폐 시장의 향방은 결국 미국에서 어떤 조치가 나오느냐에 달려 있다. 일단 최근 여러 알트코인(비트코인을 제외한 가상화폐. 2000여개나 되고, 지금도 늘어나고 있다.) 에서 금융 사기로 의심받을 만한 일들이 벌어지고 있다. 이 사건들에 대한 수사결과에 따라 여러 조치들이 있을 것이다. 이러한 사건들의 처리 과정을 통해 가상화폐 시장에 대한 정부의 입장이 재확인 될 것이다.

다른 글에서도 언급한 바 있지만, 비트코인을 제외한 코인시장은 '돈 놓고 돈 먹기'식의 도박장과 같다. 결국 도박장을 차린 사람들이 돈을 벌게 되어 있다. 이제 코인을 새로 개발하는 것은 기술적으로 그리 어려운 일도 아니다. 사기꾼의 소굴에 굳이 들어갈 필요는 없지 않나. 경찰이 출동할 만한 일들이 벌어지고 있을지도 모른다.

경기가 살아날 때, 러셀2000ETF(Russell2000 ETF)에 투자하는 이유.

스모키라떼 — Sat, 17 Apr 2021 18:01:23 +0900

2021, 증시의 주인공은 미국(이라고 생각해)

나는 올해 증시의 주인공은 미국이 될 거라고 생각한다. 그렇게 생각하는 이유는 6가지인데,

1. 미국의 백신접종 속도가 매우 빠르다.
2. 이로 인해 소비가 증가하고 실물경기가 살아나고 있다.
3. 경기가 살아나면서 실업률이 감소하고 있다.
4. 현금 지원금 지급을 비롯하여 대규모 부양책이 실시된다.
5. 미국 연준(fed)이 저금리 유지를 공언하고 있다.
6. 미국 내 달러수요의 증가로 국제 자금의 흐름이 미국을 향해 이동중이다.

이렇게 요약할 수 있다.(자세한 이야기는 여기)

백신접종 현장을 방문한 바이든. 미국 전체 인구의 38%정도가 1차 접종을 마쳤다. 백신을 개발한 회사들이 대부분 미국 회사인 것을 감안하면 자연스러운 결과다.

따라서 앞으로 남은 올해는 미국 경제에 투자하는 것이 좋은 방향성 이라고 생각한다. 미국 개별 주식들은 정말로 유명한 대형주를 제외하고는 기업 하나하나에 대해 자세히 알기가 어렵기 때문에ETF를 통해 투자하는 것이 안전하다. (비트코인의 변동성을 맛본 사람들에게는 참으로 답답하겠지만) 지수를 추종하면서 안정적인 우상향을 보여주는 ETF가 많기 때문이다.

러셀2000(Russell 2000)을 선택한 이유

이 중 러셀2000(Russell2000)을 선택한 것은 이 ETF가 가지고 있는 성격 때문이다. 러셀2000은 시가총액 1001위부터 3000위까지, 미국의 중소형주 2000개를 모아 놓은 것으로 경기에 민감한 종목들이 다수 포진되어 있다. 또한 미국 내수 중심 기업의 비중이 높아 '미국 경기의 척도'로 불린다. 미국 경제가 회복기에 있는 지금, 투자하기에 적절한 상품이라고 판단하였다.

이미 실물 경기의 회복에 대한 기대로 작년부터 연초까지 꾸준히 러셀2000지수가 상승 해 왔다. 최근에는 조금 쉬어가는 흐름이지만, 앞으로 풀릴 막대한 유동성은 재차 지수를 들어올릴 힘을 가지고 있다고 본다. 러셀2000ETF는 운용 회사에 따라 iShares(아이셰어즈)와 Vanguard(뱅가드)로 나눌 수 있다.

아이셰어즈 - iShares(종목코드 : IWM)

평균 거래량이 3천만 주 정도(삼성전자가 1천 5만 주. 거래량이 삼성전자의 2배다. ~~이것이 천조국의 스케일~~), 발행주식수가 2억 6천만 주 정도로 매우 우량하다. 주요 주주를 보면, 지분 1위가 미국의 투자은행 골드만삭스(Goldman Sachs)로 8.66%를 차지하고 있다. 이 ETF에 투자하는 것은 골드만삭스와 함께 투자하는 것이라고 생각해도 되겠다.(마음이 한결 편해지는 마법) 운용 보수는 1년에 0.19%로 뱅가드에 비해 비싸다.

뱅가드 - Vanguard(종목코드 : VTWO)

Vanguard의 경우 평균 거래량이 35만주 정도로, 아이셰어즈에 비하면 초라하다. 발행 주식수는(따로 찾아보니) 2억 8천만주 정도. 다만 운용 수수로가 1년에 0.1%로 아이셰어즈보다 저렴하다.(거래량이 적으니 싼 수수료로 호객행위중?) 주요 주주 중 지분1위는 투자은행 모건 스탠리(Morgan Stanley)로, 총 지분 중 6.21%를 차지하고 있다. 이 ETF에 투자하는 것은 모건 스탠리와 동행한다는 생각으로 접근해도 되겠다.

나의 선택

이 두 ETF를 비교 해 주면, 거래량은 iShares가 훨씬 많지만(무려 100배!) 운용 수수료는 Vanguard가 절반 싸다. 안정성을 따지자면 iShares를 사야겠지만, 내가 보기에는 Vanguard의 거래량도 충분한 수준이고, 수익은 어차피 지수를 따르는 것이기 때문에 두 상품의 차이는 거의 없었다. 그래서 나는 Vanguard를 선택했다. 일단 올해 연말까지는 미국 경제에 큰 변수가 없는 한 들고 갈 계획이고, 연말의 여러 경제지표를 점검해본 후 내년에 대한 계획을 세울까 한다. 지금은 미국이 중국에 대한 확실한 경제적 우위를 점하기 위해 과도할 정도로 경기를 부양하려 하는 시기라 본다. 따라서 큰 변수가 없는 한 내년에도 보유를 유지하거나, 앞으로 더욱 확대 해 나가도 될 것이라 본다.

Cf)1 뱅가드를 선택한 건 개인적으로 살짝 아웃사이더 기질이 있는 것도 영향을 준 것 같기도. (응?)

Cf)2 다만, 장기적인 관점에서 러셀2000을 가장 큰 비중으로 담아두는 것은 좋은 생각이 아닌 것 같다. 미국 기업의 생태계에서도 양극화가 심해지고 있기 때문이다. 이미 애플의 시가총액이 러셀2000 전체를 넘어서 버렸다.(애플 혼자 이탈리아를 넘어선다는데 뭐.. 할말 다했지.) 소위 FAANG(페이스북·애플·아마존·넷플릭스·구글)이라 불리는 기술주, 미국의 시총 상위주 500개 기업을 추종하는 S&P500 등을 골고루 담는 게 좋다고 생각한다.

블로그를 시작했습니다.

스모키라떼 — Wed, 14 Apr 2021 22:52:26 +0900

오시는 모든 분들, 처음 뵙습니다.

어떤 댓글이든 달아주시면

서로 생각을 나누는 재미가 있을 것 같습니다.

누추한 곳에 들러 주셔서 감사합니다.

삼성바이오로직스 주식을 매도한 이유.(feat. 삼성물산)

스모키라떼 — Wed, 14 Apr 2021 12:44:44 +0900

삼성바이오로직스를 전량 매도했다. 작년부터 보유했던 주식인데, 비교적 짧게 보유한 편이다. 이렇게 판단한 이유를 정리해본다.

삼성바이오로직스

1. 미래에 예정된 성장이 지금 주가에 전부 반영되어 있다. = 너무 비싸다.

삼성바이오로직스의 사업구조는 크게 CMO(제약 위탁생산)과 바이오 시밀러((biosimilar)로 나누어 져 있다. 홈페이지에 연구개발도 한다고 나와 있지만 이 회사에서 새로 개발한 약은 아직 없다. 제조업의 강자 삼성답게, 바이오 분야에서도 스스로 잘 할 수 있는 분야를 선택한 것 같다(위탁받아 생산하는 일.) 이런 제조업 분야는 수주를 많이 받고, 설비를 늘려서 얼마나 생산량을 빠르게 상승시킬 수 있느냐가 성장의 핵심 조건이다. 이런 면에서 삼성바이오로직스는 앞으로 예정된 성장의 내용이 확정적이다.(앞으로 건설한 공장, 거기서 생산될 물량 등이 이미 구체적이라는 뜻.)앞으로의 성장치가 공개되어 있기에, 현재 주가에 앞으로 늘려 갈 몇 년 간의 생산량과 그로 인한 이익이 반영되어 있다. 또한 작년처럼 급격한 성장을 초래할 만한 요인(코로나 같은 것)이 새롭게 나오기는 어려워 보인다. 만약 삼성그룹의 회사가 아니었다면 PER155배짜리 제조업 회사의 주가가 이렇게 오래 유지되지는 않았을 것이다.

삼성바이오로직스의 매출 현황. 영업이익이 무난히 성장하는 데 비해 이미 작년에 주가가 너무 많이 오른 상태다.

영업이익률의 성장이 작년~올해 사이에 5%정도 오르는데, 내년부터는 1%정도씩 오른다. 영업이익은 무난히(?) 상승하는 것으로 보이지만, 150배 이상의 멀티플을 가진 주식 치고는 앞으로 추가적인 성장의 속도가 그리 빠르진 않다고 생각한다. (내 관점에) 바이오로직스는 제조업체이기 때문에 플랫폼 기업이나 게임회사처럼 단번에 매출과 순이익을 몇 배식 상승시킬 수가 없다.

매출액 변화. (출처 : 삼성바이오로직스 홈페이지)

위 자료를 보면, CMO 사업에서 대략 66%정도 매출이 상승했고, 바이오 시밀러 부분은 큰 차이가 없었다. 그런데 이 기간동안 주가는 무려 2배 넘게 상승했다. (그 전에도 비싼 편이었는데) 코로나 사태가 아니었다면 이 정도의 매출 상승만 가지고 지금의 주가가 형성되지는 않았을 것이다. 지금의 주가가 그대로 유지된다 해도 앞으로 몇 년 간은 per100배 이상을 유지할 것으로 보이는데, 역시 너무 비싸다는 생각이 든다.

COM와 바이오 시밀러의 부분 매출 성장(출처 : 삼성바이오로직스 홈페이지)

2. 삼성 바이오로직스의 수익을 공유하고 싶다면 삼성물산을 사면 된다.

삼성바이오로직스의 주주 구성을 보면, 삼성물산과 삼성전자가 대주주로 있는 것을 알 수 있다. 이 중 삼성물산이 압도적인 비중으로 대주주인데, 삼성바이오로직스가 창출하는 이익을 배당금으로 공유하고 있다. 올해에 물류와 건설 부분에서도 실적이 좋을 것으로 예상되는 데다가 현재 밸류도 높지 않은 수준이다.(13만원 정도, PER18배) 삼성물산의 성장에 대한 기대감과 바이오로직스의 매출 증대 효과를 함께 누릴 수 있는 좋은 주식이다. 삼성바이오로직스의 매출 증가는 당사의 주가 상승에는 제한적인 영향을 주겠지만, 삼성물산에는 훌륭한 수익원 중 하나로 꾸준히 작용할 것이다.

삼성바이오로직스의 대주주 비율. 삼성물산이 43.44%로 최대주주다.

3. 증권사들의 목표주가들에 대한 검토

증권사들이 제시하고 있는 목표주가는 현재 88만원~100만원 정도다. 오늘 기준으로 삼성바이오로직스 주가가 79만원 선이니, 대략 15~20%정도 상승을 기대하고 있다. 그런데 100만원을 제시한 보고서가 나온 시기는 바이오로직스 주가가 85만원 정도를 오가던 때였다. 그리고 최근 나온 목표주가가 88만원(한양증권)인 것을 보면, 100만원에 도달하기까지는 시간이 많이 걸릴 것임을 알 수 있다.

애널리스트들이 삼성그룹에 대해 긍정적인 평가를 많이 하고 목표주가를 높에 설정하는 성향이 있다는 점을 감안하면 기대할 수 있는 주가상승 여력이 높지 않다는 것을 한번 더 확인할 수 있다. 어닝 서프라이즈를 전제로 한 주가가 이미 형성되어 있는 상황에서 목표주가를 급격히 높일수도 없을 것이다. 증권가에서도 삼성바이오로직스의 주가가 이미 비싸다고 보는 것이다.(라고 나는 판단한다.)

기대 수익이 더 높은 주식이 따로 있는 상황에서, 굳이 밸류 상승이 제한되어 있다고 판단되는 종목을 계속 보유할 필요는 없다는 생각이다.

코인시장에 대한 생각- 더 오르기 어려운 이유 5가지(비트코인 전망)

스모키라떼 — Mon, 12 Apr 2021 23:29:16 +0900

최근 코인 시장이 가파르게 상승하면서 거래량이 빠르게 증가하고 있다. 심지어 하루 거래대금이 코스피+코스닥 전체를 뛰어넘는 기염을 토하는 중(정말 토할 정도의 거래량이다.) 비트코인의 경우 이미 전고점을 돌파했다. 그렇다면 지금 코인 시장에 들어가도 되는 걸까. 나는 부정적으로 본다. 무엇보다 소자본을 갖고 있는 개인들이 빚을 내서 들어가는 것은 절대로 해선 안된다고 본다. 이유는 간단하다. 지금까지 코인 가격 상승을 일으킨 요인들이 하나씩 소멸하거나, 영향력을 상실하고 있기 때문이다.

*이 글에서는 비트코인과 알트코인(비트코인을 제외한 코인들. 2천여 종류가 있다고 한다.)을 통칭해서 '코인'이라고 썼다.

잊을 만 하면 뜨거워지는 비트코인. 저금리와 유동성의 힘으로 최근 1년 간 1000% 가까이 상승했다.

근거 1. 미국 증시의 상승이 코인으로 흘러간 유동성을 되돌린다.

최근 시장의 유동성이 코인으로 이동한 핵심 원인은 꾸준히 상승하던 증시가 횡보세로 돌아서자, 변동성을 갈구(?)하는 개인 투자자들이 코인 시장에 뛰어들었기 때문이다. 코인에는 펀더멘탈이 없기 때문에 유동성을 유일한 변수로 삼아 가격이 움직인다. 그런데 주식시장의 횡보가 생각보다 길어지면서 코인으로 이동하는 자금이 많아졌고 가파르게 오르는 코인 가격이 새로운 자금의 유입을 불러와 지금의 상황이 펼쳐진 것이다.

그러나 최근 미국의 경기 회복과 부양책 실시, 연준의 시장 친화적인 스탠스 확인 등 증시에 호재가 쌓이기 시작하면서 증시가 오르기 시작했다. 근 6개월 정도 횡보하던 나스닥 성장주들이 다시 오르기 시작하고 다우도 사상 최고가를 여러 차례 경신했다. S&P500도 최고가를 경신했다.(4/12 기준) 이는 코인으로 몰려갔던 자금들이 이익을 실현하고 증시로 회귀하도록 만들 충분한 동인이 될 수 있다. 앞서도 말했지만 코인의 가격은 오직 유동성 하나만으로 움직인다. 그리고 유동성은 흐름이 흐름을 불러오는 성격을 갖는다.(여기 돈 모여! 언넝와!) 증시가 오를수록 코인으로 이동했던 유동성의 회귀가 빨라질 것이다.

미국 증시 대표 지수인 S&P500차트. 최근 다시 랠리를 보이고 있다. 최근 미국 증시에 대한 기대감이 높다.

근거 2. 은행들의 비트코인 투자 선언은 파생상품 출시 광고였을 뿐이다.

비트코인의 상승을 추동한 주요 원인 중 하나는 몇몇 거대 기업들과 투자은행들의 비트코인 투자 선언이었다. 그러나 지금까지 투자은행들이 구체적으로 비트코인을 얼마 구매했는지 발표된 것은 없다(법적으로 가능하긴 한 건가? 내가 잘 모르는 영역이라서.) 다만, 지금까지 이들 은행이 내놓은 것은 비트코인 선물 ETF로, 파생상품을 내놓은 것이다. 이건 결국 거래 수수료를 챙기겠다는 뜻인데, 생각해 보면 은행 입장에선 당연한 것이다. 리스크 없이 수익을 올리는 것이 지상 과제인 은행 입장에서 직접 코인을 구입하는 것보다 투자상품을 통한 수수료 수익을 취하는 것이 더 매력적이다. 이렇게 되면 은행은 코인이 올라도, 떨어져도 돈을 번다. 이는 은행의 자금이 코인 시장으로 들어와 가격을 떠받치는 일은 일어나지 않는다는 뜻이다.

기관 투자자가 줄고 개인 투자자가 늘었다는 기사도 있다.(출처 : block media)

위 기사를 근거로 판단하자면, 기관(사모펀드 등)이 투입한 자금이 빠지는 시기가 하락을 초래하지 않을까 예상해본다.

근거 3. 정부와 중앙은행이 코인의 제도권 편입을 (절대)원치 않는다.

비트코인이 가지고 있는 가장 큰 리스크는 아이러니하게도 이 자산이 '제도화되어 있지 않다'는 점이다.(원래 비트코인을 만든 이유가 제도권 화폐의 패권, 정확히는 달러의 패권을 공격하기 위함이었다.) 그런데 골드만삭스나 블랙록 등 거대 기업들이 투자를 선언하면서 코인이 제도권 화폐로 편입될 수 있다는 기대감이 형성되었다. 머스크는 비트코인을 받고 차를 팔겠다는 이야기도 했다. 그러나 몇몇 기업이 비트코인으로 자사 상품을 거래할 수 있게 하더라도 이 화폐가 '정부가 보증하는' 법적 지위를 확보할 가능성은 제로에 가깝다. 정부와 중앙은행이 화폐 발행권을 통해 시장을 관리할 능력을 스스로 포기할 이유가 전혀 없기 때문이다(그래서도 안된다). 코인이 공인된다면 정부가 그 가치를 보증해야 하는데, 이렇게 변동성이 심한 데다 정부가 발행한 적도 없는 화폐에 대해 정부 스스로 책임을 자처할 이유가 전혀 없다. 실제로 미국의 옐런 재무장관은 코인을 '극도로 위험한 자산'이라고 했고 나아가 코인 거래에 대한 규제안을 실시할 것을 예고했다. 우리나라의 이주열 한국은행 총재도 같은 맥락의 이야기를 했다. 이것은 화폐 발행권을 가지고 있는 정상적인 국가라면 너무너무, 너무나 상식적으로 취해야 할 태도다.

옐런 미국 재무장관. -당연하게도- 비트코인에 대한 투자를 경고했다.

또한 기업들이 코인을 결재 수단으로 지정한다 해도, 그 약속이 계속 지켜질 거라는 기대를 하는 것도 섣부르다. 예전에 온라인 게임 판매 사이트인 스팀(store.steampowered.com/)은 비트코인 결재를 허용했다가 지나친 변동성을 견디지 못하고 취소한 바 있다. 코인 시장의 변동성은 그때나 지금이나 같다. 코인 중 가장 무거운 비트코인조차 하루 10%정도는 가뿐히 위아래로 움직이니까.

몇몇 사람들은 각국 정부가 가상화폐를 직접 발행할 가능성을 이야기하며 코인의 미래를 밝게 점친다. 그것은 기존의 코인을 수용하겠다는 것이 아니라, 블록체인 기술을 이용하여 달러나 위안화, 유로 같은 '기존의 화폐'를 새로운 방식으로 유통시키겠다는 뜻이다. 중국이 열심히 추진하고 있는 사업이기도 하다.(달러패권에 도전하기 위한 정치적 목적이 크다.)

근거 4. 추가 이슈가 없다

코인 가격의 특징은, 개별 이슈에 따른 변동성이 크다는 점이다. 일론 머스크의 트윗, 투자은행들의 발표, 또는 코인 가격을 시시각각 중개하는 언론의 기사, 옆자리 동료가 돈을 벌었다는 풍문 등. 코인에는 펀더멘털이 존재하지 않기 때문에 가치를 변동시킬 요인이 이런 단기적이고 개별적인 이슈들로 구성되어 있다. 그런데 최근에는 코인과 관련된 추가적인 이슈가 나오지 않고 있다. 이미 가격이 너무나 올라 있는 상황에서(1년 간 대강 9.5배 정도 상승했다.), 사회적으로 영향력 있는 개인이나 집단이 코인 가격 상승을 유도할 만한 이슈를 만들어 내기에는 부담이 너무 크다. 게다가 미국 중앙정부도 그것을 원하지 않는다.

일론 머스크의 단 한마디. 아니, 한 단어가 비트코인을 15%나 들어올렸다.

머스크의 저 트윗 하나로 15%가 올라갔다면, 또 다른 누군가의 한마디로 그만큼 내려갈 수 있는 것이 코인의 가격이다. 그것은 이미 우리가 2018년에 경험 한 바 있다. 그때와 지금이 다르다고 주장하는 사람도 있다. 나름의 근거가 있긴 하지만 나는 그때나 지금이나, 코인은 같은 코인이라고 생각한다.

근거 5. 차트에 대한 생각 - 압도적인 거래량에 비해 가격 상승이 크지 않다.

차트를 분석하는 사람들은 가격의 변곡점을 거래량으로 판단한다고 한다. 거래량이 높은데도 가격이 오르지 않으면 하락장을 예측한다. 최근 며칠간 코인 거래 사이트 중 하나인 '업비트'의 하루 거래대금은 22조로, 코스닥과 코스피를 합친 것보다 많았는데, 가격은 횡보했다.(비트코인 거래대금은 5조 원 정도로 전체의 20%에 조금 못 미쳤다.) 이것은 코인을 사는 사람 못지않게 차익 실현을 하면서 빠져나가는 사람이 많다는 의미로 읽힌다. 이 거래 대금은 거래소 하나에서 나온 것일 뿐이라는 것을 감안할 필요도 있다. 앞으로 얼마나 급락과 급등을 반복할지는 알 수 없으나, 지금 이미 코인의 거래량은 최고조에 달한 상태다. 이 정도의 거래량이 일정 기간 유지되는데도 불구하고 가격이 오르지 않는다면, 그 이후에는 하락장이 시작될 수 있다고 생각한다.

사족

비트코인과 알트코인. 이 두 종류의 코인은 전혀 다르다.(이 글에서 설명하자면 너무 길어져서 패스) 비트코인은 그나마 좀 덜하지만, 알트코인은 완전, 완전히 '도박의 영역'이다. 지금 빚을 내서 코인 시장에 들어가는 것은, '꾼'들이 가득한 도박장에 집문서를 갖고 들어가는 것과 같은 행동이라고 본다.

코인에 투자하는 사람들도 많다. 모두 나름의 가치관을 가지고 계실 것 같다.(갑자기 공손?) 나는 기본적으로 비트코인을 비롯한 코인 전체에 대해 부정적으로 생각하고 있다. 내가 코인을 사지 않는 것은 저렇게 큰 변동성을 좋아하지 않는 개인적 성향도 있지만, 무엇보다 '코인의 가치'에 대해 나 스스로 납득할 수 없기 때문이다.(설마, 이런 게 꼰대?)

내 생각을 다른 사람에게 강요할 필요도, 의지도, 자격도 없다. 우리는 모두 각자의 머리와 손가락을 들고 모니터 앞에 앉아 있으니까.

무료로 증권사 리포트를 볼 수 있는 사이트들

스모키라떼 — Sun, 11 Apr 2021 23:48:12 +0900

주식을 살 때 가장 유용한 정보 중 하나는 증권사의 애널리스트 들이 발행하는 보고서들이다. 기업의 펀더멘탈이나 업황, 목표주가(TP)에 대한 근거를 구체적으로 밝혀 놓았다. 나의 경우 해당 주식을 사지 않더라도 애널리스트들이 어떤 방식으로 논리를 구성하는 지 알아보기 위해 보고서를 종종 읽는다. 유튜브도 좋지만 직접 보고서를 읽는 것이 효율적이라는 생각도 갖고 있다.

1. 한경 컨센서스(consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.list)

한경 컨센서스 사이트 캡쳐

인터페이스 깔끔하고, 보고서의 종류도 많다. 나의 경우에는 관심있는 기업을 검색해서 보기도 하지만, 어떤 섹터의 보고서가 많이 나오는지를 살펴본다. 예를 들어 최근에 반도체와 관련된 보고서가 많이 나온다면 반도체 산업에 호재가 많다고 판단한다. 증권사는 부정적인 레포트를 잘 내지 않기 때문에, 수량이 많다는 것 자체가 호재인 것으로 볼 수 있다. 개인적으로 가장 많이 이용하는 사이트. 상단에 기업, 산업, 시장 등 종류별로 보고서를 검색할 수 있는 기능도 있다.

2. 네이버 금융의 '리서치' 메뉴(finance.naver.com/research/)

네이버 금융의 리서치 메뉴 캡쳐.

플랫폼의 왕 네이버답게 리포트를 종류별로 잘 분류 해 뒀다. 한경 컨센서스와 수록된 리포트가 조금씩 다르기 때문에 두 사이트를 헤집어 보면 왠만한 회사의 리포트는 찾을 수 있을 것이다. 나는 이 두 사이트에 리포트 되어 있지 않은 회사의 주식은 사지 않는다. 리포트가 없으면 풍문 만으로 의사결정을 해야 하기 때문이다. 그건 투자가 아니라 도박의 영역이다.

3. 보고서 형태는 아니지만 - 인베스팅 닷컴(kr.investing.com/)

인베스팅 닷컴의 분석 메뉴. 동영상 광고가 붙어 있어 사이트가 무겁고, 계속 광고가 따라다니는 단점이 있다.

한경 컨센서스나 네이버 금융처럼 보고서가 체계적으로 정리되어 있지는 않지만 외국 회사들에 대한 분석 자료를 접할 수 있다는 장점이 있다. 미국의 경우 증권사의 보고서가 대부분 유료로 판매된다.(그래서 미국 애널리스트들이 우리나라에 비해 강한 소신을 갖고 있고, 리포트에 대한 책임감도 강하다고 한다.) 해외 기업에 대한 분석자료나 뉴스를 그나마 찾을 수 있는 곳이다.

한경이나 네이버처럼 친절하진 않다. 예전에는 미국 주식의 가격을 실시간으로 확인할 수 있는 장점도 있었으나, 최근 우리나라 증권사들이 해외주식가격 실시간 제공 서비스를 하고 있어 큰 의미는 없어졌다.

삼성전자 주가전망- 단기간에 9만원은 어렵다

스모키라떼 — Sun, 11 Apr 2021 01:25:01 +0900

삼성전자 실적이 발표되었다. 어닝 서프라이즈. 시장 컨센서스보다 다소 높은 성적이 나왔다. 매출 65조, 영업이익 9조 3천억.(이게 이 세상 숫자냐) 애널리스트들의 보고서들을 참고해 보면, 반도체 3.5조 원, IM(모바일) 4.3조 원, 가전 1조 원 등으로 구성되어 있다. 갤럭시 21이 잘 팔렸고, 코로나 상황에서 가전제품들의 수요가 상당히 증가했다. 프리미엄 디자인 가전인 Bespoke가 젊은 층으로부터 좋은 반응을 얻고 있다.(내 친구네 집도 저거 샀는데, 좋긴 하더라.)

이번 분기에 9조를 넘게 벌었다. 한 해에 못해도 30조를 번다. 와우.

안타깝지만, 당장 9만원은 어렵다.

그러나, 많은 사람들이 목도하고 있는 바와 같이 삼성전자 주가는 잠깐 움찔 하더니 다시 하락세를 보이고 있다. 왜 이러는 걸까. 그리고 앞으로는 어떻게 될까. 결론적으로 나는 짧은 시일 내에 9만원을 다시 보기는 어렵다고 생각한다. 그 근거를 삼성전자 실적의 내용과 유동성의 관점에서 이야기 해 보고자 한다.

근거1. 스마트폰 산업의 미래가 불안하다.

우리 모두 체감하는 바이지만, 스마트폰 시장의 성장은 이미 거의 완료되었다. 스마트폰의 보급은 이미 보편화 되었고, 새로운 모델이 나오더라도 예전 모델에 비해 대단한 혁신이 이루어지지 못하고 있다. 갤럭시3과 갤럭시4는 성능과 기능, 디자인 면에서 상당한 차이가 났지만 20과 21은 거의 차이가 없다. 오히려 일부 기능은 다소 후퇴하면서 가격 면에서 경쟁력을 확보하는 모습까지 보였다. 신모델의 매력 하락은 스마트폰의 교체 주기를 늘리게 되고 이는 곧 판매량의 감소로 이어지는 것이다. 당장 올해 2분기에는 스마트폰 매출의 감소가 확실시 되고 있다. 반도체 부족으로 생산량이 감소할 예정인데다 갤럭시 21의 신제품 효과가 점차 소멸할 것이기 때문이다.

갤럭시 폴드. 하드웨어의 기술력은 정말로 뛰어나다. 아직은 노트와 울트라, 태블릿 사이에서 포지션을 잡지 못한 느낌이다.

근거2. 반도체 수퍼 사이클에 대한 기대가 이미 주가에 반영되었다.

우리 모두 알다시피, 올해는 전 세계적으로 반도체에 대한 공급이 부족하다. 이에 따라 D램 가격이 꾸준히 오르고 있고, 앞으로도 오를 것으로 예상되고 있다. 이에 따라 다음 분기에는 반도체 사업의 이익이 증가할 것으로 예상되고 있다. 그러나 이 기대는 이미 1월에 반영되었다고 보아야 한다.

최근 한화투자증권에서 발행한 보고서에 따르면 2분기 반도체 부문 예상 영업이익은 5조원으로, 1분기에 비해 30%정도 상승할 것으로 보고 있다. 그런데 삼성전자 주가는 1월에 이미 6만원에서 8만원 초반으로 올라 있다. 이미 30%정도 올라 있는 것이다. 4월에도 가시화되지 못한 기대가 1월 당시에 이미 반영된 것이다.

(이렇게 직관적으로 비교하는 게 딱 맞지는 않지만, 이해는 쉬울 것 같다.)

2021 반도체 수요-공급 그래프. D램과 낸드 모두 숏티지(공급부족)를 보이고 있다.(출처 : https://www.e4ds.com) 안타깝지만 주가도 저 상승분 만큼 올라가있다.

게다가 2분기에 모바일 부문에서의 매출 감소가 확정적이기 때문에 실적 전체적으로 강한 상승은 어려운 상황이다.

근거3. 시스템 반도체 투자의 성과가 가시화되지 않았다.

연초에 여러 증권사들이 삼성전자의 밸류를 예전에 비해 높게 평가해야 한다는 주장을 연달아 내놓았었다. 그 핵심 근거가 시스템 반도체에 대한 선제적인 투자였다. 공급 사이클이 있는 메모리 반도체와는 달리 시스템 반도체는 항시적인 수요가 있고, 앞으로 그 수요가 빠르게 증가할 예정이므로 시스템 반도체 부문에서의 기술력을 확보한다면 지금과는 다른 차원의 경쟁력을 확보하게 된다는 주장이었다. 반도체 파운드리 1위인 대만의 TSMC가 25배 이상의 per을 받고 있다는 점을 감안하면 1월 당시 10배 정도였던 삼성전자의 per은 매우 낮은 수준이라는 이야기도 이어졌다.(1월의 밸류여서 내 기억이 정확하지 않을 수 있다.) 물론 합리적인 주장이었고, 이에 대한 시장의 기대도 매우 높았다.

그러나 아직까지는 시스템 반도체 부문에서 삼성전자의 점유율이 가시적으로 올라가고 있지는 못하다. 기술력으로도 아직은 TSMC가 앞서고 있다는 평가가 지배적이다. 물론 언젠가 삼성전자가 기술력과 케파를 확보하고 점유율도 늘려 가겠지만, 그러기 위해서는 시간이 더 필요할 것 같다.

삼성전자 오스틴 공장. 정전으로 삼성전자의 공장이 멈출거라고 누가 생각했을까.

근거4. 유동성이 부족하다.

삼성전자가 1월에 9만원을 터치했던 것은 전적으로 유동성의 힘이었다. 코스피의 30%정도를 단독으로 차지하는 기업의 주가가 저 짧은 기간동안 30% 가량 오르는 것은 반도체 시장에 대한 기대 하나만 가지고는 불가능하다. 유동성 유입의 가장 주요했던 요인은 달러 약세로 인한 외국인 자본의 유입이었다. 여기에 동학개미의 불꽃튀는 투자가 더해져 이 무거운 주식을 단숨에 들어올린 것이다. 그러나 그 이후 환율의 조정이 이루어지면서 외국인이 빠져나가고 연기금의 매도세가 이어지면서 지금의 주가가 형성되었다. 그러니까, 최소한 시장의 3주체 중 2주체의 힘이 더해져야 주가가 오를 수 있는 상황인 것이다. 게다가 최근에는 개인의 매도세도 상당부분 감소한 상태다.(지칠 때가 됐지)

외국인이 돌아오려면 다시 달러 약세가 되어야 하지만, 미국의 실물 경기가 살아나면서 달러에 대한 수요가 증가하고 있어 그러한 상황이 펼쳐질 가능성은 매우 낮은 상태다. 결국 삼성전자의 실적개선 하나만으로 주가를 들어올려야 하는데, 위에서 설명한 바와 같이 앞으로 당분간은 어려워 보인다.(실적이 오르더라도 외국인이 얼마나 매수할지는 미지수다.)

외국인이 돌아오지 않는다면, 기관을 중심으로 강한 자금 유입이 이루어져야 한다. 그러나 연기금은 기계적으로 매도하거나, 아주 제한적인 매수만 가능하다. (최근 국민연금이 국내주식 보유 비율 기준을 1%올리긴 했지만 매도를 줄이는 정도이지 공격적인 매수에 나설 수 있는 수치는 아니다.) 여타 기관들도 밸류에 대한 평가, 자금의 부족 등 각자의 사정으로 매수에 소극적이다.

삼성전자 투자 주체별 수급. 외국인과 기관의 매물을 개인이 사들인 것을 볼 수 있다.

위 그래프를 보면 알 수 있듯이 1월 이후의 흐름은 외국인과 기관이 쏟아낸 매물을 개인이 받아내는 형세다. 이 두 중 하나라도 매수세로 돌아서야 주가 상승이 가능하다. 당분간 그럴 가능성은 높지 않다.

정리

위에 제시한 4가지 요인으로 인해 당분간 삼성전자 주가는 빠른 상승을 보이기 어려울 것이라 생각한다. 많은 사람들이 1월의 9만원을 추억하고 있을 것이다. 언젠가는 그 가격에 도달하겠지만, 시간이 필요하다. 나도 삼성전자를 가지고 있는 사람으로서 그 날이 일찍 왔으면 좋겠다. 삼성전자만큼 성장성과 배당성을 함께 갖춘 주식은 매우 드물다.

c.f) 이번에 서프라이즈가 났는데도 왜 주가가 오르지 않는가에 대해 의문을 갖는 사람들이 많을 것이다. 그것은 현재의 주가가 더 강한 서프라이즈에 맞춰 져 있기 때문이다. 만약 이번에 어닝 쇼크가 났다면 주가가 상당히 흔들렸을 것이다. 다만 지금의 밸류에 걸맞는 실적을 보였으므로 8만원이 무너지는 일은 없지 않을까 예상해 본다.

올해. 미국 주식을 사야 하는 이유.

스모키라떼 — Thu, 8 Apr 2021 23:39:33 +0900

길고 긴 횡보의 나날들

벌써 4월. 뜨거웠던 1월이 지나간 뒤 코스피 횡보세가 3개월 동안 지속되고 있다. 물린(?) 사람들에게는 참으로 힘든 시간일 것이다. 나도 살짝 물렸다.(~~아파라~~) 코스피에 대한 전망은 사람들마다 참 다르다. 완만한 하락세가 쭉 이어질거라는 비관론에서부터, 다시 한 번 강렬한 랠리가 시작될 거라는 전망까지. 대세론이 없으면 판단이 힘들어지고, 판단이 없으면 행동을 할 수 없게 된다.

나는 올해의 남은 기간은 코스피가 아니라 미국의 시간이 될 것이라고 생각한다. 그 근거는 코스피가 오랜 시간동안 횡보한 원인과 같다. 그리고 이 오랜 횡보의 원인은 우리의 1월이 왜 뜨거웠는지를 돌아보면 알 수 있다.

1월이 뜨거웠던 건 외국인 때문이었다.

1월 초, 삼성전자를 중심으로 코스피가 역사적인 랠리를 벌일 때 사람들의 관심은 이른바 '동학개미'라 불리는 개인 투자자들에 있었다. 실제로 증시 대기자금이 70조 가까지 몰리면서 거래량이 급속히 증가한 건 사실이다. 하지만 이 흐름이 2주 가량 지속될 수 있었던 것은 외국인 자금이 도화선을 제공했기 때문이었다. 당시에는 원화가 매우 강세였는데, 환차익을 노린 외국 자본이 이머징 시장 중에 가장 양호한 펀더멘탈을 가지고 있었던 우리나라에 물밀듯이 밀려왔던 것이다. 외국인은 대부분 인덱스 펀드로 주식을 사기 때문에(한국 주식시장 자체를 사는 것) 코스피에서 차지하는 비중이 절대적으로 높은 삼성전자 주가가 가파른 랠리를 펼친 것이다. 주식시장에서 개인들이 보이는 보편적인 움직임이 '달리는 말에 올라타기'인데, 안그래도 관심도가 높은 상황에서 랠리가 펼쳐지자 개인들의 자금이 삼성전자를 중심으로 폭발적으로 투입되었다. 6만원대였던 삼성전자가 한달도 안 되는 기간동안 9만원을 찍고 내려오는 진풍경은 그래서 만들어진 것이다.

1월 초의 어느 날. 코스피가 장중 3200을 돌파했었다.

그러나 원화 강세가 어느정도 진정되자 외국인이 매도세로 돌아섰고, 여기에 더해서 매도의 끝판왕인 연기금이 일관되게 주식을 팔면서(정말 너무 일관되서 지금까지도 놀라는중) 지금과 같은 횡보장이 만들어졌다. 개인들은 여전히 매수세를 이어가고 있지만 외국인의 자금이 들어오지 않는 한, 1월과 같은 랠리는 다시 보기 힘들 것이다. 그렇다면 코스피와 미국 주식의 미래는 외국인(크게 보면 유럽과 미국 자금)이 어디로 향할지를 가늠해보면 될 것이다.

삼성전자 주가 흐름. 저 높은 곳에.. 지금도 누군가 계실거다.

외국인들의 돈, 코스피로 돌아올까.

일단 외국인이 1월처럼 우리나라에 들어올 가능성은 희박해 보인다. 앞서 말했듯이 외국인이 우리나라에 들어온 것은 원화 강세 = 달러 약세 때문이었는데, 지금은 환율이 많이 오른 상태다.

1월 초의 환율을 보면, 외국인이 귀환할 가능성이 낮다는 걸 알 수 있다. 2월의 강한 조정과 변동성 역시 환율과 연동되어 있었다.

작년 말 까지만 해도 올해는 우리나라를 비롯한 이머징 시장이 매우 강할 것이라는 예상이 많았다. 미국에서 대규모 부양책을 실시하면서 많은 양의 달러를 찍어낼 것이고(실제로 그렇게 하는 중이다.) 자연히 달러의 가치가 하락하면서 원화가 강세를 보일 것이라고 본 것이다. 그런데 생각보다 미국의 백신 접종이 빠르게 이루어지면서 경제 자체가 빠르게 회복되는 중이다. IMF는 미국의 성장률을 6.4%로 전망하는 의견도 냈다. 작년처럼 실물 경기는 안좋은데 유동성만 늘어난 것이 아니라 실업률이 감소하고 소비재 수요가 증가하는 등 실제 경제 자체가 성장하게 된 것이다.

여기에 바이든의 부양책이 더해졌는데(1.9조 달러), 내용을 보면 국민들에게 현금으로 지급하는 '미국판 재난지원금'을 비롯하여 인프라 투자, 친환경 산업 진흥, 사회 안전망 구축 등에 쓰일 것으로 예정되어 있다. 친환경 정책은 시설투자가 필요하므로 신규 일자리를 창출하는 효과가 있고, 도로를 비롯한 인프라 투자 역시 일자리 창출과 토건산업의 부흥을 예고하고 있다. 사회 안전망 구축은 미국의 극심한 양극화에 대한 처방인 동시에 민간 소비를 촉진할 것이다.

이러한 상황은 앞으로 1월과 같은 '원화 강세 = 달러 약세'가 다시 도래하기 어렵다는 것을 의미한다. 미국에서의 소비 증가(개인들의 소비 뿐만 아니라 부양책에 사용될 자재, 인력 등에 대한 수요를 모두 포함하는 것)는 '미국 내 달러의 수요'를 증가시키고, 이는 달러 가치를 상승 시킨다. 달러가치의 상승은 달러 강세 = 원화 약세를 뜻한다. 외국인의 돈이 미국으로 돌아갈 조건이 구비된 것이다.

종합하자면

1. 이른바 '빅테크' 기업들의 성장이 여전한 상황(구글이 이번에 어닝 서프라이즈.)에 화학이나 건설, 레저, 유통 등을 비롯한 '경기민감주'의 부활이 더해져 미국 증시의 가능성이 확연히 높아졌다.

2. 미국에서 달러에 대한 수요가 증가하면서 , 몸값이 올라간 달러가 미국으로 회귀하는 중이다.(외국인 자금의 미국 집중화)

3. 미국 개인들의 주식투자 열기도 뜨겁다. 미국은 우리와 달리 현찰로, 성인 개개인에게 지원금을 지급했고, 미국인들의 저축률도 높은 수준이다. = 유동성이 풍부하다.

천조국 바이든 형님.. 작년만 해도 형님 돈이 우리한테 올 줄 알았습니다.

올해의 남은 기간은 미국이 세계 증시의 주인공이 될 것이다. 외국인은 언젠가 코스피에 귀환하겠지만, 시간이 꽤 걸릴 것 같다. 미국의 회복이 하루이틀 사이에 끝나진 않을테니까. 지금 펼쳐지고 있는 미국 경제의 과열이 조금이나마 진정되어야 코스피의 차례가 올 것이다. 돈은 늘 돈을 따라다니게 되어 있다. 내 주머니의 돈도 함께 실어 보낼 차례다.

* 단, 연기금의 매도가 다소 조정되었으므로, 약간의 상승은 기대할 수 있을 것 같다.

민주당 보궐선거 패배에 대한 단상 - 질 만 했고, 져야 했다. (feat. 임대차 3법을 통해 본 민주당의 세 얼굴)

스모키라떼 — Thu, 8 Apr 2021 16:21:16 +0900

민주당이 졌다. 큰 차이로. 20살 첫 선거부터 민주당과 정의당을 지지해 온 진보층의 한 사람으로서, 이번 선거는 참으로 아쉽게 느껴져야 할 것이다. 그런데, 그렇지 않다. 질 만 했고, 져야 했다. 이왕이면 더 크게 졌어야 했다.

서울시장 선거결과. 내 생각보다는 차이가 적었다.(연합뉴스)

후보들이 일으킨 노이즈로 보면, 늘 그렇듯이 국민의 힘 쪽이 압도적으로 많았다. 오세훈의 내곡동 논란, 박형준의 엘시티, 모두 충분히 의심할 만 했다. 게다가 이 둘은 새로운 얼굴도 아니다. 참신한 대안이 아니라는 뜻이다. 그러나 이번 선거는 후보 개인을 뽑는 선거가 아니었다. 민주당에 대한 반감을 표출 할 기회였을 뿐. 국민의 힘에서 누가 나왔더라도 비슷한 격차로 당선되었을 거라 생각한다.

좋았던 그시절

문재인 정권 초기만 해도, 우리 스스로 국뽕에 홀릴 만큼 좋은 뉴스가 많았다. 특히 북한과의 관계 개선은 지겹도록 반복된 좌우 프레임을 드디어 붕괴시켰고, 국제무대에서 한국의 위상을 짧은 시간동안 높여 주었기에 국민들에게 준 만족감이 대단히 높았다. 그리고 정권 초반에 이루어 진 여러 인사들, 적폐청산도 좋은 인상을 주었다. 특히 코로나가 창궐했을 때 세계적으로 가장 우수한 수준의 대응을 이루어 내면서 진보 정권이 능력도 좋다는 생각을 하게 해 주었다.

그러나, 변하더라

그러나, 그 이후에 민주당이 보인 여러 행태는 (보수 언론의 가열찬 언플을 감안하더라도) 많은 문제가 있었다. 특히 임대차 3법이 제정되는 과정은 독선적이었다. 임대차 3법이 준비되고 있을 때, 이 법을 가장 많이 반대한 사람들은 주택 보유자가 아니라 세입자들이었다. 세입자들의 반대 논거는 지금 우리가 목도하고 있는 바로 그것이었다. 전세 매물의 감소로로 전셋값이 폭등하고 이것이 집값을 상승시킬 것이라는, 아주 정확한 예측이 그 당시에 이미 제기되고 있었던 것이다. 이에 대한 민주당의 태도는 '세입자들이 잘못된 언론보도에 속아 잘못 판단하고 있다'는 정도였다. 이 법이 제정되기 전 김어준의 뉴스공장에 출연한 박주민 의원(이 법의 대표 발의자다)은 바로 위와 같은 취지의 발언을 했었다.

임대차 보호법. 집주인 + 직계가족이 거주하겠다고 하는 경우 계약갱신 청구권은 무력화된다.

이 법의 내용을 뜯어 보면 민주당의 이중적 태도가 그대로 드러난다. 세입자 보호를 명목으로 법을 제정하면서도 집주인의 재산권을 보호한다면서 집주인과 그의 직계가족이 거주를 원할 경우, 세입자의 전세계약 연장을 거부할 수 있도록 한 것이다. 집주인의 재산권을 직계 가족까지 확대한 것은 사실상 원한다면 집주인들이 세입자의 계약 연장을 거부할 수 있도록 한 것이다.(실제로 그런 일이 많이 일어났지.) 민주당 자체적으로는 세입자 보호라는 정의와 재산권 보호라는 자본주의 원리를 모두 만족시켰다고 자찬했을 것이다. 그 결과는 다시 설명할 필요가 없다.

박주민 의원. 열심히 많은 법을 발의한 건 알겠다. 하지만 하나의 법이라도 충분한 숙의를 거쳐야 한다. 신중하지 못한 법 하나가 부동산 시장을 어떻게 교란했는지 보라.

또한, 이 법이 부동산을 뒤집어 놓았음에도 불구하고 별다른 코멘트를 하지 않다가 보궐 선거가 불리하게 전개되자 그때서야 사과 멘트를 내놓기 시작했던 것도 기만적이었다. 내몰려서 하는 사과는 진실성이 없다. 최근 임대차법에 대한 민주당의 태도는 아파트 매물이 늘고 거래량이 줄어들면서 주택시장이 안정되고 있으니 지켜보자는 정도로 보인다. (주식투자를 해 본 사람은 알겠지만) 가격 그래프가 한번 요동치면 그 안에서 얼마나 많은 사람들의 곡소리가 나는지, 민주당은 전혀 이해하지 못하는 것 같다. (세입자가 하나도 없어서 그런가) 게다가 그 곡소리의 주인들은 민주당을 열심히 지지했던 3040 무주택 서민들이다. 이들이 느낀 배신감을 이해하지 못한다면 민주당에는 앞으로도 희망이 없을 것이다. (이 나라도 희망이 없겠지)

임대차법 제정을 통해 본 민주당의 얼굴은 이렇다. 엘리트주의에 빠져 있고(너네들이 몰라서 그래), 자기만족에 심취했으며(내가 정의야), 잘못을 인정할 줄 모르는 것이다.(시간 좀 지나면 해결돼. 결국 내가 맞아)

나는 이명박-박근혜 시대에 2-30대를 보냈고, 그 시대를 암울하게 기억하는 사람 중 하나다. 그래서 국민의 힘을 지지하는 일은 없을것같다. 10년 전 그 오세훈을 다시 선거에 내보내는 정당 아닌가. 하두 뭘 지어대서 당시에는 '오세이돈'이라고 불렀었다. 그가 세운 광화문의 세종대왕 동상이 얼마나 뜬금없는 것인지. 볼 때 마다 실소가 나온다. 제 2의 이명박을 꿈꾸며 섬세한 계획 없이 자신을 상징할 수 있는 랜드마크를 서울 여기저기에 심어놓던 그가 다시 돌아온 것이다.

그러나 지금의 민주당이라면, 오세훈이 나오더라도 굳이 내 시간과 노력을 들여 투표장으로 갈 생각이 없다. 차라리 집에서 하루종일 넷플릭스나 보련다. 민주당 얼굴보다 재미있는 드라마가 여기 많다.

대니머 사이언티픽(danimer scientific : DNMR)에 제기된 논란

스모키라떼 — Wed, 7 Apr 2021 16:28:37 +0900

대니머의 위기?

친환경 플라스틱 중 PHA성분을 상업화 한 대표적 회사인 대니머 사이언티픽에 대한 노이즈 이슈가 크게 제기되어 있는 상태다. 3월 20일, 월 스트리스 저널에서 대니머가 생산하는 친환경 플라스틱의 생분해성이 지나치게 과장되어 있고, 추가적인 실험이 필요하다는 몇몇 전문가들의 의견을 인용해 보도한 것이다.

월 스트리트 저널의 대니머 사이언티픽 관련 보도 제목

기사링크(전문을 보려면 유료로 가입해야 하는 슬픈 현실)

제목을 내 콩글리쉬로 변역하자면

플라스틱 빨대가 바다에서 빨리 녹는다고? 과학자들을 '그렇지 않다'라고 말한다. - 회사에서는 식물재료로 만든 플라스틱 병과 빨대를 광고하고 있지만, 연구자들은 그것이 과장되었다고 말한다. 라는 것이다.

다른 기사들을 검색 해 보면, 이에 대해 대니머 측은 몇몇 소수 과학자들의 의견일 뿐이고 근거가 희박하다며 반박하고 있다. 현재까지 홈페이지에는 이에 대한 자세한 언급은 없는 상태다(2021.4.7. 기준)

소송도 진행중이다

이에 대해 미국에서는 집단 소송이 진행중이다. 법률 사무소에서 소송에 참가할 사람을 모집하고 있고, 위 보도 이후 급락한 주가로 이해 50,000$이상의 손실을 본 사람을 대상으로 사람들을 모집 중이다. 사건이 이렇게 빨리 진행되는 것을 보면, 역시 자본주의의 나라 미국이라는 생각이 들기도 한다. 우리나라에서 같은 사건이 일어났다면 이렇게 빨리 집단소송이 진행되지는 못할 것이다. 소송을 하더라도 개인들이 기업을 상대로 승소할 가능성은 매우 희박하다.(~~혹시 이게 자본주의 천국인건가?~~)

대니머에 대한 투자를 조심할 것을 경고하며, 집단 소송에 참가할 사람들을 모집하는 기사(2021.4.7. 야후 파이낸셜 인용)

이 논쟁의 결론이 나오려면 앞으로 시간이 많이 걸릴 것 같다. 과학의 영역인지라 여러 데이터들을 토대로 논쟁이 일어날 것이고, 법률의 문제로 옮겨가게 되면 판결에도 시간이 필요할 것이다. 따라서 투자에 대한 판단은 전적으로 개인의 영역이라고 볼 수 밖에 없겠다. 대니머의 경우 100% 바이오 플라스틱 회사이므로 이 이슈는 대단히 치명적일수도 있다.

내 생각은

나는 이 이슈가 니콜라 사태처럼 흘러갈거라 생각하지는 않는다. 대니머가 제휴사를 늘려온 기간이 이미 상당히 긴 상태이고 이미 출시된 상품들이 존재하기 때문이다.(~~니콜라는 서류만 있었잖아.~~) 또한 대니머는 그들이 생산한 플라스틱이 바다에서 녹는 기간은 6개월 정도로 매우 짧다고 주장하고 있는데, 제휴사들이 이에 대한 기초적인 확인조차 하지 않고 전량 구입 계약을 맺었을거라 보진 않는다. 또한 최근에 대니머가 공장 증설을 발표한 시기가 3월 30일인데, 이 기사가 나온지 10일 이후였다는 점을 보면 회사 측에서도 제품의 퀄리티에 대한 확신을 갖고 있었다고 판단할 수 있다. 향후에 소송에서 질 가능성이 있다고 생각했다면 이정도 대규모의 케파증설을 추진할 수 없었다고 본다.

또한 ~~나의 정보부족일수도 있다. 충분히 그럴수 있다.~~ 대니머가 생산한 플라스틱의 분해효과가 없다는 주장에 대한 구체적인 근거를 아직 확인하지 못했다. 성분에 관한 실험이라던가, 구체적인 데이터 없이는 판단을 내리기가 어렵다. 더불어 투자 대상으로서 기업의 가치는 결국 매출과 순이익을 따르는 것이다. 앞으로 생산할 상품에 대한 판매 계약이 이미 완료되어 있는 만큼 앞으로 재무제표가 개선될 것은 확실하다.

따라서 지금 가지고 있는 주식을 매도할 생각은 없다. 다만, 투자에 있어 불확실성이 나타난 것은 확실히 조심해야 할 요인이다. 아직은 소송이 시작되지 않았으므로 상황을 지켜보면서 가격이 지금보다 저렴해지면 조금씩 추가 매입하려 한다.

우리 아이 크록스

스모키라떼 — Wed, 7 Apr 2021 11:24:42 +0900

우리 아이. 신발을 사러 백화점에 다녀왔다.
이제 25개월... 잘 걷고 잘 말하고 잘 웃는다.
매일이 힘들지만, 힘든만큼 행복하다.
아이로 인한 웃음은
다른 웃음들과 다른 차원에 있다

밥만 잘 먹으면 완벽할텐데
어디 자식이 부모 마음대로 되던가
나도 내 부모 마음대로 되어진 게 아닌데

하트가 사정없이 쏟아지는 하얗고 작은 크록스

와이프가 저 구멍에 꽃을 제비츠를 벌써 주문해뒀다.

그것도 아기상어 시리즈로(!)
우리 아이도 아기상어에 푹 빠져있다.

신어서 편하고 보아서 이쁜거같다. 아이도 예쁘다고 한다.

사자마자 신고 백화점을 돌아다녔다.
마스크 아래에 웃는 입이 비쳐진다.

낯선 신발에 설레어 하는 아이의 표정이
흐릿해 진 어린 시절의 감정들을 떠올리게 한다.

양말을 신어도, 벗어도 좋아하더라. 걷지 않을 때에도.

운동화를 단번에 제치고(!)
우리 아이 인기순위 1위 신발이 되어버렸다.

제비츠까지 붙이면 여름이 지나갈 때 까지
다른 신발들은 순위에 들어오지 못할것같다.

좀더 따뜻해지면 물놀이 가자

봄볕이 내려올 때 함께 산책가자 우리딸.
아까운 봄이. 하루씩 지나가는 중이다.
아까운 꽃들이 떨어지는 중이다.

신발 정식 이름은
클래식 하트 프린트 클로그 키즈(왤케 길어) 라 하고,
품목번호는 207000 라 하는데.
내 기준엔 비싸다 47000원
아이 발은 14cm 사이즈는 140

내 블로그에서 상품을 찾는 사람이 있을지는 모르겠으나. 혹시나 해서 저런 이야기도 붙여둔다.
내 블로그니까 다 내 마음이지 뭐.

4차 산업혁명과 자녀에게 주식을 사줘야 하는 이유.

스모키라떼 — Fri, 2 Apr 2021 18:39:43 +0900

지겨울 만큼 듣는 단어. 4차 산업혁명. 이 말이 등장한지 벌써 5년정도 되었다. 그간 단계적으로 이루어지던 산업의 변화는 2020, 전 세계를 뒤덮은 코로나로 인해 한층 빠른 속도로 진행중이다. 이른바 '언택트(콩글리쉬라던데)'를 강요받는 상황에서 IT기술의에 대한 수요가 폭증했고, 보건위기 극복을 위해 바이오 분야가 실력을 발휘했다. 나아가 이 두 분야가 효과적으로 융합되면서 백신 보급이 진행중이다.

뭐, 좋다. 눈부신 과학기술과 이들의 융합이 지긋지긋한 코로나 시대에 대한 희망을 준다는 거. 너무나 고맙다. 그러나 4차 산업혁명의 본질은 그리 고마운 것 만은 아니다. 널리 알려진 바와 같이, 4차 혁명의 핵심은 빅데이터를 학습한 인공지능이다. 인공지능이 기계, 바이오, 컴퓨터 등 다른 여러 기술들과 융합하여 새로운 산업 생태계를 만들어 내는 것이다. 문제는 이 인공지능이 제조업과 서비스업 부분, 나아가 일부 전문직에서도 막대한 양의 일자리를 없애버릴 거라는 점이다. 스마트공장은 사람 없이 인공지능의 지시에 따라 물건을 생산할 것이다. 음식조리부터 시작해서 구입한 물건의 계산, 고객 안내 등 기본적인 서비스업들은 인공지능의 명령을 받는 기계들이 처리한다. 또한 빅데이터를 학습할수록 인공지능의 역할은 단순작업을 넘어서 복잡하고 전문적인 영역으로 확대될 수 있다. 이 중 가장 현실적인 분야 중 하나가 의학인데, 데이터를 분석해서 진단을 하고 이에 맞춰 처방을 내리거나 수술을 진행하는, 이런 기술적인 영역은 - 데이터만 주어진다면 - 인공지능이 충분히 진출할 수 있다.(전국의 의사 선생님들 죄송합니다..그런데 벌써 인공지능 의사가 진단도 하고.. 수술로봇도 있다고 그래서요.)

수많은 사람들의 일자리들이 사라진 자리에 인공지능과 로봇이 자리잡는다면, 이들이 벌어들인 돈은 누가 가져갈까. 바로 막대한 데이터를 가지고 있고, 그것을 이용하여 인공지능을 훈련시키는 빅테크 기업들이다. 구글, 아마존, 페이스북, 애플.. 우리나라의 네이버나 다음, 중국의 바이두나 일본 야후 같이 독점적 지위를 가진 인터넷 기업들. 더불어 이들이 보유한 데이터의 저장고를 제조하는 반도체 회사들 일부는 큰 돈을 벌게 될 것이다. 우리나라의 삼성전자나 SK하이닉스, 대만의 TSMC 등등. 지금도 이미 너무나 거대한 기업인 이들에게 더더욱 부가 집중되는 구조가 만들어지는 것이다.

이런 시대에 자녀들로 하여금 좋은 학벌을 가지기 위한 교육에 부모의 여력을 집중시키는 것은 좋은 선택이 아니다. 일단 좋은 학벌을 가진다 해도 좋은 직장을 가질 확률이 너무, 너무너무 낮다. 4차 산업혁명 시대의 좋은 일자리란 부가 집중된 기업들에서 핵심 역할을 맡는 일부, 정부의 요직, 혹은 창의적인 발상과 지식으로 새로운 기업을 창업하는 정도가 될 것이다. 이런 좋은 일자리는 그 절대 숫자가 앞으로 꾸준히 줄어들 예정이다.

차라리 지금 독점적 지위를 가진 이들 기업들의 주식을 매입해서 자녀에게 증여한 후, 이들 기업의 이익을 일부라도 공유하게 해 주는 것이 현실적이다. 종목을 선택하기도 쉽다. 빅데이터를 소유하고 있고 인공지능을 훈련시킬 수 있는 독점적 기업이면 된다. 그들 기업의 고객으로만 남지 말고, 일부라도 소유해서 독점기업의 이윤을 공유하게 하는 것이다. 미성년 자녀의 경우 2천만원까지 비과세이고 10년 뒤에는 한번 더 2천만원 비과세, 성인이 된 후에는 5천만원까지 비과세다. 어린 자녀라면 주식으로 7천만원까지 비과세로 증여할 수 있는데, 그동안 4차 산업혁명 자체가 좌초될 일은 없을테니 그 긴 시간동안 계좌가 마이너스를 찍을 가능성은 정말로 매우매우 적다.

그렇게 어린 나이에 독점자본의 지분을 갖게 된 아이는 훗날 성인이 된 후에는 그렇지 않은 아이에 비해 한층 높은 수준의 경제적 자유를 얻을 수 있을 것이다. 분명 미래(최소 10년 뒤)에는 이들 회사의 주가가 지금보다 훨씬 비쌀 것이기 때문이다. 또한 지금은 이른바 '빅테크'기업들이 성장주로 분류되어서 배당금도 적은 편이지만 앞으로 20여년 후에는 제약이나 통신, 은행들처럼 배당을 위주로 하는 기업들로 바뀔수도 있다. 이들이 지닌 데이터의 축적량을 어떤 기업도 따라갈 수 없을테니 말이다. 아이들이 20대 중반일 때 배당금을 받고 있다면 어떨까. 아이에게 증여할 주식은 단기적인 수익률 같은 게 중요치 않다.

지금 이 글을 읽는 분(글을 쓰면 그래도 조회수가 10 이상은 되더라구)은 대부분 30대 이상일 것 같은데.. 혹시 지금 하는 일이, 예전부터 꼭 하고 싶었던 일이었나? 아니면 먹고사니즘 때문에 어찌어찌 하다보니 하고 있는 일인가. 만약 당신에게 정기적인 부수입이 꾸준히 들어온다면, 수입이 다소 적더라도 좀더 자신에게 행복감을 주는 일을 선택할수도 있지 않았을까? 아이에게 4차 산업혁명으로 인해 창출되는 부를 공유케 하는 것은 그 아이가 미래에 경제적인 조건에서 조금이라도 자유를 얻고, 스스로를 행복하게 하는 일을 선택할 수 있도록 용기를 주는 일이다. 의사가 하는 일을 자세히 알지도 못하면서 전국 1등에서 2천등까지는 모두 의대에 가고, 그 이후부터 서울대를 가는 지금의 현실을 비정상이라고 생각한다면, 아이가 행복을 선택할 수 있도록 미래의 부를 지금 증여하는 게 옳다.

또한 미래에 성인이 된 아이에게 경제적인 지원을 해 주려면 얼마나 어려울지.. 가늠하기 어렵다. 양적 완화의 시대, 현금의 가치가 떨어져가는 이 상황에서 아이에게 우량한 자산을 증여하는 것은 앞으로 다가올 인플레의 위협에서 나와 내 가족을 지킬 수 있는 방법이기도 하다.

우리가 어렵긴 해도, 10년동안 2천만원은 모을 수 있잖아?